本周（2020-4-20至2020-4-24）全球投資人又見證了油價的新歷史。周一（注：4月20日，特指美東時間，下同），WTI2005原油價格跌至-40美元/桶，最終收

本周（2020-4-20至2020-4-24）全球投資人又見證了油價的新歷史。

周一（注：4月20日，特指美東時間，下同），WTI2005原油價格跌至-40美元/桶，最終收于-37.63美元/桶，暴跌約300%。

先解釋一下“WTI2005”，它包含三個部分：

“WTI”指的是美國西得克薩斯的中質(zhì)原油；

“20”指的是2020年；

“05”指的是5月原油期貨價格，交割日為4月21日。

顛覆了全球投資人常識的是：石油價格可以是負值嗎？這是紐約商品交易所1983年開設輕質(zhì)原油期貨交易以來從未出現(xiàn)過的現(xiàn)象。

簡單來說，WTI2005原油-40美元/桶，這意味著，當你0元買一桶原油，你不但得到一桶原油，而且賣油的人還倒貼你40美元/桶。

所有人都驚呼見證歷史。全球投資人都不淡定了。

那么，倒底為什么賣油人想不開，白送你油，還要倒貼你40美元/桶？

原因是，原油的需求萎縮，供大于需。

這是什么意思？據(jù)國際能源署預計，4月全球原油需求同比降幅達到2900萬桶/日，5月6月還將大幅下降。而最近歐佩克+達成的協(xié)議是減產(chǎn)970萬桶/日，從5月開始實施。兩個數(shù)據(jù)一對比，減產(chǎn)量還遠遠不夠。

另一個更關鍵的原因是，這是原油期貨，第二天（4月21日）就是WTI2005交割實物日子了，你必須去提取原油。

簡單地來說就是：我賣給你1桶原油，倒貼你40美元，請你把石油運走。

所以，如果你能找到美國的庫欣原油庫存的話，可以把原油存在倉庫里，然后慢慢地把油運回國內(nèi)，或者放在倉庫里等到價格漲了再慢慢賣出去。

什么，你要租油庫存油？庫欣基本沒有原油庫存了。美國官方數(shù)據(jù)顯示，截至4月中旬，美國重要原油中心俄克拉荷馬州庫欣的庫容已占用70%。貿(mào)易商們說這一數(shù)據(jù)并不準確，因為剩下的庫容已被預訂一空。

什么，你要租一艘油輪？你沒看到海上漂著大量裝滿原油的油輪，先不談還有沒有空油輪，看看租金，每天至少10萬美元起。

更關鍵是，你并不真的想要原油，你只不過想炒炒原油，賺點價差而已，所以你得去“平倉”，或者“移倉換月”。

“平倉”，簡單理解就是，原先買入的就賣出，原先賣出的就買入，如果你手里買入了WTI2005原油100桶，這里是指你要賣出100桶。

“移倉換月”，就是你把手中臨近交割月的WTI2005原油合約平倉（賣掉），同時再買入WTI2006原油合約（即6月原油期貨合約），重新下單開倉（建立新的期貨合約頭寸）。

這就涉及到費用問題。

我們以本周深陷輿論風暴的中國銀行原油寶之類的“紙原油”來做例子。

根據(jù)報道，國內(nèi)多家銀行推出了“賬戶原油”產(chǎn)品，掛鉤海外原油期貨產(chǎn)品，從交易機制來看，它們具有T+0、雙向交易、保證金交易的特點，只不過保證金是100%。其它與原油期貨及原油現(xiàn)貨差別不大。

只是這款產(chǎn)品很“平民化”，各家銀行個人客戶交易起點數(shù)量僅為0.1桶、或1桶，按照100%“保證金”標準計算，個人客戶僅需20元、200元，即可投資原油市場。

但風險不小，拿這次“平倉”和“移倉換月”的費用來說，工商銀行在2020年4月14日對賬戶北美原油份額進行了調(diào)整，如果投資者持有100桶WTI2005期貨合約（當日結(jié)算價20.11美元/桶），一旦換到WTI2006期貨合約（當日結(jié)算價27.40美元/桶），那么持倉由100桶降為73.4桶。這意味著“移倉換月”的升水折損大約在三成左右。

盡管這個損失不小，不過，在合約到期（2020年4月21日）的前一兩周，投機的大部隊還是趕緊離場了，像全球最大的原油ETF——USO，以及工行、建行的紙原油，提前一周就開跑了。

要命的是，有人堅持到了最后，中國銀行原油寶掛鉤WTI2005，這款產(chǎn)品的一個隱患是，最后一個交易日設在原油期貨交割日的前一天2020年4月20日22：00，此后中行關閉交易系統(tǒng)。但關閉交易幾小時后的4月21日凌晨2：30收盤前幾分鐘，原油價格跌至-37.63美元/桶，原油寶客戶最終以-37.63美元/桶平倉，導致投資者虧完本金“倒欠”銀行錢。

不過，“負價格”這只是即將實物交割的期貨，不是所有的原油，2020年4月20日，見證歷史負油價的當天，WTI2005期貨原油合約收盤時為-37.63美元/桶，但WTI2006價格仍在21美元/桶。

周二（2020年4月21日），油價再次見證歷史。

WTI2006暴跌近70%，盤中最低跌到6.5美元/桶。

此時，投資人“火中取粟”，大量資金涌入抄底原油。當天WTI2006成交量創(chuàng)下創(chuàng)紀錄的213萬手。因為越來越多投機客在明知原油市場產(chǎn)能嚴重過剩的情況下，仍然大舉抄底原油。

受投機抄底資金涌入影響，WTI2006收盤時重回13美元/桶，接下來的周三（2020年4月22日）、周四（2020年4月23日）、周五（2020年4月24日）三連漲。周五以17.18收盤。WTI2006較周二最低點6.50美元/桶已上漲超過160%。

隨著美油連續(xù)3天上漲，WTI2005原油期貨合約交割引發(fā)的騷動暫時熄火。目前，全球投資人開始將注意力轉(zhuǎn)向下周四（4月30日）即將到期的布倫特六月原油期貨。

布油期貨也正面臨著與美油期貨同樣的問題：全球原油需求低+剩余儲量空間不足。

截止4月26日，自4月13日以來的最近兩周，布油六月合約的跌幅已超20%。

General Index主席豪爾赫·蒙特佩克表示，目前北海上的油輪正被當作輸油管道來用，如果油輪出現(xiàn)供不應求的情況，日益上漲的運輸/儲存費用將迫使油價越來越低。目前對六月合約進行移倉換月的升水折損大約在17%左右。

并且，蒙特佩克認為，如果出于技術(shù)原因?qū)е略蜕a(chǎn)方無法停產(chǎn)，那么由此產(chǎn)生的原油將會不斷涌入市場，在儲油空間不足且需求不振的情況下最終會導致布油走入負值區(qū)間。

不過，布油合約與美油原油合約不同，WTI原油期貨必須在庫欣進行實物交割，布油則主要存放在油輪上，可以現(xiàn)金交割，這種得布油來自市場的壓力要小一些。

而對于未來油價，21世紀經(jīng)濟報道記者采訪的多位業(yè)內(nèi)人士皆認為，石油價格未來一段時間還將保持在低位，不過，下半年或年底，油價將會有較好表現(xiàn)。

對于近期趨之若鶩的抄底現(xiàn)象，諾安基金國際業(yè)務部總監(jiān)宋青表示，“所謂抄底的投資，我們覺得是一個正常的現(xiàn)象，關鍵是要選對一個投資工具。”