【導(dǎo)語】：從近幾年市場運行情況看，中國甲醇價格與動力煤價格相關(guān)性不斷提高，今年前三季度已經(jīng)接近尾聲，截至目前兩者相關(guān)性達到0.67，其

【導(dǎo)語】：從近幾年市場運行情況看，中國甲醇價格與動力煤價格相關(guān)性不斷提高，今年前三季度已經(jīng)接近尾聲，截至目前兩者相關(guān)性達到0.67，其中2021年5月12日附近，動力煤主力合約價格沖高至944.2元/噸時，MA主力合約價格緊隨攀升至2852元/噸；2021年9月9日，動力煤再創(chuàng)新高，沖高至1028元/噸時，MA主力合約價格突破3100元/噸大關(guān)，達到3117元/噸。

圖1 中國甲醇與動力煤價格相關(guān)性走勢圖

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

據(jù)隆眾資訊監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至9月10日，內(nèi)蒙古鄂爾多斯市Q5500動力煤坑口含稅價格在910元/噸左右，以此價格去粗略估算當(dāng)?shù)丶状忌a(chǎn)企業(yè)理論完全成本的話，已經(jīng)高達2800元/噸附近（略低、略高亦有），而當(dāng)?shù)乇局芗状汲鰪S價格僅在2300-2350元/噸范圍，即使后到半周轉(zhuǎn)單價格升至2450-2500元/噸范圍，但企業(yè)依舊處于虧損當(dāng)中，是去年同期的1倍左右，虧損程度更大。

隨著9月10日國家發(fā)改委召開的各大煤炭集團座談會，煤炭供應(yīng)有望陸續(xù)恢復(fù)，但短期看煤價或高位整理為主，中國甲醇生產(chǎn)企業(yè)成本支撐或繼續(xù)持有。

圖2 近10年中國甲醇價格同期對比圖

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

當(dāng)期，中國甲醇市場價格相對堅挺，已經(jīng)處于近10年中同期排行榜前3名的位置，僅次于2013年和2018年，從走勢的相似情況看，不少業(yè)者更傾向于與2018年的走勢作對比和預(yù)測，而接下來的市場面臨一些相對偏空的消息，首先是上述的煤價存在變數(shù)；其次，沿海MTO裝置的降負(fù)或停車消息，目前這一點還有待進一步跟蹤；再次，內(nèi)地供應(yīng)的恢復(fù)以及港口庫存的增加預(yù)期等等。然而部分利好消息同樣存在，能耗雙控對于西北等地區(qū)甲醇裝置的開工存在進一步打壓預(yù)期；環(huán)保限產(chǎn)對于山東等地焦?fàn)t氣制甲醇企業(yè)的開工亦存在縮減的可能，下一步關(guān)注山西等地的影響；內(nèi)地企業(yè)庫存及港口庫存依舊處于低位運行通道當(dāng)中；傳統(tǒng)下游需求存在逐步恢復(fù)的預(yù)期，且國慶長假前，下游備貨需求尚存；國際油價堅挺，關(guān)注PP等商品帶來的聯(lián)動影響。

綜上，國際油價短期大幅波動可能性不大，若煤價高位整理（關(guān)注政策指引），甲醇企業(yè)成本支撐尚存；全運會期間，運費不減，中下游企業(yè)成本亦不減，基本面暫無明顯矛盾，國慶節(jié)前，市場或偏強為主，節(jié)后需重新評估。

（注：本文僅代表個人觀點，不作為任何交易依據(jù)，僅供參考）