自10月12日中國甲醇期貨主力合約攀升至歷史新高至4235元/噸后，多數業者開始對高價形成觀望心態，另外西北烯烴工廠外賣甲醇情況不佳，

自10月12日中國甲醇期貨主力合約攀升至歷史新高至4235元/噸后，多數業者開始對高價形成觀望心態，另外西北烯烴工廠外賣甲醇情況不佳，加之國家對榆林市、秦皇島港等地煤價進行政策性壓制，甲醇市場情緒急速轉弱。

圖1 中國甲醇期貨主力合約收盤價走勢圖

數據來源：隆眾資訊

受各類政策影響，中國內地甲醇供應縮減，主要集中在內蒙古、陜西、山東（焦化企業）等地，加之港口進口貨船不斷推遲到港（港口庫存低位）等多方因素影響，進入9月中國甲醇市場價格持續攀升，多地突破4000元/噸大關，局部甚至攀升至4600元/噸附近，MA主力合約最高拉升至4235元/噸，但隨后在內地甲醇銷售情況轉弱、動力煤價格被動下滑等因素影響下，各地市場“跳水”，MA主力合約持續走跌，10月22日下午跌停至3120元/噸，8個工作日以來最大跌幅高達1115元/噸（26.3%），平均每個自然日跌逾110元/噸，雖然后期有所開板，但多以震蕩走勢為主。

圖2 中國甲醇與動力煤價格對比圖

數據來源：隆眾資訊

甲醇過山車行情出現，那接下來如何演繹，以下幾個方面值得關注。

首先，煤價能否繼續降低？為什么要關注煤價，不單單因為它是生產甲醇的主要原料，更是因為今年煤炭與甲醇價格的相關性達到了0.88，已經處于高度正相關水平。目前來看，坑口保供政策持續推進下，煤炭供應偏緊格局或有所緩解，但冬季燃煤旺季開始，為此煤價或有回調預期，但回調幅度有待進一步考量。

其次，天然氣限氣對甲醇供應影響有多大？隨著往年冬季“限工業保民用”國家政策的實施，中國氣頭甲醇裝置可能會陸續停車，目前看約有400萬噸左右的產能，主要集中在四川、重慶、青海以及內蒙古一帶，但仍有部分其他原料的甲醇裝置計劃重啟，據隆眾資訊統計顯示，僅11月上旬前就有超300萬噸左右的甲醇裝置計劃恢復。另外，伊朗等國外裝置亦有因限氣而停車的預期存在。這么看，年底前中國甲醇供應或有先增后減的可能性。

再次，MTO/P裝置的恢復及新增產能的釋放。目前江蘇斯爾邦80萬噸、內蒙古久泰60萬噸、大唐46萬噸及山東魯西30萬噸等烯烴裝置停車中，若甲醇價格持續走跌，不排除開車的可能，同時還需要關注雙控、限電等政策的影響。另外，甘肅華亭20萬噸/年MTP裝置目前試車階段，且相對順利，新疆恒有20萬噸/年裝置同樣在調試當中，此兩套裝置能否在年底前滿產運行還有待進一步跟蹤，天津渤化60萬噸/年MTO裝置短期暫無投產計劃。

綜上，煤炭現貨價格是否已經降到了階段性低位，還需關注國家政策的進一步實施。甲醇供應面的變化存在錯配的可能性，MTO等需求增加的預期雖然存在，但暫不建議樂觀對待，短期市場或弱勢整理為主。