日前，《關于促進非水可再生能源發電健康發展的若干意見》有關事項的補充通知發布，明確了生物質發電項目（包括農林生物質發電、垃圾焚

日前，《關于促進非水可再生能源發電健康發展的若干意見》有關事項的補充通知發布，明確了生物質發電項目（包括農林生物質發電、垃圾焚燒發電和沼氣發電項目）運行滿15年或全生命周期合理利用小時數滿82500小時，將不再享受國家補貼。國家補貼的逐步退出，將給生物質發電行業的商業模式帶來一定程度的沖擊，其中，農林生物質發電行業面臨的挑戰最大。不少業內人士認為，在既定政策情境下，大部分企業將虧損、項目停止運營，行業將迎來大規模的淘汰。這不僅是因為農林生物質發電行業在生物質發電行業中補貼力度最大、依賴程度最高，也與行業自身商業模式的痛點密切相關。具體來說，一是以秸稈為主的燃料收購成本居高不下，國家補貼相當于進了售賣秸稈的農民而非企業的口袋；二是高價買來的燃料出路單一，僅靠發電獲取的收益如果砍掉補貼，企業將有收無利，而熱電聯產模式又受下游市場需求制約，發展空間有限。從行業誕生時起，這就是擺在農林生物質發電行業面前需要解決的問題，尤其是在補貼退坡后，這更成為行業亟待解決、關乎生存的問題。

行業補貼依賴程度高

燃料收購成本高，補貼退坡企業將有收無利

一位從事資源化利用行業的業內人士說，環保行業中的“變廢為寶”實際上與來料加工行業相似，買進原料，企業加工后再售賣出去。企業是否盈利，拋開加工環節不談，主要看買進和賣出的價格高低。在生物質發電行業，垃圾焚燒發電行業的原料是免費的，同時企業還收取一定的垃圾處置費，垃圾發電的賣出價在噸垃圾發電量280kWh以內，則享受國家電價補貼0.65元/kWh。而農林生物質發電行業不同，企業必須高價購買秸稈等原料。據中國產業發展促進會生物質能產業分會測算，不同季節、不同品種、不同區域的燃料收購單價約220元/噸~430元/噸不等，平均價格約300元/噸。按300元/噸的價格來算，在標準水分和熱值條件下，企業每發電一千瓦時，所需的燃料成本為0.42元。那么發電能賣多少錢？農林生物質發電行業享受的國家電價補貼比垃圾焚燒發電高，標桿電價加補貼電價之和為0.75元/kWh。因各地標桿電價有所不同，全國平均約0.38元/kWh。也就是說，國家電價補貼逐步退坡后，按地方標桿電價來賣，原料買入價就會高于賣出價，企業將會虧損。正因燃料收購成本高，一直以來，農林生物質發電企業都是高度依賴國家電價補貼來盈利。中國產業發展促進會生物質能產業分會數據顯示，若按補充通知中規定的15年經營期算，農林生物質發電行業發電設備年利用小時數的盈虧平衡點達8200多小時，平均每年要滿負荷運行約340天；但補充通知中規定農林生物質發電企業全生命周期15年的總利用小時數為82500小時，平均每年僅5500小時運行，企業將不可能盈利。農林生物質發電行業一位資深的財務人士表示，如果按通行的8%的投資收益率測算，農林生物質發電項目必須持續運營25年以上且每年運行時間不少于7500小時，才能確保這個投資收益。

補貼款相當于轉移支付給了農民

項目具扶貧屬性，企業虧損影響農民利益

哈爾濱九州電器公司董事長助理王旭東表示，“農林生物質發電的燃料成本約占運營成本的60%，這也相當于企業把補貼款轉移支付給了售賣秸稈等燃料的農民。”農作物秸稈與灌木樹枝等農林生物質在農村最為常見，農林生物質富集地區也多是深度貧困地區，這使得項目具有了扶貧屬性。中國產業發展促進會生物質能產業分會估算，一個3萬千瓦的生物質發電機組的項目，對應處理一個縣域的農林生物質，一年消納30萬噸廢棄物。從就業看，一個項目直接帶動就業200多人，通過燃料收集處理等環節間接帶動就業3000多人；從收入看，每個項目直接對應扶貧人口3萬人以上，全國400多個項目影響貧困人口達1000多萬人，農民的燃料收集款每年超300億元（1億噸×300元）。農民的利益與企業的利益某種程度上相關聯，企業虧損將直接影響到農民利益。事實上，王旭東表示，受補貼資金滯后發放的影響，不少企業都拖欠了農民燃料款，給農民打了欠條。中國產業發展促進會生物質能產業分會統計稱，截至目前，全行業拖欠農民燃料款超100億元。

秸稈等燃料收購成本會降嗎？

可能因人工成本攀升上漲，可能市場規律讓價格合理回歸中華環保聯合會廢棄物發電專委會秘書長郭云高表示，“農林生物質能量密度低，經濟運輸半徑在100公里以內，超過經濟運輸半徑就不劃算，早期一些地方出現農林生物質發電企業扎堆選址布點，造成局部產能過剩，燃料供應商便提價，企業也只能被動接受價格?！彼J為，如果在燃料比較充分的地方布局相對合理的產能，供需相對平衡，那么燃料價格極高的情況或可緩解。對于未來秸稈收購的價格走勢，不少農林生物質發電企業并不樂觀?！半S著人工成本的攀升，燃料收購價格會上漲，也很可能因通貨膨脹等因素而上漲，因而它的成本支出除了財務費用在投產15年或20年之后可能會出現遞減外，總體上是剛性增長的。”山東豐源集團總經理張慶吉認為。郭云高則認為，對于15年補貼上限，此前就有政策要求，說“后補貼時代”或“新政”是不嚴謹的，可再生能源電價補貼政策的初衷本就如此，這次的補充通知是將當初政策的補貼強度原則具體化了，給從業者造成了一定的心理沖擊，這種沖擊肯定會淘汰一些企業和農林生物質電廠，那留下來的發電廠會不會獲得相對合理的燃料價格？“市場規律讓價格合理回歸，這是有可能的?！彼f。

聯產新模式痛點在哪？

下游熱用戶不充足，地方供熱市場或難以進入如果電價無法覆蓋燃料收購成本，那除了發電以外，企業是否還有別的盈利方式？近年來，農林生物質發電行業探索出熱電聯產這一新模式，秸稈等生物質不僅可以發電，還能供熱。江蘇中圣清潔能源有限公司李有勝曾撰文指出，生物質能供熱經濟性也較高，比天然氣鍋爐供熱價格低約三分之一，比燃煤鍋爐供熱高約三分之一，如果生物質熱電聯產，利用低真空供熱，供居民采暖價格將比燃煤機組要低。郭云高指出，從效率上看，供熱比供電效率更高?！爸赞r林生物質能被大規模用于供電，是因為我們已經有了覆蓋范圍廣闊的電力網，電能可以被大范圍配置利用，無法大規模供熱是因為熱用戶不足造成的?！惫獯笞C券首席環保分析師殷中樞解釋，南方供熱需求少，此外，大部分農林生物質發電廠在縣城、在農村，供熱用戶也較少，“熱能無法儲存，必須馬上使用，如果不用就浪費了?！薄傲硪粋€問題是，要想從既有供熱市場獲得熱負荷，農林生物質供熱就需要協調當地政府，讓其他供熱企業把熱用戶讓給農林生物質發電企業，涉及利益，是有難度的?！惫聘哒f。殷中樞認為，確實有些農林生物質發電廠能夠通過熱電聯產把補貼的錢賺回來，但下游必須要有充足的、優質的用戶來消納產能，否則就很難獲得可觀的收益。

行業路在何方？

長期依賴補貼不現實，需突破商業模式包括補貼政策以及農林生物質發電行業商業模式的痛點等在內的綜合原因，讓企業以及金融機構對未來行業發展的預期大打折扣。中國光大綠色環保從去年開始就不再獲取新增農林生物質發電項目，相關負責人向記者表示，補充通知出臺后，企業將很可能計商譽減值。在股市方面，反應更加不容樂觀，最近一段時間，A股、H股50多家生物質能上市公司有30多家股票出現連續暴跌。不少農林生物質發電企業認為，通過技術升級、固定資產折舊等方法壓減成本也是杯水車薪，如果不盡快想出辦法，將有不少企業難以熬到綠證交易市場成熟的那一天。目前，已有200多家農林生物質企業聯名向有關部門“上書”，陳述行業困境，希望重新評估農林生物質發電企業的“全生命周期合理利用小時數”，確保這一兼具環保、扶貧、民生和綠色能源屬性的戰略性新興產業持續穩定健康。那位從事資源化利用行業的業內人士表示，農林生物質發電行業發展既要靠政策持續支持，也要靠自身的技術進步和創新轉型。如果行業本身的商業模式不能支撐，那么企業也無法生存。郭云高指出，“過分依賴補貼也不現實。究竟如何兼顧綜合效益，引導行業理性健康發展，還需要全面、系統的考量。”

補充鏈接：生物質發電突遇補貼銳減沖擊

近期，財政部、國家發改委、國家能源局發布《關于〈關于促進非水可再生能源發電健康發展的若干意見〉有關事項的補充通知》（以下簡稱《補充通知》），明確將生物質發電項目享受電價補貼的“全生命周期合理利用小時數”確定為82500小時，并規定“并網之日起滿15年后，無論項目是否達到全生命周期補貼電量，均不再享受中央財政補貼資金”。

新政策一出臺，即在農林生物質發電行業引發強烈反響?！爱敵跬度朕r林生物質發電行業，本是看好這個香餑餑，現在卻成了燙手山芋”“我們還在等相關意見征求，沒曾想一夜之間政策已經公布了”“農林生物質發電將面臨至暗時刻”……200多家企業日前“聯名上書”，要求有關部門重新評估農林生物質發電項目的“合理利用小時數”。在沒有補貼的情況下，農林生物質發電行業的標桿電價連燃料采購成本都無法覆蓋可再生能源項目國補退出機制落地，農林生物質發電企業“一片哀嚎”。據企業聯名書面材料，按農林生物質發電現行0.75元/千瓦時(含稅)標桿上網電價等指標測算，考慮平均8%的投資收益率，按15年經營期計算，我國農林生物質發電盈虧平衡點高達8200多小時，基本上平均每年要滿負荷運行340天左右。而《補充通知》規定企業 15年之內平均每年僅按5500小時運行。

長青（集團）股份有限公司技術總監管兆軍表示：“《補充通知》給全行業埋了一顆‘地雷’，投資人普遍陷入恐慌，全行業400多個項目，債務違約、壞賬呆賬的端倪開始顯現?！薄皩Y本市場來說，一個無法持續存活的項目是沒有投資價值的，一些證券監管和分析機構普遍下調了對農林生物質發電行業的預期，融資環境正持續惡化，或將導致農林生物質發電行業上市公司市值大幅縮水。”王國茂說。《補充通知》對風電、光伏發電也制定了相應的合理利用小時數，為何農林生物質發電行業反應最為強烈？管兆軍表示：“風電、光伏和垃圾發電沒有燃料成本，而農林生物質發電的燃料成本約占電廠營收總額的60%，秸稈收購、儲藏、運輸等環節都需要人力投入和資金成本。維持現有的補貼政策，農林生物質發電能混個溫飽，補貼一旦取消，全行業或將陸續破產退出?！焙邶埥侥苄履茉垂煞莨究偨浝韽埩重斨赋觯骸安煌竟?、不同品種、不同區域的燃料收購單價均不同。據測算，燃料收購單價平均為300元/噸，折合成燃料采購度電成本平均為0.42元/千瓦時，而我國煤電標桿電價平均在0.38元/千瓦時左右，說明在沒有補貼的情況下，農林生物質發電行業的標桿電價連燃料采購成本都無法覆蓋?！?/p>

15年補貼的上限此前就有政策要求，只是一直沒有執行農林生物質發電企業普遍認為，《補充通知》確定的“全生命周期合理利用小時數”與產業實際發展情況不符。一位不愿具名的業內人士表示：“有機構預測，農林生物質發電行業2019年設備利用小時數不足 5000 小時，但這個數據并不準確。去年受行業龍頭企業凱迪生態項目停產影響，加之電價補貼滯后，全行業30%-40%的項目處于半停產狀態。實際上，目前正常運行的機組，設備年利用小時數普遍在7500小時以上，少部分機組達到了8200小時以上?！?/p>

王國茂直言：“當前政策對農林生物質發電并不友好。但15年補貼的上限此前就有政策要求，只是一直沒有執行，這并非新要求?！睋私?，國家發改委于2006年發布《可再生能源發電價格和費用分攤管理試行辦法》規定，生物質發電項目自投產之日起，15年內享受補貼電價；運行滿15年后，取消補貼電價。王國茂指出：“2006年文件發布時，我國首個農林生物質發電項目并未投產，國家對該產業缺乏一定的實踐觀察。因此，文件中許多條款都在后期做了完善修正，其中關于‘2010年以后核準發電項目電價遞減 2%’的政策不但沒有執行，主管部門反而將農林生物質電價正式確定為0.75元/千瓦時，平均補貼電價約0.375元/千瓦時，比2006年上調了0.1元/千瓦時以上。目前，所有金融機構和投資公司對農林生物質的資產評估均以20年為前提，恰好證明了2006 年發布的‘15 年’政策不夠完善，是不符合行業生產經營現實的?！蓖瑫r，《補充通知》明確，生物質發電項目自并網之日起滿15年后，可核發綠證準許參與綠證交易。但國能生物發電集團有限公司市場開發部主任魯在利認為，當前我國的綠證交易市場頂層設計尚未完成，特別是考慮到農林生物質發電項目的燃料成本不會隨著時間推移而降低，總體成本是剛性增長的，因此農林生物質發電企業依賴綠證交易替代財政補貼難度較大。全行業拖欠農民燃料款高達100億元以上，給農民打欠條是家常便飯據中國產業發展促進會生物質能產業分會統計，截至今年9月底，農林生物質發電裝機累計達1180萬千瓦，在我國20多億千瓦發電總裝機中占比較小。中國農業大學教授程序表示：“農林生物質發電規模雖小，但除發電外，還有利于環保和農民增收?！睆埩重敱硎荆袊镔|資源理論產出量約10億噸/年，目前被能源化利用的總量約9000萬噸/年，不到10%。以黑龍江為例，該省秸稈年產出量6000多萬噸，其中僅有600萬噸左右通過直燃發電處理，大量剩余秸稈得不到有效處置，農民不得不露天焚燒。據測算，我國每年至少仍有20%以上的秸稈直接被露天焚燒或遺棄，浪費了大量的資源，嚴重污染了環境?！稗r林廢棄物的物理特征決定了其經濟收購半徑在50-100公里以內，這意味著一個農林廢棄物發電項目恰好可以對應處理一個縣域的農林牧生產垃圾。就地消納秸稈廢棄物的同時，也能就地吸引勞動力就業，開展精準扶貧。”張林財說。但魯在利坦言：“據行業協會測算，受制于補貼資金發放長期滯后，截至目前，全行業拖欠農民燃料款高達100億元以上，給農民打欠條是家常便飯?！眹铱稍偕茉粗行摹野l改委能源研究所、中國產業發展促進會生物質能產業分會于2018年聯合編制的《生物質電價政策研究報告》也指出，截至2017年，未列入可再生能源電價附加資金目錄的補助資金和未發放補助資金共約143.6億元，其中農林生物質約64.1億元?！靶抡叩某踔允翘蕴浜螽a能，但從實際效果看，可能‘潑洗澡水連同嬰兒也潑了’?！濒斣诶f。此外，農林生物質發電企業紛紛表示，《補充通知》的頒布程序存在一定瑕疵，“如此重大的行業政策在頒布前，農林生物質發電行業各個企業和行業協會商會均未被征求意見，直到財政部網站發布文件，大家才知曉這一新規?！痹u論：是時候跳離補貼依賴了“最高82500小時”“最長15年”——農林生物質發電項目新補貼政策出臺后，業界一片嘩然，質疑聲此起彼伏，與光伏發電、風電等可再生能源同行對于補貼新政的平淡反應形成鮮明對比。

農林生物質發電項目過去長期享受0.75元/千瓦時這一“國內最高電價”禮遇，卻仍“不滿意”；如今獲得82500小時這一“國內最高補貼小時數”優待，卻依舊抱怨補貼時間太短。是相關企業等靠要思想作祟，還是政策確實有失公允？這需要從此次補貼政策的變化之處說起。根據最新補貼政策，生物質發電項目包括農林生物質發電、垃圾焚燒發電和沼氣發電項目，最高補貼小時數均為82500小時。這是國家層面首次設定可再生能源發電的補貼小時數上限。補貼新政同時提出，自并網之日起滿15年后，項目不再享受中央財政補貼資金。考慮到中央補貼資金長期緊張的現實，主管部門采用“兩限”鎖定補貼資金支出額度，確有其合理之處。而農林生物質發電企業對于新政策的不滿，也直指“兩限”。一方面，農林生物質發電企業認為82500小時太少，按15年補貼年限算，年均僅為5500小時。風電、光伏發電受資源特性的限制，發電小時數本身就不會太高，新政為這兩個行業設置的相應數值，接近現實情況，但生物質發電在穩定性方面遠勝風電、光伏發電，在掌控秸稈等燃料來源的情況下，其年發電利用小時數可高達七八千小時，遠高于5500小時，“能力受限”問題突出。另一方面，同為可再生能源，風電、光伏發電補貼年限長達20年，為何農林生物質發電卻只有15年？面對這一“不公平待遇”，農林生物質發電行業認為，補貼時限沒有理由搞差別對待，理應一視同仁，“不患寡而患不均”。如此看來，農林生物質發電項目的訴求，同樣有其道理。但必須清醒認識到，可再生能源補貼支出長期存在的“僧多粥少”問題，才是病灶所在。切分有限的補貼資金，很容易顧此失彼、按下葫蘆浮起瓢。作為處理秸稈焚燒污染問題的優先選擇，農林生物質發電項目仍將保持增長態勢。行政命令式“切蛋糕”的固有補貼思路，已經無法解決實際問題，亟需另辟蹊徑。農林生物質發電企業收入，大幅依賴發電收入和財政補貼，新政下二者已無法覆蓋其成本，直接引發了行業企業的強烈抵觸情緒。但在風電、光伏發電平價窗口洞開的當下，生物質發電企業對于補貼的期待值也應該有所下調，開辟新的收入渠道，或許才是根本解決之道。事實上，消化利用秸稈等資源是農林生物質發電項目的最大亮點，具有促進農民增收、踐行環境保護等綜合價值，獲得相應經濟效益理所應當。在此背景下，我國也已做了大量探索，例如建立綠證交易、碳交易等方式，但實際運行效果并不理想，包括農林生物質發電在內的所有可再生能源項目，并未獲得充分回報。這一問題始終是可再生能源行業高質量發展所面臨的短板，也是行業長期想解決而沒有解決的難題。所當乘者勢也，不可失者時也?！岸趸寂欧帕幱?030年前達到峰值，努力爭取2060年前實現碳中和”承諾的提出，給可再生能源帶來了新的巨大發展空間，也為低碳能源綜合價值的“貨幣化體現”創造了歷史性機遇。相關主管部門盡快構建完備的二氧化碳減排體系，讓農林生物質發電項目等可再生能源項目獲得碳減排收益，或許才是標本兼治，擺脫可再生能源補貼資金“入不敷出”困境、打破多種清潔能源“爭搶有限補貼”困局的良策。投資建議：政策出臺后，行業盈利模式有望進一步完善《通知》出臺進一步明確相關政策，有利于穩定行業預期。政策執行后預計對風光發電項目影響有限，短期內雖然對生物質發電項目存在一定負向影響。但長期看，全生命周期補貼小時數補貼方式，有利于補貼資金確權，提高補貼資金發放的計劃性和穩定性；此外，我們認為，國補退坡后，有望進一步刺激產業技術升級和盈利模式創新，倒逼地方政府盡快建立使用者付費長效機制，有助于完善產業盈利模式，從To G 模式向To G+C發展。1.政策設定全生命周期補貼小時數，保障電站合理受益近日，三部委發布《關于<關于促進非水可再生能源發電健康發展的若干意見>有關事項的補充通知》（以下簡稱《通知》），明確了可再生能源補貼資金結算規則：明確項目合理利用小時數和補貼電量的核算。為確保存量項目合理收益，基于核定電價時全生命周期發電小時數等因素，《通知》確定各類項目全生命周期合理利用小時數：①風電一類、二類、三類、四類資源區項目全生命周期合理利用小時數分別為48000小時、44000小時、40000小時和36000小時。海上風電全生命周期合理利用小時數為52000小時。②光伏發電一類、二類、三類資源區項目全生命周期合理利用小時數為32000小時、26000小時和22000小時。國家確定的光伏領跑者基地項目和2019、2020年競價項目全生命周期合理利用小時數在所在資源區小時數基礎上增加10%。③生物質發電項目，包括農林生物質發電、垃圾焚燒發電和沼氣發電項目，全生命周期合理利用小時數為82500小時。在合理利用小時的基礎上，項目全生命周期補貼電量=項目容量×項目全生命周期合理利用小時數。其中，項目容量按核準（備案）時確定的容量為準。如項目實際容量小于核準（備案）容量的，以實際容量為準。補貼政策進一步明晰，需同時滿足3個條件?！锻ㄖ访鞔_，按照《可再生能源電價附加補助資金管理辦法》（財建〔2020〕5號，以下簡稱5號文）規定納入可再生能源發電補貼清單范圍的項目，全生命周期補貼電量內所發電量，按照上網電價給予補貼，補貼標準=(可再生能源標桿上網電價（含通過招標等競爭方式確定的上網電價）-當地燃煤發電上網基準價）/(1+適用增值稅率)。在未超過項目全生命周期合理利用小時數時，按可再生能源發電項目當年實際發電量給予補貼。按照《通知》的要求，項目獲得國補的前提條件（三項條件均要滿足）：①在未超過項目全生命周期合理利用小時數時，按可再生能源發電項目當年實際發電量給予補貼；②可再生能源發電補貼清單范圍的項目，所發電量超過全生命周期補貼電量部分，不再享受中央財政補貼資金，核發綠證準許參與綠證交易；③風電、光伏發電項目自并網之日起滿20年后，生物質發電項目自并網之日起滿15年后，無論項目是否達到全生命周期補貼電量，不再享受中央財政補貼資金，核發綠證準許參與綠證交易。綠證或成為增加項目收益的來源之一?！锻ㄖ芬幎ǎ侠硇r數以內的電量，可全部享受補貼。超過合理小時數的電量，按當地火電基準電價收購，并核發綠證準許參與綠證交易。我們預計，綠色電力交易市場逐步激活后，綠色電力交易將為可再生能源發電項目增加額外的收益。2. 短期看，政策執行對項目盈利構成一定負面影響新政施行后對垃圾焚燒項目盈利構成一定負面影響。我們對一個日處理量1000 噸的垃圾焚燒項目進行了測算，新政施行后，假設在項目運營滿15 年后，標桿上網電價按0.45 元/度確認，項目的IRR/NPV 將分別減少0.7%/43%；而對于優質的垃圾焚燒項目，其利用小時數較高，假設其運營10年后已滿足82500 的全生命周期合理利用小時數，從第11 年起，標桿上網電價按0.45 元/度確認，則項目的IRR/NPV 將分別減少1.2%/73%。從凈利率的角度，按0.45 元/度確認標桿上網電價后，項目凈利率將降低12 pct左右。收費制度建立前，垃圾處置單價上調22%-39%可對沖政策負向影響。新政施行后，若想維持項目盈利能力不變，在垃圾處理收費制度建立之前，可與地方政府協調，爭取上調垃圾處理費，從而確保項目的盈利能力和收入水平。據我們測算，在補貼15年后退坡的假設下，為維持項目IRR不變，政府的垃圾處理單價應該從60元/噸上調至73元/噸，上調幅度22%；10年后退坡，則應上調至83元/噸，上調幅度39%。3. 長期看，存量補貼發放有望提速，付費機制建設進度或加快項目補貼資金確權后，存量補貼發放有望提速。2020年，關于非水可再生能源政策出臺密集度非常高，年初財政部發布4號文和5號文，開啟了可再生能源補貼政策的修改提升之路?！锻ㄖ愤B同年初4號文，一起完成對可再生能源項目享受補貼權益的確認，提高了補貼資金發放的計劃性和穩定性，為運用金融手段解決補貼拖欠問題提供了必要條件。我們認為，在政策不斷完善之后，以及未來補貼基金缺口解決方案的邏輯逐步理順后，存量拖欠補貼發放有望提速。國補退坡，有望進一步刺激產業技術升級和盈利模式創新。梳理過往政策后我們發現，2006年7號文《可再生能源發電價格和費用分攤管理試行辦法》中，就有表述生物質發電項目自投產之日起，15年內享受補貼電價；運行滿15年后，取消補貼電價。所以10月21日文件細則出臺是在補貼政策框架內的。我們認為，補貼政策的初衷是扶持產業發展，通過補貼來引導產業技術升級。從效果來看，風電光伏的成本下降很快，特別是光伏產業，近年隨著產業技術的成熟，成本下降幅度較大。此外，近年生物質發電產業的裝備能力和制造成本也有一定幅度的下降，補貼政策已經完成歷史使命。我們認為，國補退坡，將會進一步刺激產業技術升級和產業盈利模式的創新。國補退坡，或進一步倒逼地方政府加快建立使用者付費長效機制。2020年4月，發改委發布《關于有序推進新增垃圾焚燒發電項目建設有關事項的通知》（征求意見稿）和《關于穩步推進新增農林廢棄物發電項目建設有關事項的通知》（征求意見稿）。其中明確新增垃圾焚燒發電項目還需要所在城市落實垃圾處理收費制度，上年度省級補貼撥付到位；新增農林廢棄物發電項目正常運營期間原料必須100%為農林廢棄物。國補退坡影響落地后，將進一步倒逼地方政府盡快建立使用者付費長效機制，有助于完善產業盈利模式，從To G 模式向To G+C發展。4. 投資建議：政策出臺后，行業盈利模式有望進一步完善《通知》出臺后，進一步明確相關政策，有利于穩定行業預期。政策執行后，我們預計對風光發電項目影響有限，短期內雖然對生物質發電項目存在一定負向影響，但長期看，全生命周期補貼小時數補貼方式有利于補貼資金確權，提高補貼資金發放的計劃性和穩定性；此外，我們認為，國補退坡后，有望進一步刺激產業技術升級和盈利模式創新，進一步倒逼地方政府盡快建立使用者付費長效機制，有助于完善產業盈利模式，從To G 模式向To G+C發展。

來源：中國環境報 中國能源報 循環經濟委員會

編輯：戴桃周