1、供需恢復速度不匹配，驅動全球天然氣價格上漲。受復工復產(chǎn)拉動，2021年1季度，歐盟天然氣需求同比增長7.6%。2季度以來，補庫與碳中和

1、供需恢復速度不匹配，驅動全球天然氣價格上漲。

受復工復產(chǎn)拉動，2021年1季度，歐盟天然氣需求同比增長7.6%。2季度以來，補庫與碳中和等因素進一步助推需求擴張。此外，今年東北亞夏季氣溫偏高，東北亞天然氣需求持續(xù)旺盛。相比快速回升的需求，全球天然氣供給恢復速度相對緩慢。雖然油氣價格全面復蘇，但全球油公司上游投資依然謹慎，一方面，疫情對行業(yè)的沖擊還未褪去；另一方面，碳中和極大影響企業(yè)投資意愿。

2、Q4氣價彈性取決于氣溫，全球天然氣供需拐點可能提前到來。

隨著10月全球逐漸進入供暖季，夏季季節(jié)性需求即將褪去，Q4的氣價彈性，取決于取暖需求是否能接替成為新的需求驅動力。根據(jù)NOAA（美國大氣與海洋管理局）8月13日發(fā)布消息，2021年冬季發(fā)生拉尼娜概率高達70%，意味著2021年年末可能是冷冬。從2021年上半年來看，在全球低碳轉型大勢下，國際油公司對上游油氣投資的克制程度超出預期，而在“煤改氣”的帶動下，歐洲和東北亞需求持續(xù)強勁，新能源對天然氣消費的替代效應不明顯，全球天然氣供需拐點可能提前，帶動長期價格中樞上移。

3、碳達峰下，中國天然氣供需可能趨緊。

天然氣既可以滿足增量供熱需求，也可以替代存量煤鍋爐，與可再生能源替代路徑相比的話，可再生能源發(fā)電無法實現(xiàn)存量發(fā)電用煤消費替代。如果加大“煤改氣”替代力度，供熱領域可以做到同比減排，抵消其它領域帶來的碳排放增長，提前實現(xiàn)碳達峰。從2021年上半年來看，工業(yè)“煤改氣”正在加速。如果碳中和下“煤改氣”進程加快，我們模型顯示，中國天然氣供需可能逐漸趨緊。

4、中國天然氣產(chǎn)業(yè)鏈概覽

天然氣產(chǎn)業(yè)鏈可以劃分為上游生產(chǎn)、中游儲運和下游分銷，上游生產(chǎn)可以進一步分為常規(guī)和非常規(guī)，非常規(guī)包含頁巖氣和煤層氣等，中游儲運主要包含氣態(tài)管輸和接收。

天然氣上游生產(chǎn)

國內(nèi)代表企業(yè)：中石油、中海油等

海外代表企業(yè)：道達爾、雪佛龍、俄氣等

天然氣中游氣態(tài)/液態(tài)運輸統(tǒng)銷

氣態(tài)運輸統(tǒng)銷代表企業(yè)：國家管網(wǎng)、陜天然氣等

液態(tài)進口統(tǒng)銷代表企業(yè)：中海油、中石油、新奧股份、廣匯能源、九豐能源等

天然氣下游分銷

國內(nèi)代表企業(yè)：中國燃氣，新奧能源，華潤燃氣，

港華燃氣、天倫燃氣、深圳燃氣等

中國天然氣上下游競爭格局

上游端：市場集中度高，國營“三桶油”CR3>75%，民營企業(yè)集中于非常規(guī)天然氣生產(chǎn)，以亞美能源和藍焰控股為代表。

中游端：跨省管網(wǎng)主要由國家管網(wǎng)運營，省際管網(wǎng)由地方能源國企運營，輸氣價格受政府監(jiān)管。

下游端：特許經(jīng)營權保護下，城燃劃城而治，行業(yè)集中度低，終端售價由當?shù)匚飪r局制定。上游漲價，考慮到燃氣公用屬性，下游尤其是居民端聯(lián)動調(diào)價困難，上游漲價很難傳導到下游，城燃利潤率受壓。

上游天然氣生產(chǎn)市場集中度高，CR3>75%

5、“兩碳”目標下，天然氣前景展望

通過替代煤炭，天然氣對加快實現(xiàn)碳達峰這一目標大有可為。從單位燃料熱值來看，天然氣與煤炭相近，是供熱和工業(yè)領域替代煤炭的理想選擇。以單位能源所產(chǎn)生的碳排放數(shù)量（碳排放系數(shù)）來算，煤炭碳排放是石油的1.29倍，是天然氣的1.69倍。推行“煤改氣”，相當于減少碳排放約41%。與可再生能源替代路徑相比的話，存量火電機組直接關停或主動被替代概率較低，可再生能源發(fā)電無法實現(xiàn)存量電煤消費替代，但天然氣既可以滿足增量供熱需求，也可以替代存量煤鍋爐，是當下供熱端替代煤炭的最好選擇，這意味著，如果加大替代力度，持續(xù)壓減供熱領域用煤量，理論上供熱領域可以做到同比減排，抵消其它領域帶來的碳排放增長，在未來十年一次能源持續(xù)增長的背景下，實現(xiàn)邊際碳排放增長和邊際碳減排平衡，提前實現(xiàn)碳達峰。

從2021年上半年來看，工業(yè)“煤改氣”正在加速。山東省印發(fā)《全省35蒸噸/小時及以下燃煤鍋爐煤改氣保供工作實施方案》，要求各有關部門扎實做好35蒸噸/小時及以下燃煤鍋爐煤改氣工作，確保今年10月底前完成煤改氣任務。河北省也于日前印發(fā)《“十四五”公共機構節(jié)約能源資源工作規(guī)劃》，推廣集中供熱，加快淘汰全省特別是張家口、承德地區(qū)公共機構剩余燃煤鍋爐，要求2025年底前全部完成淘汰任務。廣東、湖北等省份也已開始對自備燃煤電廠和陶瓷窯爐進行天然氣替代工程。

6、中國天然氣供需展望

在基準情景下，假設“煤改氣”按過去節(jié)奏推進，天然氣2030年在一次能源消費中占比提升至14.0%，接近發(fā)改委設定的15%目標，中國天然氣供需保持寬松。

在樂觀情況下，如果碳中和下“煤改氣”進程加快，假設煤炭供熱被全部替代、50%的煤炭工商業(yè)消費被替代，我們預計“煤改氣”同期帶來4,135億方天然氣增量消費，再考慮煤鍋爐和燃氣鍋爐之間平均約15%燃燒效率差異，在加快“煤改氣”的樂觀情景下，我們預計2030年天然氣消費量將達到7,268億方，整體天然氣供需趨緊。

基準情景下，中國天然氣供需展望

樂觀情景下，中國天然氣供需展望

天然氣項目投資價值分析報告編制大綱

第一章摘要

1.1公司簡介

1.2公司現(xiàn)狀

1.3企業(yè)業(yè)務效益分析

1.4項目建設可行性和必要性

1.5組織實施及時間安排

1.6投融資計劃

第二章項目背景分析及規(guī)劃

2.1建設背景

2.2建設原則和功能規(guī)劃

2.3建設方案

2.4公司組織形式

2.5發(fā)展方向和經(jīng)營目標

第三章外部環(huán)境分析

3.1政治環(huán)境

3.2經(jīng)濟環(huán)境

3.1社會環(huán)境

3.1技術環(huán)境

第四章行業(yè)及市場分析

4.1行業(yè)基本概況分析

4.2行業(yè)未來發(fā)展方向

4.3發(fā)展趨勢分析

第五章內(nèi)部環(huán)境分析

5.1地理位置分析

5.2資源和技術分析

5.3項目SWOT分析

5.4項目競爭戰(zhàn)略的選擇

第六章項目財務分析

6.1項目經(jīng)濟效益分析說明

6.2營業(yè)收入估算

6.3總成本費用估算

6.4利潤預測

6.5項目投資收益率

6.6經(jīng)濟效益評價結論

第七章風險及對策分析

7.1政策風險及其規(guī)避方法

7.2市場風險及其規(guī)避方法

7.3經(jīng)營風險及其規(guī)避方法

7.4管理風險及其規(guī)避方法

7.5資金風險及其規(guī)避方法

7.6財務風險及其規(guī)避方法

7.7融資風險及其規(guī)避方法

第八章價值分析判斷

8.1價值判斷方法的選擇

8.2價值評估

第九章結論與建議

9.1結論

9.2建議

第十章附件t

關聯(lián)報告：

天然氣項目可行性研究報告

天然氣項目實施方案

天然氣項目申請報告

天然氣項目建議書

天然氣項目商業(yè)計劃書

天然氣項目資金申請報告

天然氣項目節(jié)能評估報告

天然氣行業(yè)市場研究報告

天然氣項目PPP可行性研究報告

天然氣項目PPP物有所值評價報告

天然氣項目PPP財政承受能力論證報告

天然氣項目資金籌措和融資平衡方案