（報告出品方/作者：中銀證券，陶波、葉善庭）鈣鈦礦：吸引力？提效空間較高，應用場景豐富，成長初期鈣鈦礦行業處于 0->1 的成長初期：2022 上半年

（報告出品方/作者：中銀證券，陶波、葉善庭）

鈣鈦礦：吸引力？提效空間較高，應用場景豐富，成長初期

鈣鈦礦行業處于 0->1 的成長初期：2022 上半年以來，國內頻出鈣鈦礦產業的積極信號，寧德、騰訊 等汽車及互聯網行業的頭部機構入股鈣鈦礦項目，鈣鈦礦-晶硅疊層效率也突破了 31%，證實其疊層 效率遠超晶硅電池的優勢。在 TOPCon、HJT、XBC 等電池技術爭相擴大產能的產業環境下，多個鈣 鈦礦的大尺寸中試線項目落地，見證其從 2009 年提出概念，到 13 年后廠商躍躍欲試的快速發展階 段，同時 2022/7 纖納光電出貨全球首款鈣鈦礦商用組件，也標志著鈣鈦礦組件商業化探路的開端。

特點一：轉換效率領先優勢獲實驗室證實，鈣鈦礦吸光層為提效的核心

鈣鈦礦型材料特點 1：易于合成，穩定的鈣鈦礦相決定電池穩定性。鈣鈦礦型材料為與礦物鈣鈦氧 化物 ABX3 化學結構類似的離子晶體的統稱，易于實驗室合成，可避免材料的稀缺性漲價。據 X 陰離 子劃分，ABO3 無機氧化物鈣鈦礦在可見光下的光電效應較差；而主流的 ABX3 為鹵化物鈣鈦礦，其 中 A 為有機陽離子(如甲胺、甲脒等)或無機陽離子(如銫)；B 為二價金屬陽離子(如鉛或鍺)；X 為鹵素 陰離子。根據八面體籠的旋轉形態，分為立方、四方、正交等鈣鈦礦相，而穩定的鈣鈦礦相對于電 池穩定性至關重要，立方相為理想形態。同時可改變不同的 A 位陽離子，通過離子半徑算出的容忍 因子α，如 APbI3 鈣鈦礦的α在 0.8-1 時，形成穩定的鈣鈦礦相，提升穩定性、轉換效率。

鈣鈦礦型材料的特點 2：光電特性優秀，帶隙可調決定吸收更寬的光譜。由于鈣鈦礦的成分選擇具 有靈活性，A、B 和 X 位離子可以被多種元素取代，提供了較寬的帶隙可調性。根據 Schockely-Queisser 極限曲線，單結太陽能電池光吸收材料的最佳帶隙為 1.4 eV。鈣鈦礦作為直接帶隙材料（例如 CH3NH3PbI3，帶隙 1.5 eV)，在可見光全波段范圍內具備全光譜吸收能力，且 Nano Energy 提到鈣鈦礦材 料在 300–800 nm 波長范圍的可見光譜上，具有約 1× 105cm?1 量級的高吸收系數，比傳統單晶硅大一 個數量級，因此 100 納米厚的鈣鈦礦薄膜，就可以吸收硅薄膜微米厚度才能吸收的光。

鈣鈦礦組件由多個功能層堆疊而成，吸光層是提效的核心。晶硅電池和鈣鈦礦組件的本質工作原理 都是通過空穴和電子的擴散形成內電場，不同點在于： A. 晶硅電池是直接形成 P-N 結：P-N 結的勢壘電容與 P 型/N 型半導體的摻雜濃度和溫度有關，且 勢壘厚度較薄，容易發生雪崩擊穿，從而承受的反向電壓有限，且感光靈敏度較小； B. 鈣鈦礦組件是 P-i-N 結：P-i-N 結因為有 i 層-本征半導體（即鈣鈦礦層）的存在，勢壘厚度很大， 能承受很大的反向電壓，且能吸收大量的光子并轉換為載流子。同時，i 層選用的鈣鈦礦材料充 分吸收不同波長的太陽光，對藍/綠光的吸收強于晶硅電池，其高結晶度極大減小載流子復合。

鈣鈦礦單結組件的研發效率已接近 26%，平均每年至少提升 0.5%，極限為 31%。自 2009 年提出技術 至今，鈣鈦礦單結電池的實驗室效率從 3.8%提升到 25.8%，13 年間平均每年提升 1.69%，而 2018-2022 年則平均每年提升 0.5%。相比 PERC、TOPCon、IBC 等技術在 90 年代已經實現 20%以上的實驗室轉 換效率，鈣鈦礦發展速度極快。據德國 ISHF 實驗室數據，PERC 電池理想條件下極限效率為 24.5%， 單面 TOPCon 工藝的理論效率在 24.9%-27%之間，雙面 TOPCon 工藝達 28.7%，HJT 工藝的理論機械轉 換效率是 27.5%，晶硅電池理論極限效率為 29.43%，而作為薄膜電池的鈣鈦礦光伏組件的單結理論效 率為 31%，遠超晶硅電池，是未來鈣鈦礦-晶硅疊層電池轉換效率達到 50%以上的重要推力。

特點二：一體化工廠降低生產成本，鈣鈦礦材料具備成本優勢

相比晶硅電池，鈣鈦礦工序大大縮短，單 GW 產能投資額更低。根據協鑫光電的數據，晶硅電池的 制備，從硅料到組件至少經過 4 道工序，單位制程需要 3 天以上，同時還需要大量人力、運輸成本 等；而鈣鈦礦組件在單一工廠完成生產，原材料經過加工后直接成組件，沒有傳統的“電池片”工 序，大大縮短制程耗時，單位制程耗時僅需約 45 分鐘。從單 GW 產能投資額來看，與晶硅電池相比， 硅料+硅片+PERC 電池+組件合計需要約 10 億元投資，而目前的鈣鈦礦 10MW 中試線投資額為 0.7-0.8 億元，達到量產成熟度之后，單 GW 產能僅需 5 億元投資額，約晶硅電池單 GW 產能投資額的 1/2。

降本途徑分析 2-發電量： 鈣鈦礦組件理論壽命可達 30 年，控制衰減率能做到更低的度電成本：據楊文侃《鈣鈦礦系列光 伏組件的度電成本分析》測算，壽命 25 年的鈣鈦礦組件若線性衰減小于 0.6%，度電成本低于晶 硅組件。

鈣鈦礦溫度系數絕對值比晶硅低 2 個數量級，不易受溫度影響：從溫度系數量化來看，晶硅組 件約為-0.3，即溫度每上升 1 度，功率會下降 0.3%，例如在實際應用場景，出廠效率 20%，當溫 度升到 75 度，效率大約就只剩 16-17%。而鈣鈦礦的溫度系數為-0.001，非常接近于 0，因此它效 率幾乎不受溫度影響，實際發電效率顯著高于晶硅。

由于電路結構不同，鈣鈦礦組件比晶硅組件受遮擋的負面影響小，發電量平均高 5%：晶硅組件 一般由 60 或 72 片獨立電池片串聯形成，當受到局部遮擋或損壞時，會出現熱斑效應。而鈣鈦 礦組件屬于薄膜電池，通過工藝在整個面板上實現電路結構，電路之間互相連接，在受到同樣 遮擋時發電量影響比晶硅小很多，根據楊文侃《鈣鈦礦系列光伏組件的度電成本分析》測算， 遮擋條件下鈣鈦礦組件比晶硅發電量高 4.05%-6.05%，度電成本降低 0.018-0.034 元/kWh。

特點三：輕薄且適應柔性基底，下游應用場景豐富

鈣鈦礦組件適應多元化的剛性/柔性基底。盡管晶硅電池可通過柔性材料封裝制成柔性組件，但晶硅 電池片容易斷裂，對封裝技術和封裝材料性能要求非常高，因此薄膜電池更適合應用到柔性組件上。 而由于 CIGS 等薄膜電池的制備溫度較高，平板柔性電池通常使用的 PET 或 PEN 基底承受溫度一般 不超 150℃，疊加柔性組件的卷對卷印刷工藝與鈣鈦礦制備兼容，因此鈣鈦礦組件更具備柔性應用空 間。鑒于鈣鈦礦組件更輕薄、設計更友好的特點，廠家可按客需定制模塊的形狀、顏色和尺寸，并 安裝在屋頂、車頂、玻璃幕墻等任何空閑區域，疊加模塊顏色可調，完美解決光伏在建材應用的美 學問題。鈣鈦礦材料的柔性、輕薄、顏色可調、高電壓等特性使其具備廣泛應用各場景的潛力。

特點四：鈣鈦礦多結疊層效率可達晶硅電池的 2 倍，疊層技術取決于界面復合層

鈣鈦礦-晶硅疊層電池研發效率已突破 31.3%。鈣鈦礦帶隙寬度可調，可制備高效疊層電池，相比于 單個 PN 結的鈣鈦礦太陽能組件，多結的 PSCs 光譜吸收效果更好、效率更高，但成本也更高。鈣鈦 礦可制備 2 結、3 結及以上的疊層電池，鈣鈦礦 2 結疊層電池理論轉換效率達 35%，而 3 結疊層效率 可達 45%以上，如果摻雜新型材料，甚至能達 50%，約為目前晶硅材料的 2 倍。

2 結疊層電池有鈣鈦礦-鈣鈦礦、鈣鈦礦-晶硅疊層電池兩種。鈣鈦礦-晶硅疊層電池即將鈣鈦礦 組件與硅電池按能隙從大到小的順序從外向里疊合起來，讓短波長的光被最外側的寬帶隙鈣鈦 礦太陽能組件吸收，波長較長的光能夠透射進去讓窄帶隙的硅太陽能電池吸收，可最大限度地 將光能變成電能，目前獲得了最廣泛的研究，最新效率已突破 31.3%。

全鈣鈦礦（鈣鈦礦-鈣鈦礦）疊層具備潛力，一體式疊層為主流結構。根據結構不同，疊層鈣鈦 礦組件分為一體式結構和分離式結構，依據輸出端子數量的不同，又可分為兩端子和四端子結 構。四端子結構能實現較高的實驗室效率，但四端子疊層電池中的光學耦合疊層需要使用光學 分光鏡，成本過于高昂，而機械堆疊式需要三層透明電極，會降低電池轉換效率。相比之下， 一體式鈣鈦礦疊層結構簡單，設備和工藝相對成熟，適合產業化。南京大學譚海仁團隊實現了 小面積全鈣鈦礦疊層電池 28%的實驗室效率，成立仁爍光能并開啟全鈣鈦礦疊層電池的產業化。

面臨挑戰：大面積組件的制備難度、穩定性不足、降低材料的毒性

相比晶硅電池，鈣鈦礦組件缺陷實際影響程度有限，同時為實現產業化，學術界和產業界針對缺陷 不斷研究改良方法，已有一定成果：

大面積制備的難度：發展狹縫涂布等多種制備新工藝。實驗室制備的高轉換效率組件，基本是 在 1cm2 的極小面積薄膜上實現，大多使用旋涂法，但該工藝的轉速很高，難以沉積大面積、連 續的鈣鈦礦薄膜。取而代之的是狹縫涂布法，還有軟膜覆蓋沉積法(SCD）、板壓法、氣固反應 法、刮涂法等能放大尺寸的工藝。解決此問題關鍵點在于工藝改良。2022 年 4 月，極電光能在 300cm2 的大尺寸鈣鈦礦光伏組件上，創造了該尺寸面積下 18.2%光電轉換效率的新世界紀錄。 2022 年 7 月，微納科技成為全球首家量產 40*60cm 柔性鈣鈦礦組件廠商，承諾效率達到 21%； 同時，纖納光電實現出貨 5000 片 1245× 635× 6.4mm 鈣鈦礦組件供省內工商業分布式鈣鈦礦電站使 用，證實大面積鈣鈦礦組件問題逐漸得到改善。

不穩定性：嘗試兼容更多種材料，封裝為核心改良環節，穩定性已逐步增強。為改善鈣鈦礦組 件的不穩定性，業界聚焦于封裝技術和材料結構的替換。鈣鈦礦材料對水汽極度敏感，易產生 不可逆轉的降解，因此室溫環境下組件效率會隨時間增長而衰減。但鈣鈦礦可容忍 1%級別的雜 質，對缺陷雜質容忍度遠高于晶硅，可選用更多類型材料增強穩定性。同時，2020 年昆山協鑫 光電圍繞封裝進行實驗，發現封裝不佳的組件很快就衰減，但良好封裝的組件，在雙 85（85℃、 85%RH）條件下，2000 個小時內沒有任何衰減。

含毒性：無鉛化為鈣鈦礦材料研究的重要方向。由于含鉛鈣鈦礦更適合低溫制備，光電效應較 好，因此鈣鈦礦組件大多含具備毒性的鉛，會對外部環境造成污染。實際上晶硅組件的焊帶通 常含銅箔涂鉛，每一塊標準尺寸的晶硅組件里約含 18 克鉛，而同樣尺寸的鈣鈦礦組件含鉛量不 超 2 克，因此鈣鈦礦組件的含鉛量只有晶硅的 1/10。同時，鈣鈦礦材料的優點之一是可以對材 料成分進行設計，有利于采用低毒的元素替代鉛，目前大量研究工作采用來自該族的 Ge、Sn 以及來自周期表中的 Bi 和 Sb 等環境友好元素來替代鉛。

鈣鈦礦：技術突破對國產設備商的意義？延長產品生命周期

組件結構由多個功能層鋪設而成，多種制備工藝并存

鈣鈦礦組件主要有 3 類結構框架，反式平面結構適合產業化。常見的 3 類“三明治”結構為介孔結 構和平面結構（分為正式平面、反式平面，區別：鈣鈦礦底層材料對鈣鈦礦內的電子或空穴的提取 能力不同，P 型半導體主要傳遞空穴，N 型半導體主要傳遞電子）。 1. 正式(n-i-p)平面結構（效率更高）：轉換效率比反式結構高，具有較高的 Voc 和 Jsc 值，但空穴 傳輸層在核心的鈣鈦礦層上面，在選材的溫度耐受性和性能平衡上還不能很好的匹配，且遲滯 效應比反式結構明顯（遲滯效應降低電池測試的準確性和電池性能）； 2. 正式(n-i-p)介孔結構（優化版本，使鈣鈦礦層更穩定）：與正式平面結構類似，介孔層的摻雜能 改善鈣鈦礦層和電子傳輸層的接觸，提升電子的提取能力，但介孔層需要 450° C 高溫燒結，不 能和柔性襯底結合，不適宜投入量產。 3. 反式(p-i-n)平面結構（主流結構）：比正式結構的工藝更簡便價廉、低溫成膜、更適合與傳統光 伏電池結合疊層器件等，同時因為反式 (p-i-n) 結構中，空穴層選材的擴散長度/系數比電子層的 短/低，更有利于電荷的平衡抽取，從而抑制遲滯效應。由于適合疊層結構延伸及產業化、工藝 成本低，為目前的主流結構。但面臨轉換效率較低、電子傳輸層用材昂貴和熱穩定性差等限制。

以協鑫納米的發明專利《一種鈣鈦礦太陽能電池及其制備方法》為例，涉及正式介孔結構，使用勻 膠機(實驗室級別)、PVD（磁控濺射、蒸鍍），鈣鈦礦層選用涂布機，與反式結構的制備方案類似。

鈣鈦礦層：大面積制備難度較高，狹縫涂布工藝為主流

鈣鈦礦層的制備分 4 種反應原理和 2 大類工藝。作為鈣鈦礦組件的核心層，鈣鈦礦層及上下電荷收 集層界面的制備至關重要，薄膜厚度、大面積均勻性、成膜速度控制為重要技術指標。目前鈣鈦礦 層的制備從反應原理上分為 4 種，即一步溶液法、兩步溶液法、雙源氣相蒸發法、氣相輔助溶液法。

狹縫涂布為鈣鈦礦層的主流大面積制備工藝。從工藝角度劃分，適應大面積沉積鈣鈦礦薄膜的有濕 法涂布、印刷等 2 大類工藝，其中狹縫涂布工藝具備制程可控性較強、材料利用率高等特點，成為 目前鈣鈦礦層的主流制備工藝；而絲網印刷工藝適用于全印刷型鈣鈦礦組件的制備。

第一類-濕法涂布工藝：根據涂布頭分為狹縫涂布工藝、刮刀涂布工藝等。

狹縫涂布（主流選擇）：非接觸式涂布技術，在玻璃/金屬/聚合物等基材上將特制油墨沉積形成 超薄均勻涂層，涂層厚度取決于施加到基材上的油墨量除以涂布面積，硬件核心在于狹縫涂布 頭的耐腐蝕性、狹縫精度及油墨流動控制。特點是印刷速度快、成膜均勻、材料利用率高、運 行成本低、適用油墨的粘度廣等。除了光學薄膜外，也用在鋰電池隔膜、液晶面板等精密涂布。

刮刀涂布：與過量的油墨接觸，通過調整刮刀與基底的距離來調整厚度，同時也與油墨的濃度、 基底移動速度相關。特點是能兼容流動性弱的油墨，提高濃度、減小干燥負荷，涂布速度較快。 同時涂布面較平整，不隨原表面的凹凸而起伏。

第二類-印刷工藝：分為噴墨印刷法、噴涂法、絲網印刷法、凸板印刷法、凹版印刷法等。

絲網印刷（全印刷型鈣鈦礦組件的量產工藝）：特點是生產成本極低(資本支出和運行成本)、 高吞吐量。同時是制造微米級厚度介孔支架的有效方法，但介孔層結構需要 400 攝氏度高溫制 備，面臨容易破壞鈣鈦礦層的挑戰。據 Swansea 大學研究發現，可以通過絲網印刷將鈣鈦礦組 件印在建筑物鋼頂上，而國內的萬度光能將投建全絲網印刷工藝生產的 200MW 介觀鈣鈦礦組件 產線。

噴墨印刷：與器件無接觸的印刷技術，和打印機原理類似，打印機頭和油墨相連，壓力脈沖控 制油墨的吞吐量。特點是材料利用率較高，能夠精準靈活控制打印形狀、厚度等，技術的關鍵 挑戰在于油墨高吞吐量的時候能否保持印刷的精度，以及能否找到兼容的動態粘度、密度和表 面張力的油墨。由于印刷速度受限于噴嘴數量，噴墨印刷的速度較其他沉積薄膜工藝慢。

噴涂：同樣為非接觸型印刷技術，通過改變油墨的成分、濃度、噴嘴角度、移動速度等，達到 控制鈣鈦礦薄膜厚度及高吞吐量操作的目的。特點是材料損耗較低，能夠高吞吐量處理，但挑 戰在于晶體生長厚度的變化、溶液去濕以及由表面張力驅動的薄膜覆蓋不均等。

凸版印刷、凹版印刷：在鈣鈦礦組件研發中使用較少。

狹縫涂布工藝從平板顯示、鋰電池極片領域沿用至鈣鈦礦，技術應用經驗豐富。(1) 平板顯示面板也 由不同功能薄膜組成，其中柔性 OLED 的結構和鈣鈦礦組件最為接近，核心 PI 導電膜使用狹縫涂布 工藝制備，此外液晶面板的光學膜也使用狹縫涂布工藝制備，平板顯示面板領域已有大面積使用狹 縫涂布工藝的經驗；(2) 鋰電池的極片涂布是卷對卷工藝，將漿料快速均勻地涂覆在正負極集流體， 因為事關鋰電池的容量、安全性等，因此對涂層的膜厚、均勻性、尺寸精度等要求均非常嚴格。因 此，業界對狹縫涂布工藝在技術原理的掌握和應用經驗上已較為成熟，更多在精度、設備控制、漿 料配方上追求精益求精，能夠在鈣鈦礦膜層上沿用。 大面積鈣鈦礦層的制備難點在于，沒能達到實驗室級別的均勻度。實驗室通常采取旋涂法，利用旋 轉的離心力將膜厚制備均勻，形成高效率的小面積鈣鈦礦組件，但旋涂法的漿料使用率較低，大尺 寸的生產成本較高，且不適宜產業化。目前換用高精度控制的狹縫涂布工藝，無法將膜層做到實驗 室里的均勻效果，而且尺寸放大后容易形成凹凸不平的表面、內部含氣泡等，因此大面積鈣鈦礦組 件的難度更多在于工藝而非設備，量產效率與實驗室效果還有較大距離，也是業界積極突破的方向。

鈣鈦礦企業主要選擇狹縫涂布工藝路線。我們對國內部分領先鈣鈦礦企業的公開專利進行統計，在 鈣鈦礦層制備工藝的選擇上，主要是狹縫涂布和蒸鍍 PVD，而協鑫光電、纖納光電等在刮涂、噴涂 上也有嘗試布局，此外 CVD、絲網印刷工藝屬于少數選擇方向。

國產 PVD 設備商率先受益。盡管產業實驗室、科研院所前期主要使用進口設備進行研發，而根據已 公開信息，目前國內部分含鈣鈦礦用 PVD 的設備商已進入出貨驗證或完成驗證階段，如(1)捷佳偉創 向某領先鈣鈦礦廠商出貨了―立式反應式等離子體鍍膜設備”(RPD)，并于 22/07 再次中標量產型 RPD 訂單；(2)京山輕機旗下晟成光伏的團簇型多腔式蒸鍍設備已量產，并成功應用于多個客戶端；(3)眾 能光電截至 21 年底的鈣鈦礦 PVD 設備出貨量達 30 臺套；(4)湖南紅太陽的首臺鈣鈦礦電池用 PVD 及 ALD 鍍膜設備發貨，成功中標龍頭客戶鈣鈦礦電池項目。(5)合肥欣奕華的蒸鍍事業部有對真空蒸發 法制備鈣鈦礦電池薄膜的研究。其中，不乏有已在 HJT 布局有 PVD 的捷佳偉創、湖南紅太陽等，隨 著鈣鈦礦產線的逐步落地，國產設備商有望持續受益。

P1-P4 層：主要使用激光刻蝕設備，國產激光設備商躍躍欲試

P1-P3 用激光劃刻，P4 用激光清邊。鈣鈦礦用激光設備主要使用納秒/皮秒/飛秒脈寬等波段的綠光激 光或紅外光纖光源進行刻蝕劃線，被切割處很快被加熱至汽化溫度蒸發形成線槽，目的是阻斷電流 導通，形成多個單獨的電池模塊，串聯電池，增大電壓。激光刻蝕激光的工藝精度、對薄膜材料的 損傷、缺陷控制、刻劃斷面的粗糙度均對電池效率、壽命具有重大影響。

國產激光設備商早已布局，競爭較活躍。國產激光設備商在鈣鈦礦領域早有技術布局，如(1)眾能光 電截至 21 年底已出貨鈣鈦礦激光劃線刻蝕設備 50 臺套；(2)大族激光表示其鈣鈦礦激光刻劃設備在 2015 年已實現量產銷售，并和相關客戶一直保持合作關系；(3)杰普特與大正微納科技共同研發出柔 性鈣鈦礦激光膜切設備，通過驗收并正式投入生產使用。而傳統光伏設備商也積極布局鈣鈦礦用激 光設備，如(4)邁為股份 2021 年為客戶定制的單結大面積鈣鈦礦電池激光設備已交付，鈣鈦礦設備仍 處于研發階段；(5)帝爾激光公告將交付用于鈣鈦礦電池的激光設備，應用于 TCO 層、鈣鈦礦層、電 極層。國內鈣鈦礦激光設備的參與者較多，已有眾能光電、杰普特等步入商業化階段的國產設備商。

封裝：決定鈣鈦礦電池的穩定性和壽命

主要有 2 代封裝技術。鈣鈦礦電池的各功能膜層材料，對暴露大氣中的水蒸氣、氧氣、紫外光、壓 力等比較敏感，鈣鈦礦材料很快分解，同時組成鈣鈦礦晶體的有機小分子會從晶體逃逸，引發鈣鈦 礦晶體的分解，使用壽命比設計值要低得多，因此封裝工藝能夠將鈣鈦礦組件與大氣環境隔離，防 止被雜質污染和腐蝕，是提升鈣鈦礦組件使用壽命的關鍵環節。據長光所 Light 中心介紹，目前主要 有 2 代封裝工藝： 一代：通過蒸發金屬噴射器和焊接金屬帶，將電流從電池傳導到外部，并將金屬帶的邊緣密封， 器件位于封閉空腔中心。 二代：利用透明 ITO 電極將鈣鈦礦與金屬電極分離，確保電極與鈣鈦礦組件之間有間隙，而直 接利用 ITO 電極進行封裝，對鈣鈦礦組件的密封效果更佳。

鈣鈦礦電池封裝涉及 PVD、CVD、層壓機等設備。據協鑫光電公開的某類實用新型專利顯示，其鈣 鈦礦電池的封裝工藝包括兩個封裝層工序，(1)第一封裝層由致密的金屬化合物組成，包括阻擋氧氣、 鈣鈦礦電池揮發的有機小分子等的水氣阻隔層，均勻覆蓋在鈣鈦礦太陽能電池表面，厚度在納米級； 第一封裝層可采用 CVD、PVD、ALD 中任意一種方式。(2)第二封裝層采用熱熔膠膜，包括 EVA 膜或 POE 膜，厚度為微米或毫米級；第二封裝層可采用成熟的晶硅組件封裝方式，但封裝核心在于熱熔 膠膜的適用溫度，由于市場上的 EVA 膜配方更多適用于晶硅光伏組件，使用溫度在 130-150 ° C，對于 鈣鈦礦材料而言溫度過高，容易揮發的有機小分子在真空和加熱的雙重作用下更容易脫離晶體結構， 降低鈣鈦礦層的活性，而降低溫度又會弱化封裝效果。(3)背板與第二封裝層相連；采用層壓機。

國產設備商蓄勢待發，靜待技術進步推動產線規劃落地

國產設備商具備提供定制化鈣鈦礦設備的能力，競爭格局未定型。從不同膜層所需設備來看，(1)激 光設備為通用性較高的設備，其他電池技術路線的激光設備較容易復用到鈣鈦礦電池上，便于國產 激光設備商布局。(2)PVD 有較多設備商布局，競爭多樣化，其中金屬電極層的蒸鍍設備技術難度可 控，有布局真空技術的廠商也較容易進入；RPD 的技術難度與 PVD 相當，但受限于日本住友的專利 壟斷且成本較高，目前僅捷佳偉創擁有技術專利授權。在建立中試線初期，為保證鈣鈦礦產成品與 設計性能/穩定性一致的情況下，(3)涂布機更多使用 nTact 和東麗工程等進口設備，國內已有上海德 滬涂膜等領軍企業。(4)封裝環節國內已有弗斯邁等合作企業，晶硅光伏組件領域的成熟封裝設備商 也有望受益。

鈣鈦礦：產業化潛質？以史為鑒，期待未來的 3-5 年

復盤歷史，光伏市場需求由政策驅動向市場驅動轉型，實現外驅向內驅發展

(1). 政策驅動期：國內 PERC 產能、光伏裝機量高速發展。在 PERC 發展初期，國外主導核心技術 和產能，而國內光伏產業的發展，主要受歐美市場需求驅動。2012 年，在歐債危機和“雙反” 調查的影響下，全球光伏產業陷入低谷，同年，國家“863‖專項啟動，對 PERC 電池效率、量產 規模等作出指示，標志國內 PERC 正式進入產業化階段。2013-2014 年，為應對光伏產業發展初 期的高成本，國家推出多項補貼政策扶持企業，吸引大批新興參與者布局，光伏需求回暖。 2015 年，在 “光伏領跑者計劃”刺激下，積極推動技術轉型，財政支持先進技術研發，PERC 產能 全球領先。2016-2017 年，“十三五”規劃刺激下，搶裝潮迅速推高需求節奏，同時產能超預期 擴張，供需關系偏向過剩，同期 HJT、TOPCon、鈣鈦礦等開始出現中試線。PERC 發展初期多受 政策驅動，國內廠商主要引進國外成熟先進技術和設備，主要是產業規模化趨勢，而產能擴張 后周期中，疊加電池技術進步，促進新舊產能替換、新技術的萌芽。

(2). 市場驅動期：補貼退潮，“平價上網”造就光伏產業第二增長曲線。2018 年，“531‖新政明確 光伏產業“平價上網”，政策扶持收緊、補貼退坡，光伏企業加速技術革新，加速落后產能和 技術出局，光伏產業由規模化向高質量、高效益發展，“降本增效”興起，技術呈多元化“萌 芽期”。2019-2020 年，平價上網臨近，光伏技術多點突破，其中 HJT 產能出現大規模規劃并有 更多中試產線開工。隨著硅料、輔材、設備等技術迭代，PERC 電池成本優勢顯現，進入爆發式 發展階段。2021 年至今，PERC 持續擴張，N 型技術效率提升凸顯性價比，N 型路線投產開始白 熱化，加速進入商業化，TOPCon 投建積極，HJT 逐步發力，鈣鈦礦技術突破并出現小規模投產 探路。在碳中和、節能減排的全球共識下，光伏需求迅速攀升，產業受資本市場關注度攀升。

借鑒 PERC、異質結電池量產進程，鈣鈦礦處于商業化前瞻階段

參考 PERC 電池發展歷程，鈣鈦礦電池處于“試產期”。 PERC 電池發展至今有 3 個重要時間節點： 2012 年，晶澳科技首先進行 PERC 電池小批量試產，效率達到 20.3%；2015 年，PERC 電池量產平均 效率超 BSF 電池技術瓶頸，頭部企業實現批量化穩定生產，產能首次達到世界首位，次年正式開啟 產業化量產；2017 年，PERC 電池進入爆發期，成為國內最主流的光伏電池技術，高利潤驅動產能高 速擴張，至 2019 年市場份額達到國內第一，核心設備脫離對國外技術的依賴，實現國產替代。而目 前，鈣鈦礦太陽能電池企業仍處布局、投產中試線和產能規劃階段，參考 PERC 電池頭部企業晶澳 科技，自試產至規模化量產大約需要 3 年時間。疊加 PERC 電池核心設備實現國產替代時間，實現 規模量產大約還需要 5 年時間，但鈣鈦礦設備相較 PERC 時代的國產自主可控程度更高，時間有望 縮至 3-5 年。 對標 3 年前異質結電池進程，鈣鈦礦電池或等待 3 年進入量產。異質結電池起步略早于鈣鈦礦電池， 國內廠商中，晉能科技首先于 2017 年布局并投產 100MW 異質結中試線，次年，中智電力、鈞石能源、 國家電投等企業跟進布局。隨著先發企業的試產成功，2019-2020 年，通威股份、愛康科技等 20 余家 企業宣布總計超 52GW 產能規劃，部分企業啟動 GW 級異質結產線。 2021 年，異質結電池已建產能 超 5GW，量產平均效率超 24%。截止目前，異質結電池產能規劃規模已超 190GW，降本路徑清晰， 有望進入下一發展階段。從產能進程角度來看，鈣鈦礦太陽能電池目前仍處于試產籌備階段。 2020-2021 年，協鑫光電、纖納光電等頭部企業已投產百兆瓦級鈣鈦礦中試線，2022 年，寧德時代、 仁爍光能等跟進啟動中試線。目前鈣鈦礦參與企業少、規模小，與 2018-2019 年的異質結電池產業化 進展較相似，至今間隔約 3 年實現規模量產，因此對標異質結電池的發展歷史，疊加海內外光伏裝 機需求持續旺盛，或留給新技術更多的驗證窗口，進入規模量產階段仍可期待 3 年時間。

國內鈣鈦礦的技術儲備豐富，產學研聯動，逐步開啟商業化探路

薄膜電池里面為什么看好鈣鈦礦？經濟性高于其他薄膜電池，學術/產業界推動鈣鈦礦電池研究。以 CIGS 薄膜電池為例，2015 年凱盛科技在蚌埠投資 100 億元建設 1.5GW 量產線，2017 年杭州錦江集團 斥資 12 億元建設 150MW 量產線，均遠高于纖納光電對鈣鈦礦電池約 11 億/GW 的單位投資，同樣砷 化鎵、碲化鎘等薄膜電池成本也顯著高于鈣鈦礦電池。鈣鈦礦的經濟性優勢，極大推動產業和科研 院所布局，根據智慧芽專利數據庫對 “鈣鈦礦+太陽能/光伏”的有效或審查中專利的檢索，國內領 先企業為纖納光電，擁有 100+個相關專利，協鑫、隆基、天合、通威等頭部企業也紛紛搶占研發先 機。領先科研院所為中科院體系內各研究所，專利個數高達 240 個，蘇州大學、電子科技大學等院 校在鈣鈦礦電池的實驗室研究也走在前列。

鈣鈦礦-晶硅疊層電池為主要研發方向，HJT+鈣鈦礦疊層產業化前景可期。在智慧芽數據庫約 180 篇 鈣鈦礦疊層電池專利中，70%是鈣鈦礦疊晶硅電池，以研究不同結構、材料、制備方法提升電池效率、 穩定性，便于工業化生產為主。而其中又有約 1/3 的專利為異質結鈣鈦礦疊層，其余部分由未限定晶 硅電池類型和少量的 PERC+TOPCon 構成。HJT 電池對短波段的光吸收較差，與鈣鈦礦疊層效率會有 更大提升，且有天然的復合層，結構上更適合疊層電池。HJT+鈣鈦礦疊層產業化進度最快的為華晟 新能源，已完成 HJT+鈣鈦礦疊層中試線并實現 M6 大面積鈣鈦礦疊層制備，協鑫光電以及隆基、通 威、愛旭、阿特斯等頭部企業各自有相關專利布局，纖納光電曾在 2021 年底與三峽科研院聯合開發 PERC+鈣鈦礦四端子疊層組件，效率達 26.63%，但在 HJT 疊層上還未公布相關動作。

鈣鈦礦產業開啟商業化探路，規劃產能合計超 27GW。盡管瑞士洛桑聯邦理工學院 EPFL、牛津光伏、 日本松下集團等海外機構的研發成果領先，但國內鈣鈦礦的技術轉化速度領先，且技術儲備和資本 等因素都具備的情況下，鈣鈦礦產業化可以迅速實現從 0 到 1 的飛躍。協鑫光電、纖納光電和極電 光能等頭部廠商已接近或開啟商業化探路階段。

協鑫光電：最早聚焦于鈣鈦礦的團隊，騰訊創投和寧德時代參股，實現 45*65cm 尺寸 17%的 實驗室效率，擁有 43 項授權和審查中的發明專利及 35 項實用新型專利， 100MW 量產線 22 年投產。

纖納光電：與協鑫光電有著類似的發展路徑，產業化進度最快，在 2022 年 7 月實現 alpha 組件 量產并出貨給地面光伏電站使用，實現了全球首款鈣鈦礦組件商業化應用，開啟商業化探路。

極電光能：背靠長城控股集團，預計年內完成 150MW 試制線，進度追平協鑫光電。

鈣鈦礦：需求預期？設備先行，展望百億元設備市場

測算一、按照現有鈣鈦礦組件產能規劃落地節奏進行測算： 2027 年或合計達百億元設備市場。按照 協鑫光電、纖納光電、極電光能等 11 家公告有確切產能規劃的廠商進行落地節奏測算，同時按照纖 納光電、極電光能、鑫磊半導等產線的平均單 GW 投資額為對標參照，估算單 GW 的鈣鈦礦設備投 資額在 8 億元左右，2022-2027 年有望合計新增落地產能達到 16GW，對應 108 億元的鈣鈦礦設備市場。

測算二、按照鈣鈦礦組件占據分布式光伏市場份額的邏輯測算：2029 年或合計達百億元設備市場。 光伏裝機增量能見度較高，新技術或贏取驗證窗口。據國家能源局數據顯示，2022 上半年國內的光 伏新增裝機 30.88GW，同比+137.4%；光伏產品出口總額約 259 億美元，同比+113%。同時受益于歐美、 印度、巴西等海外市場的光伏需求持續上調，海內外裝機給予國內光伏廠商較大的增量窗口，同時 有望向新技術提供驗證窗口。中期來看，“雙碳”政策背景下，據國內各省/市/區的“十四五”能源 規劃目標，到 2025 年的光伏新增裝機量達 475GW 以上（分布式+集中式 等）。在“十四五”龐大的 光伏裝機規劃下，鈣鈦礦的產線投建有望獲得產品驗證機會，并取得一定份額。 鈣鈦礦組件已送往工商業分布式鈣鈦礦電站、手機/平板電腦等分布式應用場景。(1)據鈣鈦礦光伏領 軍企業纖納光電首批α組件的發貨儀式，其首次發貨的 5000 片將用于省內工商業分布式鈣鈦礦電站。 (2)而大正微納的柔性鈣鈦礦組件已獲得國內一線手機廠的測試訂單，且與國家能源集團簽訂試點項 目并和鎮江諫壁電廠簽訂合作協議。鈣鈦礦在分布式“光伏+‖應用方面獲得下游應用端的驗證，符 合鈣鈦礦組件的特定場景驅動需求。

假設分布式光伏的市場占比在 55%以上。據國家能源局，2022 年 1-6 月國內光伏新增 30.88GW，其中 分布式占比 63%。相比 2021 全年的分布式光伏占比 53%提升 10 個百分點，隨著全國疫情防控逐步改 善，下游集中式光伏裝機節奏或步向正常化甚至加速，而分布式光伏頻獲政策支持推動，我們預估 分布式光伏占比在 55%以上的常態化水平。同時預計 2030 年鈣鈦礦組件能占據分布式市場的 10%。

測算三：按下游“光伏+”分布式應用市場空間測算，2025 年將迎來 120+億元鈣鈦礦設備市場。 (1)鈣鈦礦組件優先聚焦 BIPV 和 BAPV 市場。需求端方面，鈣鈦礦組件的顏色可調、可柔性，適用在 BIPV 上；據 2022 年 7 月住建部發布《關于城鄉建設領域碳達峰實施方案的通知》，到 2025 年新建 公共機構建筑、新建廠房屋頂光伏覆蓋率力爭達到 50%，BAPV 將提供較大的發展空間。供應端方面， 纖納光電已出貨 5000 片鈣鈦礦組件用于工商業分布式光伏，極電光能計劃建設全球首條 GW 級鈣鈦 礦組件及 BIPV 產品生產線，BIPV 工程相關公司杭蕭鋼構計劃 2022 年底投產異質結/鈣鈦礦疊層電池 中試線。未來 BIPV 和 BAPV 市場的爆發是鈣鈦礦電池需求端的重要驅動因素。

(2)新能源車頂將是鈣鈦礦電池應用新方向，車企入局市場空間廣。輕薄柔性的鈣鈦礦電池安裝在汽 車頂，利用太陽能為汽車電池補充電量。鈣鈦礦頭部廠商極電光能即為長城控股投資設立；2022 年 6 月韓國現代汽車集團與 UNIST 的研究團隊共同開發新型鈣鈦礦太陽能電池，現代還曾推出搭載硅太 陽能電池板的車頂，但在載重量和效率沒有改善的情況下，其應用進展緩慢，相比之下鈣鈦礦更輕 薄，需要攻克的是效率和壽命問題；寧德時代為許多新能源汽車的鋰電池供應商，2022 年 5 月參與 協鑫光電 B 輪融資，且正在搭建自己的鈣鈦礦中試線。據中國汽車工業協會，2021 年我國新能源汽 車銷量 352.1 萬輛，同比增長 157.6%，這個萬億市場未來仍有倍數級增長空間，若能證明鈣鈦礦電池 用于汽車頂的實用性，將會大大催化鈣鈦礦產業化加速。

假設： 1. 房屋竣工面積每年保持穩定，增長率在-2%-2%之間； 2. 房屋分為住宅和工商業及其他建筑，假設二者比例保持為 2021 年的 66%和 34%。（光伏可應用 部分分為住宅屋頂、工商業及其他建筑屋頂、工商業及其他建筑外墻；） 3. 假設屋頂面積 = 竣工面積/建筑層數，設定住宅平均層數為 6，工商業及其他建筑平均層數為 2； 4. 假設建筑外墻 + 窗戶的面積 = 工商業及其他建筑竣工面積 * 40% 5. 按照住建部等對于光伏屋頂的激勵政策，假設住宅屋頂光伏建筑覆蓋率從 1%逐漸增長到 2030 年的 50%，工商業及其他建筑屋頂光伏建筑覆蓋率從 5%逐漸增長到 2030 年的 80%，工商業及其 他建筑外墻光伏建筑覆蓋率從 1%逐漸增長到 2030 年的 10%； 6. 設定每平米裝機規模約 200W； 7. 2022-2030 全球新能源汽車增長率從 50%逐漸下降到 15%； 8. 2022-2030 光伏車頂覆蓋率從 0.1%增長到 20%； 9. 平均每輛新能源汽車車頂可裝機面積為 1 平米 200W； 10. 目前鈣鈦礦產線投資額約 10 億元/GW，假設設備投資占比 80%，隨著量產成熟下降至 5 億元。

西子潔能

余熱鍋爐領先企業，參股平臺型鈣鈦礦設備公司

西子潔能以余熱鍋爐產品為核心，延伸節能環保設備和能源利用整體解決方案。公司原為杭鍋股份， 為客戶提供余熱鍋爐、節能環保設備和能源利用整體解決方案。是我國規模最大、品種最全的余熱 鍋爐研究、開發和制造基地，產品設計水平、制造工藝和市占率均位居行業前列，同時為余熱利用 設備標委會主任委員和秘書處單位，承擔國家標準和行業標準的編制和修訂，技術領先優勢明顯。 21 年新增訂單 90 億元，同比+44.7%，其中近 40%為余熱鍋爐新增訂單。鑒于國內工業余熱資源豐富， 而余熱利用率不足 50%，在節能減排目標驅動下，公司緊抓傳統余熱鍋爐升級改造、增量節能環保 設備需求的機遇，有望推動余熱鍋爐訂單持續增長。

入股平臺型鈣鈦礦裝備公司眾能光電，布局光伏設備領域。西子潔能主要股東為西子電梯集團、金 潤香港和杭州市實業投資集團（杭州市國資委、浙江省財政廳控股），其全資子公司浙江國新投資 戰略投資杭州眾能光電并持有 10%股權。核心團隊來源于清華大學和華中科技大學，專業從事鈣鈦 礦太陽能光伏組件以及相關裝備的研發和產業化，自成立以來已完成三次鈣鈦礦太陽能組件效率認 證，達到國際先進水平，在建鈣鈦礦太陽能光伏組件生產線產能達到 200MW/年。截至 2021 年已對外 銷售刮涂/涂布一體機、磁控濺射、熱蒸發鍍、ALD 和激光刻蝕機等工藝單機以及鈣鈦礦光伏組件整 線近 100 臺套，市占率領跑行業。

費用率較低，研發投入持續增長。公司 2019-2021 管理費用率有一定增長，主要系工資薪金和差旅費 增加。而銷售費用率增長亦為公司增強產品銷售能力所致。在研發上公司持續加大投入，余熱鍋爐 產品總體技術水平在國內處于領先水平，研發人員和研發費用率均逐年上升。公司參與的盾構裝備 自主設計制造關鍵技術及產業化獲國家科學技術進步獎一等獎；水泥窯純低溫余熱發電成套工藝技 術及裝備獲國家科學技術進步獎二等獎；自主研發了“適用于光熱與儲熱系統的大功率熔鹽吸熱器 與熔鹽蒸汽發生系統”并榮獲國家能源領域首臺（套）重大技術裝備；與浙江大學、西南交通大學 共同研發新能源項目。

捷佳偉創

光伏電池設備：PERC+TOPCon+HJT+XBC+鈣鈦礦，布局多成長曲線

捷佳偉創引領光伏電池工藝設備，覆蓋自動化配套設備，外延半導體領域。公司作為太陽能電池設 備龍頭，提供滿足下游客戶不同技術需求的設備解決方案，包括 PERC、TOPCon、HJT、HBC、IBC、 鈣鈦礦等。在 PERC、TOPCon、HJT 路線都具備整線設備交付能力，同時對新一代技術路線推出了具 備降本/增效優勢的差異化產品，TOPCon 路線核心設備 PE-Poly 和硼擴散設備已成功交付客戶量產運 行，有效提升效率和良率；HJT 路線管式 PECVD 已進入工藝匹配和量產化定型；鈣鈦礦用 RPD 已出 機領先廠商并獲得重復訂單。除主營電池片設備，公司順應產品技術發展路徑向半導體設備領域延 伸，全資子公司創微微電子自主開發了 6 寸、8 寸、12 寸濕法刻蝕清洗設備。公司圍繞降本增效目 標，在設備端通過研發創新不斷推出適應于市場和客戶需求的新產品。

獲獨家專利授權研發 RPD 設備，推進鈣鈦礦整線設備。2022 年 7 月，公司首臺套量產型鈣鈦礦電池 核心裝備——“立式反應式等離子體鍍膜設備” （RPD）通過廠內驗收，發往鈣鈦礦產業化技術開 發企業客戶投入生產，并再次中標某領先公司的鈣鈦礦電池量產線鍍膜設備訂單。RPD 設備是鈣鈦 礦電池制備的核心設備之一，公司 2018 年獲得日本住友中國大陸地區唯一銷售制造授權，并引進臺 灣博士技術團隊，在原有住友技術上二次開發，具有多項自主知識產權和極高的技術壁壘。為進一 步布局鈣鈦礦技術平臺，捷佳偉創正在穩步研發鈣鈦礦整線設備。

成本管理能力優秀，積極鑄造技術壁壘。公司 2017-2021 的期間費用率整體呈下降趨勢，控費能力優 秀，與主流的晶硅太陽能電池生產企業建立了長期合作關系，形成標準化、流程化的制造管理體系。 公司每年投入約 5%的研發費用，研發人員數量增加至近 700 人。截止 2021 年底，公司已取得專利 428 項，其中發明專利 45 項。2021 年，公司獲得“深圳市知識產權優勢單位”、“廣東省知識產權 示范企業”，一種低壓擴散爐爐門封閉裝臵獲得“中國專利優秀獎”。由江蘇大學、天合光能、常 州大學和常州捷佳創協同創新、聯合攻關的“高效低成本晶硅太陽能電池表界面制造關鍵技術及應 用”項目榮獲“國家技術發明獎二等獎”。

京山輕機

光伏組件+電池片裝備驅動增長，傳統瓦楞裝備保持領先

聚焦于光伏和瓦楞包裝兩大領域。全資子公司晟成光伏深耕光伏行業智能化裝備，由組件環節向上 延伸至電池片等環節，涵蓋 HJT、TOPCon、鈣鈦礦多種技術路線，包括制絨、刻蝕等自動化設備和 清洗、蒸鍍等工藝設備，業務覆蓋隆基、晶科、晶澳等國內外所有主流光伏企業，出口 20 多個國家 地區。此外，公司是國內最早從事智能瓦楞紙箱包裝的設備商，產品線齊全，技術積淀深厚，建有 國家級技術中心、湖北省包裝機械工程中心、博士后科研工作站，產品服務覆蓋 60 多個國家和地區， 為全球超過 400 家客戶服務。

綁定鈣鈦礦頭部企業，率先出貨鈣鈦礦蒸鍍設備，研發 ALD 技術。2021 年初，晟成光伏投資 10 億 新建智能裝備制造中心，用于新增高端光伏組件設備生產線以及建立制備異質結和鈣鈦礦疊層電池 核心設備研發機構，同年 5 月，與鈣鈦礦頭部廠商協鑫光電簽訂“鈣鈦礦疊層電池技術合作開發協 議”。經過長時間研發及實驗數據驗證，2022 年 6 月，晟成光伏鈣鈦礦電池團簇型多腔式蒸鍍設備 實現量產，并成功應用于多個客戶端。該設備具備完全自主知識產權，是用于鈣鈦礦電池制備過程 中鈣鈦礦材料及金屬電極材料的蒸鍍設備。2022 年 8 月，晟成光伏與華中科技大學簽訂戰略合作協 議共同開發 ALD 技術，可用于制備鈣鈦礦電池的 SnO2、TCO 等功能薄膜層。

杰 普 特

MOPA 激光器+激光設備制造商，定制交付全球首套柔性鈣鈦礦膜切設備

國產 MOPA 激光器+激光裝備廠商，不斷拓寬下游應用場景。公司主要產品為激光器+激光裝備，下 游應用于半導體、消費電子、鋰電池和光伏領域。公司是中國首家商業化批量生產 MOPA 脈沖光纖 激光器的廠商，2021 年為光伏領域客戶研發出用于 PERC 開槽、硅片裂片和光伏玻璃鉆孔的 MOPA 脈 沖激光器，為新能源領域研發出適用于動力電池電芯制造的極片切割的 MOPA 脈沖激光器。在激光 裝備領域公司應用差異化競爭策略，研發出智能光譜檢測機和激光調阻機，激光調阻機系列產品服 務于風華高科、順絡電子、國巨股份等知名被動元器件廠家，全球市場占有率較高。2021 年激光器 銷量 3.3 萬臺，同比+63.14%；激光裝備銷量 789 臺，同比+96.59%，業績穩步增長。

領先布局鈣鈦礦激光設備，交付全球首套柔性鈣鈦礦膜切設備。2021 年 8 月，杰普特在柔性鈣鈦礦 薄膜切割領域取得重大突破，為大正微納定制的全球首套柔性鈣鈦礦膜切設備通過驗收投入使用， 生產效率和成品效果均達到預期，為柔性鈣鈦礦薄膜量產儲備了技術經驗和工藝基礎。大正微納是 國內柔性鈣鈦礦薄膜太陽能電池精密制造的領軍企業，首席科學家宮坂力教授為鈣鈦礦太陽能電池 的發明人，2022 年 7 月實現量產 40cm*60cm 柔性鈣鈦礦組件，承諾效率 21%。杰普特在第三代光伏 激光設備研發中占得先機，有望取得更大的市場發展空間。

費用率保持穩定，研發投入加大。公司 2019-2021 的期間費用率整體較為穩定，研發費用率 2017-2021 增長近 5 個百分點，研發人員數量增加至 622 人。截止 2021 年底，公司共獲得知識產權 422 項，其 中發明專利 65 項、實用新型專利 228 項。在核心產品 MOPA 激光器上不斷提升工藝水平，提高功 率降低成本；在激光設備上開發了高功率藍激光焊接高反材料工藝，國內首次將藍激光焊接紫銅及 銅合金工藝導入被動元件行業，生產效率提升 5 倍； 研發了標準焊接機、電感繞線設備、電感剝 漆設備、VR/AR 眼鏡模組測試機等一系列高端裝備。

（本文僅供參考，不代表我們的任何投資建議。如需使用相關信息，請參閱報告原文。）

精選報告來源：【未來智庫】