四季度以來，甲醇價格伴隨MTO裝置停產(chǎn)、國際原油價格暴跌、冬季限產(chǎn)不及預(yù)期等一系列利空消息，自高點3525元/噸下跌到周五夜盤收盤的

四季度以來，甲醇價格伴隨MTO裝置停產(chǎn)、國際原油價格暴跌、冬季限產(chǎn)不及預(yù)期等一系列利空消息，自高點3525元/噸下跌到周五夜盤收盤的2408元/噸，跌幅超過30%，且擊穿年內(nèi)低點位置。
當前油價快速下跌超出多數(shù)生產(chǎn)商預(yù)期，對短期油價走勢仍然迷惑（截止到11月23日），但普遍認為基于減產(chǎn)壓力，明年油價將會呈現(xiàn)偏高位置的波動走勢。 甲醇目前需求偏弱，下游PP價格走弱、天氣轉(zhuǎn)寒情況下，MTO裝置短期復(fù)產(chǎn)幾率較低。且由于油價下滑，下游成品油經(jīng)銷商與終端庫存呈現(xiàn)觀望態(tài)度，MTBE（主要用于汽油添加）需求大幅低于預(yù)期。今年限產(chǎn)普遍認為低于預(yù)期，煤氣能源供應(yīng)緊張程度緩解，醇基燃料需求或較去年下降三分之一到一半左右，如去年年底的尖頂行情或難出現(xiàn)。且臨沂多套甲醛裝置受到天氣轉(zhuǎn)冷影響或?qū)⑼＼嚒５覀冋J為，在極度悲觀預(yù)期與下游低庫存情況下，當前甲醇價格較成本線僅有200元/噸以內(nèi)的溢價，考慮到甲醇供需結(jié)構(gòu)中期內(nèi)仍未發(fā)生改變，即仍維持動態(tài)偏緊局面，從1000元/噸的盈利水平打到成本線附近，從產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配角度看或難于持續(xù)。
從投資商角度看，1月合約臨近交割，交易成本加大，多頭目前缺乏操作驅(qū)動，且止損單分布密集，當前高持倉空頭則有擇機減倉驅(qū)動，在國際油價維穩(wěn)假設(shè)下，或?qū)⒃斐山谛》磸椏赡堋?月合約仍然看對9月小幅小幅升水，且后續(xù)下游需求伴隨MTO裝置復(fù)產(chǎn)，產(chǎn)業(yè)鏈利潤有望逐步恢復(fù)，目前困擾5月合約的核心矛盾轉(zhuǎn)為對明年整體宏觀需求和能化品整體交易情緒的擔(dān)憂。
對于甲醇需求方面，仍然對近期甲醇需求呈現(xiàn)偏悲觀態(tài)度。總體來看，盡管國內(nèi)甲醇市場并非原油的直接上下游，但甲醇上游天然氣市場及進口甲醇市場對于國際原油價格均具有較強相關(guān)性，而甲醇下游MTBE需求直接與汽油價格相關(guān)（汽油添加），甲醇制烯烴需求受到下游PP價格，進一步受到國際原油價格影響，部分投資者認為甲醇下游與原油掛鉤部分占比達75%。同時考慮到能化品交易情緒的一體性，甲醇期貨會被作為國內(nèi)交易的情緒指標，與原油價格相關(guān)性歷史來看在80%以上。
　短期來看，甲醇市場受到國際原油市場大幅下挫，與能化品整體需求偏悲觀情緒影響，仍將呈現(xiàn)偏弱走勢，但考慮到產(chǎn)業(yè)利潤，2200-2300元/噸山東、華東地區(qū)中樞成本，向下空間受限，1月合約操作機會有限。但考慮到當前空頭持倉較高，1月合約臨近交割或存在減倉訴求。且冬季限產(chǎn)與甲醇運費仍將成為重要的擾動因素，后續(xù)再原油價格止跌情況下，甲醇市場或存在交易性反彈機會，但基于整體需求偏弱的格局，反彈幅度或有限，建議仍以觀望為主。
　　中期來看，展望2019年，對宏觀經(jīng)濟的悲觀預(yù)期仍將成為困擾甲醇市場乃至整個能化品市場價格的核心因素。考慮到當前對宏觀經(jīng)濟的悲觀預(yù)期較2018年年初較為一致，且包括冬季限產(chǎn)、醇基燃料需求預(yù)期的敏感性降低，總需求量、供給量加大等因素的存在，未來甲醇市場波動率或較2017-2018年有所下降。從操作策略來看，基于較悲觀的整體需求與仍然偏緊的供需格局的矛盾，我們認為，未來甲醇市場單邊策略機會有限，且性價比有所下降，但基于產(chǎn)業(yè)鏈利潤的套利策略或?qū)⒋嬖跈C會。下游烯烴市場面臨需求不確定性更高，且新增產(chǎn)能壓力存在，PP-3MA價差或?qū)⒊掷m(xù)偏弱運行，特別是在興興與富德裝置復(fù)產(chǎn)，預(yù)期調(diào)整后。而上游甲醇市場因自身供需格局仍然偏緊，從以往500-1000元/噸的利潤驟然回落到成本線附近，且持續(xù)難以盈利的壓力亦有限，中期看，做多甲醇利潤（+MA-TC）策略或?qū)⒃谥衅诰哂幸欢ú僮鲀r值
當前下1901合約盤面走勢偏弱，盤面前期下跌幅度較深！當前處于低位震蕩整理階段！下有支撐上有壓制，日內(nèi)短線區(qū)間2388——2471 止損走起高拋低吸！上方突破站穩(wěn)2471 行情短線沖高反彈