吉姆羅杰斯是我很喜歡的一個投資大師。他寫過一本書《熱門商品投資》，此書成于2005年，距今已經15年。在這本書中，他說每25-30年就會

吉姆羅杰斯是我很喜歡的一個投資大師。他寫過一本書《熱門商品投資》，此書成于2005年，距今已經15年。

在這本書中，他說每25-30年就會出現一次原材料的牛市，供給和需求有規律地失去平衡，導致價格上升或下降周期重復。

他說，當股市走低，商品價格就會走高。（在2005年這個時點）已經來到商品牛市的前期——投資者都應該熟悉商品，并將商品投資作為自己的投資選擇之一。如果投資者不投資商品，就不是真正的多樣化投資。

這本書也成為我商品投資的啟蒙教程——雖然到目前為止我只投資過原油ETF和大宗商品的ETF。

在書中，吉姆羅杰斯用了一章《別了，廉價石油》來說明自己對于石油的見解。

2004年，國際原油價格從98亞洲金融危機的10USD左右上漲到40USD。吉姆羅杰斯通過分析各個產油國的現狀，他們或是油井老化，或是政府腐敗，預期供應將會萎縮。同時以印度和中國的經濟崛起來分析需求，得出的結論是，石油價格還會上漲。

確實，原油價格在隨后的3年間，隨著中國經濟的崛起從40USD飆升到2008年全球金融危機前的140USD。

而書中最讓我印象深刻的一句話，則是：股票價格可能為零，而商品不會。跟公司股票不一樣，商品是實物，對某些人總會有價值。

兩個星期以前，誰都不會懷疑這句話的正確性。

然而，過去的經驗不盡然會給你正確的指導。

吉姆羅杰斯對于原油的判斷，被2010年左右開始的美國頁巖油革命打臉。WTI原油價格在2014年達到100USD出頭后，6年快過去了，再也沒有回到當時的高位。

在油價40USD以下，這些頁巖油企業會活得很難受，可是反之如果油價在40USD以上，他們就會咸魚翻身——意味著可能很長時間內，100USD的油價很難再出現。

可是，誰又有十足的把握呢？就像兩個星期以前，沒有人會預料到商品價格可能為負。

這兩個月波瀾詭譎的國際原油市場，每天都在創造歷史。

芝商所放出的負油價，如同放出一個魔鬼，將商品的投資風險又往上推一個量級。一個沒有交割能力的原油多頭，每到接近最后交易日，是不是都會不自覺的看一看自己手上的頭寸，冒出一身冷汗？

多頭們都早早的移倉，是不是意味著以后升水損失會比以往更大？

而允許報價為負的石油期權的上市，讓人不禁佩服盎格魯撒克遜人的創新精神和自由思想，在衍生品上的創新層出不窮。工具給你，風險自負。

很多人都說，疫情期間各國放的水，疫情后將導致通脹的來臨，推高商品價格。可是我越來越懷疑，在現有的投資工具下，投資商品是不是一條好的賽道。

每當這時，我的腦海就蹦出一句話：買點茅臺不好嗎？ ——讀者您覺得呢？