尿素：周四，交割地區價格山東臨沂+0、菏澤+0，江蘇+0,安徽+0，河北+0（1790），河南+0（1810）。01合約上漲0.17%至1742元,基差為48（-13）；05合約上漲0.

尿素：周四，交割地區價格山東臨沂+0、菏澤+0，江蘇+0,安徽+0，河北+0（1790），河南+0（1810）。01合約上漲0.17%至1742元,基差為48（-13）；05合約上漲0.86%至1756元，基差為44（-11）；1-5價差為-14（-10）。截至12月3日尿素企業庫存為45.12萬噸，較前一周增加1.08萬噸（前值增加7.36萬噸），較去年同期低19.15萬噸；港口庫存環比下降4.83萬噸至21.68噸。日產量環比下降0.47萬噸至14.24萬噸，比去年同期高1.19萬噸。工業需求方面，復合肥開工率上升1.53%至44.88%，庫存環比增加9.71%至42.50萬噸。三聚氰胺日度開工率近八成，價格大幅沖高后回落。

12月1日印度MMTC尿素投標，最晚船期1月6日，東海岸Swiss Singapore CFR286.5美元/噸供貨9.2萬噸，測算到港價約1700元/噸，低于當前國內水平約100元。印標不及預期，但是庫存水平相對較低，單邊做空風險較大，建議1-5反套。

甲醇：3日甲醇太倉價格2210（-45），12月下2255（-45），1月下2275（-40）。截至12月3日，甲醇港口庫存華東下降1.02至94.73萬噸，華南上升0.9至12.83萬噸；隆眾內地庫存增加3.05至45.83萬噸。需求方面，MTO開工率下跌0.59%為86.65%。江蘇斯爾邦盛虹80萬噸MTO計劃于12月2日開始檢修36天，魯西化工30萬噸MTO裝置調試中預計近幾天重啟，吉林康乃爾MTO裝置已經檢修。傳統下游開工率方面甲醛（45.90%，-1.21%）、醋酸（88.00%，0%）、氯化物（58.67%，0%）、二甲醚（18.35%，+2%）、MTBE（41.46%，+4.06%）。伊朗卡維Kaveh230萬噸/年甲醇裝置12月1日再次停車，確認停止裝船；挪威Equinor90萬噸/年甲醇裝置12月2日因發生火災而停車；印尼Kaltim66萬噸/年甲醇裝置11月初停車40-45天，俄羅斯Togliatti Azot90萬噸/年甲醇裝置11.11停車，俄羅斯Tomet甲醇裝置12月2日重啟運行。

港口本周繼續去庫，但江蘇雖然累庫。伊朗卡維Kaveh230萬噸/年甲醇裝置12月1日再次停車，疊加魯西化工MTO裝置重啟，魯西化工預計不再外賣甲醇，但是斯爾邦盛虹檢修對江蘇地區的甲醇外采量將減少20萬噸/月。雖然斯爾邦盛虹的檢修預報早已公布，但是地處江蘇直接消耗華東及進口貨源，短期來說會有一定的沖擊。甲醇如果大漲需要更為強力的多頭消息，而目前市場并無足夠分量的市場沖擊，隨著斯爾邦盛虹的檢修預計會回調，建議觀望。

橡膠: 滬膠夜盤暴跌

12月3日夜盤，橡膠暴跌，商品整體氣氛尚可，漲的品種多。橡膠是多頭平倉踩踏造成暴跌。

12月3日早盤我們提示，橡膠15600以下多單離場，算及時提示。對于盤面，我們擔心橡膠形成次高頂部。

我們猜測，最近股票游資進入商品，今天拉明天撤，顯著增加了波動率。

對于前期大漲，有消息稱，泰國橡膠樹病蟲害嚴重，可能對產量有減產的可能性。

但以往歷年橡膠病蟲害都對產量無明顯影響。因此我們認為是情緒性利多而不確認為實質性利多。

11月3日，泰國內閣在普吉島舉行的內閣行動會議上批準了100.42億泰銖的預算，用于橡膠價格保證計劃第二階段的支持。

橡膠前期為什么大漲？

橡膠不缺，RU2101倉單市場預期10萬噸以下，拋單150-250萬噸。有結構性矛盾。

我們判斷，由于疫情原因，手套需求暴漲，海內外乳膠生產利潤高，導致煙片膠全乳膠等高端橡膠產量減少，價格堅挺。出口轉好泰國游行和臺風經過主產區會刺激供應擔憂，也是上漲可能的部分原因。當然，多種化工品都在漲，需求好是共同背景。

現貨

上個交易日下午16:00-18:00現貨市場復合膠報價12150（-50）元。

標膠現貨1640（-10）美元。

行業如何？需求一般。

截至2020年11月27日，山東地區輪胎企業全鋼胎開工負荷為75.35%，較上周上漲2.43個百分點，較去年同期上漲7.28百分點。國內輪胎企業半鋼胎開工負荷為71.30%，較上周上漲0.92個百分點，較去年同期上漲2.48個百分點。目前國內代理商庫存較為充足，對于再次漲價接受能力有限。

截至2020年11月27日，上期所天然橡膠庫存136906（-5326）噸，倉單95380（21560）噸。

20號膠庫存44110（-1764）噸，倉單40078（-2369）噸。

我們認為，目前階段，價格和短期供需無關（供需不會發生短期劇烈變動），博弈性比較高，參與難度高。需要當機立斷，切忌拖泥帶水。

操作建議：

橡膠絕對價格已不低，產業改觀不足，做多風險回報比一般。

我們建議投資者單邊觀望為主。技藝高超者短線操作，快進快出，短多設置15600以下離場，回到15600以上再評估短多機會。

近期多關注A股的機會。A股偏漲預期強烈。這會提升的橡膠多頭的風險偏好。

PP：美國現貨原油價差走高，因EIA公布的數據顯示，美國上周商業原油庫存減少，而此前API公布的數據則顯示美國上周商業原油庫存意外增加。

EIA公布數據顯示，上周美國原油庫存溫和下滑，汽油與餾分油庫存激增，需求走軟令煉油廠放緩生產。截至11月27日當周，美國原油庫存減少67.9萬桶，至4.88042億桶，降幅遠低于分析師此前預期的減少240萬桶。

PP方面，期貨走勢持續低位，市場報盤繼續下行，出貨積極性雖有增加，能成交數量甚少，料下午市場或繼續有讓利。國內拉絲主流在8550-8800元/噸。

出廠價：中油東北拉絲、粉料降100元/噸，膜料降50元/噸，纖維降150元/噸，薄壁降200元/噸;中油華北部分下調100-200元/噸;石化華南拉絲下調100-200元/噸。

石化庫存：66萬噸(昨日修正庫存64.5萬噸)，較昨日增1.5萬噸。預計維持震蕩，等待企穩。

原油：原油期貨周四收高，盡管主要產油國同意明年1月開始逐步增產。全球指標布蘭特原油價格周四上漲1%，達到3月初以來的最高水平，因市場對美國經濟刺激方案再度燃起希望，同時主要石油生產國同意從1月份開始每日僅微幅增產50萬桶。石油輸出國組織(OPEC)及俄羅斯周四同意從明年1月起小幅增加原油日產量50萬桶，但未能就明年余下時間更廣泛和更長期的政策達成妥協這意味著OPEC和俄羅斯等盟友組成的OPEC+聯盟將從1月開始減產720萬桶日，占全球需求的7%，目前減產規模為770萬桶日。市場原本預期OPEC+將把現有的減產計劃至少延長至3月，此前OPEC+曾放棄了將日產量提高200萬桶的計劃。俄羅斯副總理諾瓦克(Alexander Novak)表示，OPEC+將從明年1月起每個月召開會議，決定石油產量政策，每月增產數量不會超過50萬桶同時，對于前幾個月超額生產的國家的補償性減產期限延長至20201年3月。OPEC+的月度會議將使價格波動更加劇烈，并使美國石油生產商的對沖操作復雜化。美國能源信息署(EIA)周三發布庫存報告顯示，上周美國原油庫存溫和下滑，汽油與餾分油庫存激增，需求走軟令煉油廠放緩生產。EIA報告顯示，截至11月27日當周，美國原油庫存減少67.9萬桶，至4.88042億桶，降幅遠低于分析師此前預期的減少240萬桶。與此同時，當周，美國原油產量增加10萬桶/日，達到1,110萬桶日。盡管美國石油產量仍低于2019年近1,300萬桶日的峰值，但隨著活躍鉆機增加，產量也隨之穩步增加。近期油價波動較大，建議謹慎觀望