最近天燃氣整體火熱，今天來梳理一下。歷史上，天然氣板塊每次都當作投機題材來炒作，炒煤改氣、炒寒潮、炒期貨漲價等等，所以機構們幾乎

最近天燃氣整體火熱，今天來梳理一下。

歷史上，天然氣板塊每次都當作投機題材來炒作，炒煤改氣、炒寒潮、炒期貨漲價等等，所以機構們幾乎不配置這個板塊

最可氣的是，每次炒天然氣，拉板的都是一堆城燃公司，仔細拉各公司歷年年報，凡是天然氣價格高的年份，城燃公司毛利多是下降的。

真正受益的天然氣開采裝備和有資源有氣井的標的卻經常沒被市場發現，只因為城燃公司名字經常有“燃氣”二字。

歷史上天然氣是季節性短缺，所以只在取暖季有行情。因為緊缺和漲價沒有持續性，所以資金的炒作也是一波流到頂，沒有持續性。

天然氣板塊每年都是冬天炒一波，然后結束。

碳中和背景下，有了不一樣的天然氣。

一噸煤燃燒產生2.7噸二氧化碳，而同等熱值的天然氣產生0.88噸二氧化碳。實際產生相同熱值情況下，使用天然氣較標準煤減碳68%。

一、天燃氣領域投資機會

國內天然氣仍然保持需求增長，1—7月份，國內生產天然氣1202億立方米，同比增長10.7%，比2019年同期增長21.2%，兩年平均增長10.1%。

天然氣進口快速增長，1—7月份，進口天然氣6896萬噸，同比增長24.0%。

天然氣是全球能源結構中的重要組成，也是清潔能源的發展方向。

2020年，天然氣在全球一次能源消費占比為24.7%，次于石油的31.2%、煤炭的27.2%，排第三位。

相比之下2020年國內的天然氣，占一次能源消費占比僅為8.2%，而煤炭為56.6%、石油為19.6%。

天然氣的區域間定價模式復雜，有管道氣、液化天然氣LNG等形態，區域間的價格差異也較大。

目前，歐洲天然氣的價格創下歷史新高，亞洲地區的LNG價格也近歷史同期最高水平。

天然氣作為最清潔的燃燒化石燃料，其二氧化碳排放量比煤炭低近50%，全球各國都支持天然氣作為快速減少碳排放的一種方式。

目前天然氣價格上漲的主要因素，一是碳中和背景下，用于天然氣發電等需求占比提升。二是海外LNG出口新投產項目減少。三是LNG買家的長協比例減少，增加現貨購買的比例，而需求超預期背景下，現貨需求上升導致價格快速上漲。

在經歷2019、2020年的需求增速放緩之后，2021年國內天然供應及需求均出現快速增長。

2021年上半年國內天然氣產量1045億立方米，同比增長10.9%，增速比上年同期加快0.6個百分點，兩年平均增長10.6%。

天然氣行業展望及影響，受益股有:

廣匯能源

中國石油

博邁科

內國天然氣的消費結構占比分別為：

城市燃氣36%

工業燃料33%

發電22%

化工9%

1.廣匯能源

在江蘇南通的LNG接收站，2021年上半年周轉113.44萬噸（約15.9億立方），同比增長56.94%。
在新疆哈密工廠具有7億立方的LNG產能，在吉木乃從哈薩克斯坦齋桑油氣田接收天然氣的液化能力在150萬立方/天。
它的LNG接收站通過擴建儲罐罐容、增加碼頭、合資建設“液進氣出”的支線管線等方式，未來將具備1000萬噸/年的接收能力。
將充分受益于LNG倉儲業務的穩定增長，LNG貿易的套利、以及新疆自產天然氣資源的價格上漲。

2.中國石油

2020年，可供銷售天然氣產量1195億立方（含國內及海外），同比增長8%；2020年公司天然氣證實儲量76437十億立方英尺（約21644億立方米）。
2020年公司銷售天然氣2487.45億立方，其中國內銷售天然氣1725.93億立方，同比增長0.7%。
公司除自身產量受益于天然氣價格上漲外，由于公司的進口天然氣（管道+LNG）量大，公司之前的高價合約貨與目前現貨的差距或將縮小，進口貨源有望明顯受益。

二、天燃氣產業鏈相關標的梳理:

傳統的煉化標的:

中國石化

上海石化

華錦股份
無論從PE、PB估值，還是盈利能力的穩定性等角度，市值明顯低估。

大煉化標的:

榮盛石化

恒力石化

東方盛虹

恒逸石化

桐昆股份

大煉化的產業鏈長，未來將會成為平臺性的公司，產品結構不斷拓寬，通過確定成長性得到估值的提升。

三、有“井”的企業

1、新天然氣


公司氣井資產是收購的港股亞美能源，位于山西。2020年天然氣產能10億方，潘莊區塊設計產能7億方，馬必區塊設計產能10億方，合計17億方。潘莊和馬必區塊天然氣儲量1300億方。目前正全力實施馬必區塊的增產擴能工作，預計22年產能達15億方。公司山西氣井下游客戶以工業客戶為主，價格隨行就市，在同類氣井上市公司中毛利率最高。公司通過燃氣管網積極開拓異地客戶，目前已拿下河南多個客戶訂單。


2、首華燃氣


公司旗下中海沃邦在山西擁有近1400多公里區塊的天然氣開發權利。區塊所有者為央企中油煤層氣公司，中海沃邦與中油煤簽署了長期開發分成協議。公司2020年天然氣產能為12億方，新批的30#區塊產能為10億方，未來達產合計產能為22億方。公司1400平方公里區塊中，經濟開發儲量444億方，其中500公里尚未勘探，預計儲量還有巨大增長空間。


3、藍焰控股


公司是山西省屬煤層氣開發龍頭，參與省內大部分煤炭企業的瓦斯治理，獲取瓦斯成本低，但抽取瓦斯排空率較高。2020年公司煤層氣銷量5.3億方，公司下游客戶主要是城燃客戶，冬季保供壓力相對較大。


4、新潮能源


公司美國子公司開發油氣田，公司產出天然氣主要為石油伴生油氣，2020年公司天然氣產能6億方，主要銷售在美國本地完成。2021年上半年，公司收購了Grenadier Energy Partners II油氣公司，增加公司資源儲備。


5、北京控股


公司參股俄羅斯油氣田20%股權，該油氣田天然氣儲量1722億方，可開采儲量1150億方，天然氣年產能30億方。公司還擁有北京天然氣管網資產，以及天津南港LNG接收鉆。

四、LNG接收站的個股


6、九豐能源


公司擁有東莞立沙島的綜合能源基地,主要由一座5萬噸級綜合碼頭、14.4萬立方米LPG儲罐以及16萬立方米LNG儲罐。目前天然氣年接收產能150萬噸，2021年啟動200萬噸擴容，新增接收能力3年內逐步釋放，并預計24年達產，達產后天然氣接收產能為350萬噸。公司與馬來西亞石油以及意大利ENI石油簽訂長協，目前接收量5成為長協，在各民企上市公司接收站中長協比例最高。


五、天然氣開采裝備個股


7、石化機械


公司是壓裂裝備國家制造業單項冠軍制造企業、牙輪鉆頭國家制造業單項冠軍示范企業，橋塞產品獲國家制造業單項冠軍產品。

公司裝配覆蓋鉆采裝備、鉆完井工具、集輸儲運裝備三大領域，是中石化旗下唯一機械裝備平臺，是中石油、中海油、國家管網公司的天然氣裝配供應商（壓裂車、海洋鉆井平臺、天然氣壓縮、油氣鋼管），具備天然氣、頁巖氣、煤層氣開發裝配一體化解決方案。

公司牙輪鉆頭產品全球占有率20%。中石化將新建1000個加氫站，石化機械作為中石化唯一機械平臺，有望拿下中石化1000個加氫站大單。2020年新簽訂單63億元。2020年公司收入比重，92%在國內，8%為國外，受益國內天然氣資本開支。

目前高壓匯管滿產，天然氣輸送鋼管訂單大增。石化機械的電驅壓裂機組目前取得涪陵、大慶、南川、威遠、永川天然氣項目訂單，新疆、山西還有多個項目在談，處于業績爆發前夜。


8、杰瑞股份


公司是民營油氣設備領軍企業，在電驅壓裂方面處于國內領先，其他產品包括鉆井設備、固井設備、天然氣壓縮、高壓管匯等產品。

公司主要客戶為中石油，占收入比重40%+。2020年新簽訂單近100億元。2020年公司油田服務及設備收入72億元，油田工程及設備收入10億元，從收入屬地看，70%為國內，30%為國外。