新三板惠同新材總市值2.69億，營收1.56億，雖然規模很小，卻是細分領域的一個隱形冠軍。公司主營業務為金屬纖維及其制品，具體產品包括金

新三板惠同新材總市值2.69億，營收1.56億，雖然規模很小，卻是細分領域的一個隱形冠軍。

公司主營業務為金屬纖維及其制品，具體產品包括金屬捻線、金屬紗、金屬布以及導電塑料母粒等多種不銹鋼纖維制品等。

不銹鋼纖維占比22%，不銹鋼纖維制品占比60%，鐵鉻鋁纖維14%。

鐵鉻鋁纖維用于汽車尾氣凈化裝置，由鐵鉻鋁纖維制成的柴油發動機尾氣顆粒捕集器是一種環保產品，使用該種捕集器后，柴油發動機排放的尾氣經檢測達到歐 IV 尾氣排放標準。鐵鉻鋁纖維顆粒捕集器具有導熱性能好、耐高溫（耐溫大于 1000℃）、抗熱振動、高吸附效率等優點，是一種非常理想的解決柴油車尾氣污染的產品。目前鐵鉻鋁纖維顆粒捕集器在德國市場已得到推廣使用，主要應用于重型新柴油車的尾氣減排及舊柴油車尾氣減排加裝。

不銹鋼纖維的用途是化工行業大型石化設備的過濾材料、防信息泄露和人體防護、玻璃加工、柔性低壓電熱材料、復合材料等方面。

不銹鋼纖維由不銹鋼絲以集束拉拔工藝制成，直徑細至1μm~40μm。它具有不銹鋼的金屬色澤，表面光亮。由于不銹鋼絲徑達到微米級，在保持原有的金屬性能之外產生新的特性，既保持了不銹鋼所具有的導電、導熱、耐腐蝕等性質，又具有類似于化纖的柔軟性及高比表面等特性，是生產各種不銹鋼纖維制品的基材?？蓮V泛應用于紡織、過濾、冶金和造紙等

涵蓋工業、民用、軍事的各個領域。

不銹鋼纖維主要可用于制作下列產品：

1）純不銹鋼纖維織物；

2）混紡的不銹鋼纖維織物和無紡布；

3）金屬纖維燒結氈；

4）電磁屏蔽、防靜電的導電塑料，防偽、防靜電紙張；

5）纖維增強材料；

6）防靜電刷、防靜電手腕帶等；

7）高溫發熱體；

8）高溫墊模、高溫傳送帶。

超細金屬纖維復合線 ---高溫縫紉線應用，可以廣泛使用于高溫環境。如垃圾焚燒爐、燃煤鍋爐煙氣除塵、水泥回轉窯、鋼鐵高爐的煙氣除塵等。

防靜電用混紡紗，應用到防靜電無紡布、地毯；易燃、易爆環境下人體、設備的靜電防護

電磁屏蔽用混紡紗，應用到人體防電磁波輻射的服裝，可用于制作精密電子元件、高頻焊接機等電磁波屏蔽罩，制作有電磁波屏蔽要求的房屋墻壁、天花板貼墻布，電磁屏蔽窗簾等；電力操作工人的高壓巡視服、高壓帶電作業工作服裝。

導電用混紡紗，應用到觸屏手套，防雷達偽裝遮帳網，智能穿戴服飾的傳輸紗線、用做織造智能服飾的導電面料。

導電塑料母粒：電子、電器領域中作集成電路、晶片、傳感器護套等精密電子元件生產過程中使用的防靜電周轉箱、防爆產品的外殼及結構件；中、高壓電纜中使用的半導電屏蔽料；電訊、電腦，自動化系統、工業用電子產品、消費用電子產品、汽車用電子產品等領域中的電器產品EMI屏蔽外殼；導電和防靜電腳輪。比如信維通信（300136 ）、飛榮達（300602）、樂凱新材（300446）、中石科技（300684）生產的電磁屏蔽產品原材料就是導電塑料母粒。

混合條，防靜電除塵濾袋的纖維添加物。

金屬纖維牽切條，產品廣泛應用于紡織、過濾等行業；主要用于制作純紡紗、與其他纖維材料混紡紗，防靜電除塵袋，金屬燒結氈等產品。

金屬濾袋，冶金工業;貴金屬回收；化工行業；電力行業，鋼鐵行業；水泥行業；生物質能源；玻璃行業等。

鐵鉻鋁纖維燒結氈，家用燃氣和工業燃氣燃燒器、車內加熱器等熱應用。

不銹鋼纖維燒結氈，化纖、薄膜、粘膠等行業雜質濾除；高溫煙氣除塵；石油石化、燃油、液壓油等過濾。

不銹鋼纖維毛氈，氣液分離、氣固分離等行業。

具體客戶有：

威意特汽車系統(中國)有限公司（汽車座椅加熱系統）

上海利昂高科技有限公司（電磁屏蔽織物）

M2fiber KOREA Co., Ltd （高性能纖維）

保定三源紡織科技有限公司（衛星發射、神舟1至10號、天宮一號、嫦娥工程等參研參試人員特種防靜電、防電磁輻射服裝面料的唯一生產供應商）

Jb-technics GmbH

GREAT CPT INTERNATIONAL CO., LTD

上海翰納森制衣有限公司 （防輻射衣服）

北京金富邦纖維科技有限公司 （銹鋼金屬纖維條）

平安環保(OC:835688)（環境污染水污染防治工程、大氣污染防治工程）

上游原材料是： 316L、316 及 304H 等不銹鋼鋼絲。

用集束拉拔法生產金屬纖維的生產技術涉及到物理、化學、材料加工等眾多科學領域，制造技術難度大、工藝復雜。目前，世界上只有美國、比利時、日本、中國等少數幾個國家的企業掌握了這一技術。

美國于 1936 年發明了集束拉拔法生產金屬纖維，30 多年后用這種方法生產的微米級纖維才達到商業應用水平。到 70 年代末金屬纖維已在紡織、石油、化工、軍事、航空、通訊、電力等許多領域得到廣泛應用。

目前國際上只有比利時、德國、美國、日本及中國少數幾個國家掌握金屬纖維制造技術，具有一定生產規模的不銹鋼纖維產品及制品生產企業有比利時貝卡爾特公司、美國 FASTEC 公司、日本東京制鋼公司、德國 GKN 公司、德國 GKD 公司和菲爾特公司等六個公司。

美國頗爾公司（Pall Corporation，被丹納赫138億美元收購）是全球最大、涉及領域最廣的過濾、分離和凈化公司，其技術專長和產品優勢非常突出。

比利時貝卡爾特集團是全球規模最大的金屬纖維及制品生產加工企業，該公司產品質量穩定，種類齊全，具有品牌效應，市場占有率高，產品占有率達到世界市場的50%以上，年生產金屬纖維 400 噸，纖維氈 120,000 平方米。不銹鋼纖維氈產品占國際市場需求量的 70%左右，其中 60%以上在亞洲銷售，其價格高于國內同等質量產品平均價格 40%以上，產品主要應用于化纖、聚酯行業的過濾。

在日本，精線公司也研究開發了獨特的制備工藝，其生產規模名列世界前茅，其市場主要集中在日本、中國臺灣和東南亞地區。

中國對金屬纖維及其制品的應用始于 1979 年，當時兵器工業部需要大量防靜電工作服，水電部需要超高壓屏蔽服，化纖行業需要高溫熔體過濾器，制造這些產品所需的原材料全部依靠進口，每年需要消耗大量外匯，也不能及時滿足需要，我國迫切需要原料國產化。1983 年根據國家經委新技術開發項目的安排，以及兵器工業部和紡織工業部向冶金工業部提出的要求，冶金工業部科技司和軍工辦作為重點科技攻關項目給長沙礦冶研究院下達了《不銹鋼纖維研制》的科研課題。1985 年，長沙礦冶研究院成功開發出不銹鋼纖維，填補了國內空白。此后其生產工藝不斷完善，生產規模不斷擴大，產品種類不斷增加，并于 1994 年開發出鎳纖維的生產工藝。2001 年以長沙礦冶研究院金屬纖維項目的技術骨干為主要成員成立了惠同有限公司，公司現已發展為國內技術一流、規模領先的金屬纖維及制品專業生產廠家。

目前，國內主要有惠同新材、西安菲爾特（西部材料(SZ:002149)的控股子公司）、丹陽金屬纖維實業有限公司、江蘇金火炬纖維有限公司、上海依禾金屬纖維工業有限公司、 湖南省衡陽鋼纖維公司、河北宇森鋼纖維制造廠等幾家單位研究和生產金屬纖維及制品，金屬纖維主要以不銹鋼和鐵鉻鋁材質為主。

2006年，西部材料產不銹鋼纖維及鐵鉻鋁纖維 120 噸、纖維氈約 30000 平方米、多層金屬燒結網 3500 平方米，銷售收入4039萬。

2014年至2018年，西部材料的金屬纖維的產銷量大幅增長。2018年，公司金屬纖維產量達11.12萬m'，銷售量達10.74萬m'。營業收入也由2014年5,748萬增長至2018年1.19億元。目前菲爾特公司是我國產量最大的專業生產金屬纖維及金屬纖維過濾材料生產廠家。公司的鐵鉻鋁纖維主要用于歐四標準柴油汽車尾汽排放裝置，不銹鋼纖維氈主要用于滌綸、錦綸、聚脂等聚合物熔體的過濾。

2019年，西部材料金屬纖維銷售增長113%，營收1.5億，營業利潤 2876萬，凈利潤 2540萬，凈利率16.9%。公司金屬纖維產能 500 噸、金屬纖維氈 50 萬平米、過濾元件及裝置生產能力按照所使用濾材計算達到 50 萬平米。

2020上半年，西部材料的金屬纖維板塊營收6291萬，營業利潤1000萬，凈利潤781萬。

惠同新材是7924萬，凈利潤1331萬?？梢?，惠同新材金屬纖維的規模比西部材料大，毛利率和凈利率則相差不大。

2007～2014 年，中國不銹鋼和鐵鉻鋁纖維的產量發展迅速，產業的集中度進一步提高，一些小的企業因技術、設備、資金等方面的因素逐漸停產。中國不銹鋼和鐵鉻鋁纖維的生產在世界范圍內呈現出良好的增長態勢，中國已成為目前世界上最大的不銹鋼和鐵鉻鋁纖維生產國之一。

國際、國內的環保政策是金屬纖維發展的推進器，將直接影響到整個金屬纖維制造行業的景氣周期。隨著環保政策的日趨嚴格，未來對大氣環境和個體生命的重視，將使得金屬纖維制造行業面臨新一輪行業發展周期。目前惠同新材的產品主要作為防靜電、防輻射產品及柴油車尾氣顆粒捕集器的基材，日益嚴格的環保標準和龐大的汽車尾氣處理市場需求為金屬纖維提供了良好的市場發展空間。

金屬纖維制備技術涉及到材料復合、選擇性分離、多芯金屬成型、材料改性處理等眾多技術，因此技術門檻成為進入該行業的最大障礙。目前，國內從事金屬纖維制造的廠家不多。一方面，金屬纖維行業在國內作為一項新興產業，目前尚未形成一套成熟規范的行業標準，新技術、新工藝、新材料的不斷開發和應用很大程度上提高了進入本行業的難度。此外，由于產品的新穎性和特殊性，其應用領域在不斷擴展，因此市場開拓需要掌握復雜的多學科產品應用技術。由于本行業為新興的高新技術產業，國內沒有能夠提供滿足要求的關鍵生產設備的廠家?；萃虏牡脑S多生產設備為非標設備，是公司經過多年的摸索與創新自行研發設計的。

公司產品規格近 200 余種，可滿足各類客戶不同的個性化要求，是多品種小批量的定制生產模式。因此，公司規模很難快速做大，近幾年營收增長緩慢，不過由于下游客戶廣泛，波動并不大，業績比較穩定。由于毛利率和凈利率不斷提升，凈利潤增長較快。

2019 年 11 月 30 日，惠同新材股東中國國投高新產業投資公司和長沙礦冶研究院有限

責任公司分別與益陽高新產業投資集團有限公司簽訂產權交易合同。益陽高新產業投資集團有限公司持有公司總股本的 32.22%，成為公司的第一大股東。

2021年，公司以4.1元價格定增1262萬。顯然，公司是準備進入創新層，為以后申報精選層做準備。由于實控人變更后兩年內不能申報精選層，公司最快也得到2021年底才能申報。

當前股價也是4.1元，動態PE大概是10倍左右（按照2020年上半年增速測算全年業績），估值合理。

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