新型電力系統全產業鏈核心股

發布時間：2023-06-13 15:23:39

本文較長，約16000多字。9月24日，國家能源局綜合司就《關于能源領域深化“放管服”改革優化營商環境的實施意見（征求意見稿）》公開征求

本文較長，約16000多字。

9月24日，國家能源局綜合司就《關于能源領域深化“放管服”改革優化營商環境的實施意見（征求意見稿）》公開征求意見，文件提出:適應以新能源為主體的新型電力系統建設，促進煤電與新能源發展更好的協同。

那么什么是新型電力系統呢，一句話概括就是適應新能源為主體的電力系統，主要包括如下方向:

供給側是新能源發電（國電投等央企及社會主體投資）；

主干是特高壓（國家電網投資）；

終端是儲能及用戶。

新型電力系統政策時間線(部分文字以簡寫替代):

1、2020年3月4日，最高層重要會議提出新基建，即"新型基礎設施建設"，主要包括5G基建、工業互聯網、特高壓、城際高速鐵路和城際軌道交通、新能源汽車及充電樁、大數據中心、人工智能七大領域。

2、2020年4月17日，最高層重要會議提出加強新型基礎設投資。

3、2021年3月1日，國家電網公司發布《 "碳達峰、碳中和"行動方案》，方案要求，加大跨區輸送清潔能源力度。"十四五"期間，提高輸送清潔能源比重。新增跨區輸電通道以輸送清潔能源為主。

4、2021年3月15日，第九次會議上高層部署未來能源重點工作：要構建清潔低碳安全高效的能源體系，控制化石能源總量，著力提高利用效能，實施可再生能源替代行動，深化電力體制改革，構建以新能源為主體的新型電力系統。

5、2021年4月21日，國家能源局發布《2021年能源工作指導意見》，意見要求，增強清潔能源消納能力。發布2021年各省（區、市）可再生能源電力消納責任權重，加強評估和考核。提升輸電通道新能源輸送能力，提高中東部地區清潔電力受入比重。加快建設陜北~湖北、雅中~江西等特高壓直流輸電通道，加快建設白鶴灘~江蘇、閩粵聯網等特高壓重點工程，推進白鶴灘~浙江特高壓直流項目前期工作。

6、2021年9月9日，國家電網在2021能源電力轉型國際論壇宣布，未來五年計劃投入3500億美元（2萬億元），推進電網轉型升級。會議指出新型電力系統是以新能源為供給主體，以堅強智能電網為樞紐平臺，以源網荷儲互動和多能互補為支撐，具有清潔低碳、安全可控、靈活高效、智能友好、開放互動基本特征的電力系統，具有更加強大的功能特征：一是有效破解新能源發電大規模并網和消納難題；二是有效實現新型用電設施靈活接入、即插即用；三是有力支撐源網荷儲各環節高效協調互動；四是有力促進電力與其他能源系統的互補互濟。

7、【國家能源局：適應以新能源為主體的新型電力系統建設】9月24日，國家能源局綜合司就《關于能源領域深化“放管服”改革優化營商環境的實施意見（征求意見稿）》公開征求意見。意見提出，支持煤炭、油氣等企業利用現有資源建設光伏等清潔能源發電項目，推動天然氣發電與可再生能源融合發展項目落地，促進化石能源與可再生能源協同發展。適應以新能源為主體的新型電力系統建設，促進煤電與新能源發展更好的協同。進一步鼓勵并優化能源企業與主要用戶間的長期協議機制，保障能源穩定供應。

一、供給側:新能源發電，主要包括天然氣發電、風電、光伏發電、核電等幾個方向。

(一)天然氣發電:作為介于傳統化石能源石油、煤炭及可再生能源間的低碳清潔能源，它的二氧化碳排放量比煤炭低近50%，但比可再生能源便宜，是中國實現大氣污染治理和碳中和目標的能源轉型橋梁。

天然氣燃燒的產物相對煤和石油來說要簡單清潔很多。不會產生粉塵/固體顆粒，極少的復雜烴，極少的不完全燃燒，相對少的二氧化碳排放，相對煤炭和石油更低碳環保。

以煤炭為例，標準煤理論熱值7000大卡/公斤，天然氣熱值8600大卡/m3，理論上可根據公式一噸標準煤熱值等于7000*1000/8600=813.9m3天然氣。

實際應用中，煤的熱值不會這么高，燃燒也不會這么充分，熱的轉化也不完全，以燃煤鍋爐和燃氣鍋爐為例：燃煤鍋爐熱效率65%~70%之間，燃氣鍋爐熱效率90%~95%之間，由此來算，在實際工況下，出入還是比較大的，整體應用下來，一噸煤燃燒熱值等同為500m3天然氣。

一噸煤燃燒產生2.7噸二氧化碳，而同等熱值的天然氣產生0.88噸二氧化碳。實際產生相同熱值情況下，使用天然氣較標準煤減碳68%。

另一組數據也驗證了天然氣的優勢。北京大學能源研究院、北京燃氣集團、殼牌（中國）有限公司和中國城市燃氣協會聯合完成的《天然氣在改善中國大氣環境中貢獻研究》報告在編制過程中，選取了位于京津冀、長三角、珠三角、汾渭平原的9家燃煤電廠、10家燃氣電廠以及31臺燃氣鍋爐、13臺燃煤鍋爐開展調研工作。

報告指出，氮氧化物排放（平均值）方面，燃氣電廠比燃煤電廠低55%。煙塵排放（平均值）方面，燃氣電廠比燃煤電廠低70%。若將所有的污染物折合成一個污染物當量，燃氣電廠比燃煤電廠污染物當量平均低46.7%。

從減排成本來講，燃氣電廠的單位減排成本是4.25元/兆瓦時，而燃煤電廠單位減排成本是6.18元/兆瓦時。能耗方面，同樣能源當量的天然氣、煤炭進行發電，燃氣發電比燃煤發電低約20%。水耗方面，燃氣電廠比燃煤電廠低約26%。

由此可見，燃氣發電比燃煤發電相關污染物排放量、減排成本、能耗、水耗都要小。燃氣發電更具有經濟效益和環保效益。

碳中和背景下，天然氣作為清潔能源，理應受到更多的重視和應用。

9月16日，在清華五道口“碳中和經濟”論壇上，中國工程院院士、中國石化集團公司總經理馬永生表示，在碳中和約束下，預計中國石油消費將在2026年左右達峰，這比全球提前約4年。峰值預測在8億噸左右，之后逐年下降。同時，石油消費將從目前的以燃料為主向原料轉化。

馬永生表示，天然氣在能源轉型當中的橋梁作用凸顯，未來20年將保持穩步的增長，預計到2040年達到6200億方每年的消費量，2040年左右達到峰值，然后逐步下降，到2050年前后天然氣將成為中國第一大化石能源。

馬永生稱，“雙碳”目標下油氣行業發展路徑逐漸清晰，中國石化將全方位推動油氣增儲上產，特別是加快天然氣跨越式發展，提升清潔能源供給能力，計劃到“十四五”末期，單產的平均規模達到1000萬噸以上，加快“油轉化”、“油轉特”的步伐。

天然氣板塊核心股

1、氣井類

新天然氣（氣井資產是收購的港股亞美能源，位于山西，2020年天然氣產能10億方，潘莊區塊設計產能7億方，馬必區塊設計產能10億方，合計17億方。潘莊和馬必區塊天然氣儲量1300億方，預計22年產能達15億方，客戶主要為工業燃氣）

首華燃氣（旗下中海沃邦在山西擁有近1400多公里區塊的天然氣開發權利。區塊所有者為央企中油煤層氣公司，2020年天然氣產能為12億方，新批的30#區塊產能為10億方，未來達產合計產能為22億方，客戶主要為城市燃氣）

藍焰控股（山西省屬煤層氣開發龍頭，參與省內大部分煤炭企業的瓦斯治理，獲取瓦斯成本低，但抽取瓦斯排空率較高。2020年公司煤層氣銷量5.3億方，公司下游客戶主要是城燃客戶，冬季保供壓力相對較大，天然氣產能為5.3億方，2022年底7億方，客戶主要為城市燃氣）

新潮能源（美國子公司開發油氣田，公司產出天然氣主要為石油伴生油氣，2020年公司天然氣產能6億方，主要銷售在美國本地完成。2021年上半年，公司收購了Grenadier Energy Partners II油氣公司，增加公司資源儲備）

洲際油氣（蘇克氣田項目天然氣儲量豐富，項目3+25年的勘探開發一體化合同已經獲得政府批復，公司的運營區塊主要集中在哈薩克斯坦，主力在產項目馬騰油田和克山油田均位于哈薩克斯坦濱里海盆地，是國際公認的油氣富集而勘探開發程度較低的區域之一，油氣占比97%）

云南能投（子公司云南省天然氣持股40%云南能投國融天然氣產業發展，其年產40萬噸LNG清潔能源項目，主營占比12%）

申能股份（經營管理上海地區唯一的天然氣高壓主干管網系統;擁有東海平湖油氣田,天然氣探明儲量為108億方,產量2億方左右;18年1月,競拍獲得國土資源部出讓的“新疆塔里木盆地柯坪南區塊石油天然氣勘查探礦權”）。

申能股份9月16日在投資者互動平臺表示，公司目前天然氣業務主要涉及上游油氣開采、天然氣管網管輸、天然氣發電三個板塊。

2、LNG接收站

九豐能源（擁有東莞立沙島的綜合能源基地,主要由一座5萬噸級綜合碼頭、14.4萬立方米LPG儲罐以及16萬立方米LNG儲罐。目前天然氣年接收產能150萬噸，2021年啟動200萬噸擴容，經營產品包括液化石油氣（LPG）、液化天然氣（LNG）等清潔能源以及甲醇）

廣匯能源（國內經營規模最大的陸基LNG供應商，有加氣站總數近200座，煤制LNG產量0.8億方米,LNG儲能60萬噸(一期),此外新疆廣匯準東喀木斯特40億方/年煤制天然氣項目目前已取得批復文件，投資1992億元建設200萬噸LNG接收碼頭,接收產能300萬噸）

新奧股份（業務包含天然氣零售業務，綜合能源業務，天然氣生產，唯一布局天然氣全產業鏈標的，子公司沁水新奧是公司LNG產品產銷主體,以煤層氣為原料生產LNG，LNG產能約為10萬噸,LNG儲能300萬噸；持有澳大利亞第二大油氣上市公司 Santos10%股權,總證實儲量4.85億桶油當量，為 Santos第一大股東；持有中海油北海45%股權，LNG接收站一期正式投運，天然氣零售52%、天然氣18%、天然氣直銷5.8%，擁有235個城市燃氣項目，占全國天然氣市場份額7%，擁有的天然氣儲配站合計日供氣量1.55億方,母公司舟山800萬噸接收量）

深圳燃氣（主要服務是城市管道燃氣供應、液化石油氣批發、瓶裝液化石油氣零售和燃氣投資業務,接收量80萬噸）

長春燃氣（吉林省管道燃氣龍頭,管道燃氣用戶總數達到142萬戶,燃氣銷售3.98億立方米;公司擁有儲氣能力600萬方以及LNG氣化能力100萬方/天的調峰氣源廠）

百川能源（京津冀天然氣龍頭,特許經營權覆蓋河北省廊坊市10個行政區+三河市6個縣市+張家口市涿鹿縣+天津市武清區,天然氣輸配管網長度已超過5000公里,覆蓋居民人口超過1700萬18年燃氣銷售9.7億方,天然氣業務收入24億元,主營占比50.6%;18年完成收購阜陽燃氣,阜陽燃氣是阜陽市最大的天然氣供應商）

深圳能源（舟山中油昆侖能源有限公司65%股權、中海油潮州能源有限公司100%股權、趙縣亞大燃氣有限公司100%股權收購,2017年供氣量約1.5億方,同比增長53.87%,取得相關業務收入5.05億元,主營占比小于5%）

中油工程（陸地油氣工程龍頭,公司是中國石油集團下屬唯一供應商,國內市占率較高;擁有300億方天然氣產能,并且在夭然氣管道關鍵裝備國產化等領域處于行業領先地位,18年LNG業務實現新突破,簽約了浙江君安、江蘇LNG接收站三期、深圳LNG接收站等項目）

海油工程（海洋勘探小龍頭,國內惟一的大型海洋油氣開發工程總承包公司,擁有我國迄今為止自主鋪設的最長海底管線,產品涉及LNG接收站和液化工廠工程;先后為中國海洋石油有限公司、康菲、殼牌、沙特阿美等眾多國內外客戶開發海上油氣資源提供工程服務）

3、天然氣開采設備

杰瑞股份（民營油氣設備領軍企業，在電驅壓裂方面處于國內領先，其他產品包括鉆井設備、固井設備、天然氣壓縮、高壓管匯等產品。公司主要客戶為中石油，占收入比重40%，從收入屬地看，70%為國內，30%為國外）

石化機械（裝配覆蓋鉆采裝備、鉆完井工具、集輸儲運裝備三大領域，是中石化旗下唯一機械裝備平臺，是中石油、中海油、國家管網公司的天然氣裝配供應商（壓裂車、海洋鉆井平臺、天然氣壓縮、油氣鋼管），具備天然氣、頁巖氣、煤層氣開發裝配一體化解決方案。公司牙輪鉆頭產品全球占有率20%，公司收入比重，92%在國內，8%為國外，受益國內天然氣資本開支）

海默科技（國內測錄井龍頭,主要產品有多相計量產品、壓裂泵液力端、油氣增產工程專用儀器;首家海外投資非常規油氣資源的民營上市公司,在美擁有 Niobrara聯合開發油氣區塊和Permian盆地自主開發油氣區塊權益）

中曼石油（國內最具實力的國際化鉆井工程大包服務承包商和高端石油裝備制造商,相關業務收入17.5億元,主營占比超95%;18年1月,公司以8.6687億元成功競得新疆塔里木盆地占地1095.937平方公里的溫宿區塊石油天然氣勘察探礦權）

貝肯能源（是一體化鉆井工程技術服務商,國內天然氣業務上,公司中標四川長寧頁巖氣;海外業務方面,已經中標烏克蘭國家天然氣鉆采公司39億元人民幣(不含稅)鉆井工程服務項目;17年相關業務收入6.17億元,主營占比超95%）

惠博普（一流的天然氣服務提供商,公司是三大石油公司及其下屬企業的合格供應商,取得阿聯酋多家石油、天然氣公司的準入資格;亞馬爾LNG項目首條年產550萬噸LNG生產線建成投產,中俄東線天然氣管道項目穩步推進）

道森股份（公司主要從事石油、天然氣及頁巖氣鉆采設備的研發、生產和銷售，主要產品為井口裝置及采油（氣）樹、井控設備、管線閥門等油氣鉆采設備）

山東墨龍（國內老牌抽油杄設備供應商;公司主營抽油桿、管材、鋼管等,主要用于石油、天然氣煤層氣、頁巖氣等能源的鉆采;）

潛能恒信（勘探開發一體化小型油氣工程服務公司,已儲備三個油氣區塊,中國渤海05/31塊、美國Reine cke區塊以及蒙古國Ergel-12區塊,其中在產區塊1個,勘探區塊2個,海上區塊面積282平方公里,陸上區塊面積11052平方公里）

石化油服（中石化集團內唯——家經營工程技術服務的主體公司,主營為地球物理、鉆完井、測錄井等綜合服務,位居全球油服行業第四位;擁有678臺陸地鉆機,14座海上鉆井平臺、78臺地震儀主機,127套成像測井儀,401套綜合錄井儀,150臺2500及3000型壓裂車等專用設備。）

中海油服（亞洲近海油氣服務行業龍頭,擁有32座自升式、11座半潛式鉆井平臺,具有國內最強大的海上油氣勘探開發設備和技術實力;公司服務貫穿海上石油和天然氣勘探、開發及生產的各個階段）

杭鍋股份:在9月15日的機構調研中表示:短期內天然氣是替代煤電的過渡能源之一,天然氣發電機組配套的燃機余熱鍋爐會新增一定的市場需求;余熱鍋爐是公司的優勢產品,目前公司已經實現了余熱鍋爐的產品線全覆蓋,也確立了我們在余熱鍋爐這個細分市場中的龍頭地位,由公司生產的水泥窯余熱鍋爐、燃機余熱鍋爐、干熄焦等余熱鍋爐市占率均位居市場前列。

(二)風電

風電發電量較大的重點關注:華能國際(重點)、三峽能源(重點)、ST平能、中國電建、金風科技(重點)、特變電工(重點)、節能風電(重點)、浙江新能、江蘇新能、新天綠能、嘉澤新能、銀星能源、內蒙華電(重點)、甘肅電投、中閩能源。

其他投資標的:

1、優質的風電企業，建議關注天順風能、金風科技、大金重工、東方電纜、中材科技等。

2、成本下降刺激下中標和出貨量大幅提升的二線整機企業，重點推薦運達股份和明陽智能。

3、具備出口、國產替代等強邏輯的風電零部件龍頭，重點推薦日月股份，建議關注新強聯、金雷股份和廣大特材。

4、區域風電

甘肅電投:甘肅，

嘉澤新能:寧夏，

金風科技:新疆，

內蒙華電:內蒙

中閩能源:福建，福建省最早介入風電項目前期工作和開發建設的風電企業之一,風電場裝機容量居福建省風電行業第三位;公司風電場主要位于風資源質量較優的福清、平潭、連江等地。

江蘇新能:從事風能、生物質能和太陽能等項目的投資開發及建設運營；公司在風電領域有完善的開發以及運維管理體系與技術體系，項目管理水平位于行業前列；公司控股裝機容量120.6萬千瓦，其中風電項目裝機容量99.9萬千瓦，另有在建海上風電項目35萬千瓦；20年風力發電業務收入8.81億元，營收占比56.95％。

5、其他

1)康達新材:公司在國內風電葉片結構膠領域的市占率約為60%；風電板塊與維斯塔斯與歌美颯的業務合作。

2)中材科技:的90米級碳玻混合風電葉片已實現量產量銷。

3)日月股份:生產的風電鑄件產品為風機主機中所需的鑄鐵鑄件，包括輪轂、底座、軸承座、主軸、定動軸、偏航變槳、行星架、箱體、扭力臂等。

4)特變電工:為海上風電項目供應變壓器、電抗器、GIS等產品，公司目前擁有自營的風電、光伏電站規模2.2GW。

(三)光伏發電

太陽能、晶科科技、京運通、林洋能源、東旭藍天。

(四)核電:重點以代表第四代核電技術的釷基熔鹽堆發電為主

寶色股份:2017年10月20日晚間公告，公司與中科院先進核能創新研究院簽訂戰略合作框架協議，擬就未來先進核裂變能——釷基熔鹽堆核能系統(TMSR)、超高溫光熱發電系統、熔鹽儲能技術所需的高溫熔鹽設備的研制結成戰略合作關系，并展開務實合作，協議有效期五年。

包鋼股份(重點)：稀土龍頭，疊加鋼鐵，且是A股唯一的釷礦標的，包鋼白云鄂博礦區中“釷”儲量約22萬噸，占全國釷資源儲量的77.3%，其中7萬噸殘留在尾礦廢渣中，因找不到市場需求而長期露天堆存，形成巨大的安全隱患。一旦釷基熔鹽堆實現商業化，這些廢渣立刻變廢為寶。

中廣核技:中國最大高分子材料供應商，中廣核核技術應用有限公司為中國廣核集團的全資子公司，于2011年6月在北京成立。公司的企業愿景：建設國內一流、國際知名的核技術應用集團公司。公司定位為涉核資質的專項采購及技術服務商、核技術應用領域的專業化投資商以及核技術應用系統解決方案的供應商。

中國核建：我國最高核電工程建設，我國核電工程建設領域歷史最久、規模最大、專業一體化程度最高的企業，是國內唯一一家30余年來不間斷從事核電工程建設的企業，一直是核電工程建設領軍企業，代表了我國核電工程建設的最高水平。

海陸重工：公司承制的2MWt液態燃料釷基熔鹽實驗堆（TMSR-LF1）安全專設——余排換熱裝置順利通過中國科學院上海應用物理研究所專家組的驗收。

杭鍋股份：主要核電產品為核電站輔機，自主研發設計制造的50MW熔鹽儲能系統應用于青海德令哈50MW塔式熔鹽儲能光熱發電項目，近期擬發行可轉債，用于換熱器，熔鹽儲能相關項目。

上海建工：上海建工進軍先進核能領域與上海應物所合作研發釷基熔鹽堆技術。2020年，9月23日，上海建工集團股份有限公司與中國科學院上海應用物理研究所簽署合作協議,共同開展中國科學院戰略性先導科技專項“未來先進核裂變能——釷基熔鹽堆核能系統(TMSR)”的實驗堆安裝技術研發，推進TMSR的技術發展和產業鏈布局。

浙富控股：其子公司華都核設備在2016承接中科院上海應用物理研究所的未來先進核裂變能-釷基熔鹽堆核能系統相關研制課題中的燃料元件裝卸裝置，公司承擔施工設計、制造、裝配試驗、現場安裝及調試等工作。為四代核電熔鹽堆關鍵設備開展技術儲備。

首航高科：公司獲得了核電合格供應商資質。2016年2月，公司與以色列Ben-Dak/Galperin團隊合作研發釷基核電堆。后期根據項目進展另行確定設立合資公司共同開發釷核電站。

二、主干:特高壓，精選24只核心股

特高壓相關產業鏈可以分為上游的電源控制端、中游的特高壓傳輸線路與設備、下游的配電設備。其中特高壓傳輸線路與設備是特高壓建設的主體，可進一步分為交/直流特高壓設備、纜線和鐵塔、絕緣器件、智能電網等。

在特高壓產業鏈中，直流特高壓站內設備換流變壓器、換流閥及其控制保護系統等直流電器成本占總投資額50%-60%，交流特高壓站內設備特高壓變壓器、GIS等核心設備占總投資額40%-50%。

特高壓電器的電壓等級越高，涉及制造的難度越大，這也使得率先突破技術限制的企業能夠獲得更多的市場份額，因而經過了十多年的發展，特高壓電器行業市場集中度高。

按2019年的相關數據計算，目前特高壓電器行業的主流玩家包括中國西電、保變電氣、特變電工、山東電力、國電南瑞、許繼電氣以及平高電器等企業。

其中，國電南瑞、許繼電氣在直流特高壓領域競爭能力強，換流閥各自市場份額分別為42%和31%，控制保護系統各自市場份額分別為47%、53%，市場基本被二者壟斷。

特變電工在變壓器和電抗器領域具有較大的競爭力，市場份額分別為37.4%和28%。

中國西電在變壓器、GIS和電抗器領域市場份額分別為16.7%、35.1%、40%。

當前，在電網投資保持穩定，特高壓領域將有望保持持續景氣，不過，在特高壓電器行業的市場集中度高，支流控制保護器、變壓器、電抗器市場基本被龍頭壟斷。不過，由于電網投資設備統一由國家招標，因此，龍頭盡管擁有加大的份額，但是不具備定價能力，反而是各大龍頭之間的競爭激烈。

由于該板塊有超過70只概念股，故個人只篩選出24只核心股，另外，如果非要只選一只，那就是【特變電工】了，因為多重概念疊加，此外，公司2021年上半年在特高壓變壓器、電抗器等中標金額超過了18億元。

從業績表現來看，多家特高壓上市公司上半年業績實現翻倍增長:

中元股份2021年上半年實現凈利潤0.59億元，同比增長4468.3％；

智光電氣凈利潤7.19億元，同比增長2961.68％，不過智光電氣業績大增主要是靠投資收益，其扣非歸母凈利潤卻虧損4500萬元，同比下降33%;

四方股份凈利潤2.51億元，同比增長339.31％；

特變電工2021年上半年實現凈利潤31.1億元，同比增長237.6％。

1、國電南瑞(重點)：2017年12月份，公司收購普瑞特高壓100%股權。公司參與承擔的"特高壓±800kV直流輸電工程"獲得國家科技進步特等獎。

公司2021上半年實現營業總收入148億，同比增長21.8%；實現歸母凈利潤18.4億，同比增長33.9%；每股收益為0.33元。

2、許繼電氣(重點+新能源汽車充換電)：公司2017年年報披露，"國家特高壓直流輸電設備工程技術研究中心"順利通過國家評估，"電力控制保護及自動化裝備工程實驗室"申報成功。

公司2021上半年實現營業總收入49.5億，同比增長19.6%；實現歸母凈利潤4.3億，同比增長21.2%；每股收益為0.43元。

3、特變電工(重點+多晶硅+黃金+煤炭)：公司是國內最大的高壓變壓器和電線電纜生產企業之一，在500KV級及以上高壓，大容量，及直流換流變壓器領域處于領先地位。公司主導承擔了我國多項重大技術裝備攻關課題及國家重大裝備制造業振興國產首臺(套)產品的研制任務，完成了1000kV特高壓交流變壓器及電抗器，±500~±800kV直流換流變壓器，750kV變壓器及電抗器，500kV可控電抗器和電壓電流互感器，750kV~1000kV擴徑導線，百萬千瓦發電機主變壓器，百萬千瓦大型水電、火電、核電配套的主變壓器等產品的研制，在產品試制方面積累了豐富經驗，實現了一批核心技術和關鍵技術的重大突破。

公司2021上半年實現營業總收入225.3億，同比增長25.2%；實現歸母凈利潤31.1億，同比增長237.6%；每股收益為0.84元。

4、中國西電(重點)：公司擁有完整的超特高壓輸變電成套裝備核心技術。

公司2021上半年實現營業總收入76.8億，同比增長25.5%；實現歸母凈利潤2.4億，同比增長106.8%；每股收益為0.05元。

5、思源電氣(重點)：生產特高壓串聯電容器；國內最大電力保護設備弧線圈生產商。

2021年半年度實現營業總收入38.4億元，同比上漲31.01%；歸屬于母公司股東的凈利潤5.7億元，同比上漲23.54%；基本每股收益為0.75元；歸屬于母公司股東的每股凈資產為9.12元。

6、保變電氣：公司參與的“特高壓±800千伏直流輸電工程”項目在2017年榮獲國家科技進步獎特等獎。公司是我國大型高端變壓器生產的核心企業之一，產品涵蓋范圍廣，在高電壓、大容量變壓器制造領域具有突出的技術優勢。目前公司已成為國家電網和南方電網采購特高壓交直流變壓器產品的主要供應商之一。公司在核電變壓器領域具有突出的品牌優勢，市場占有率較高，公司在國內是少數能向北美發達國家市場出口大容量調相變壓器的企業之一。公司承制的220kV、330kV、500kV、750kV變壓器運行可靠性指標穩居世界同行業前列；

公司2021年上半年營業收入約16.18億元，同比增加1.29%；歸屬于上市公司股東的凈利潤盈利約768萬元，同比減少39.41%；基本每股收益盈利0.004元，同比減少60%。

7、長高集團：公司曾先后為我國的第一條1100kV特高壓交流輸電工程、世界首條±800kV特高壓直流輸電工程、世界上首個±600kV電壓等級直流輸電工程、我國第一條"疆電外送"的特高壓直流線路、全國首個跨區直流聯網輸電工程以及"西電東送"等國家重點工程項目提供設備，產品銷售網絡輻射全國。

公司2021上半年實現營業總收入7億，同比增長13.6%；實現歸母凈利潤1.2億，同比增長2%；每股收益為0.23元。

8、大連電瓷：近兩年，公司成功研制840kN瓷絕緣子和1100kV特高壓復合絕緣子等新產品，為企業發展創造了條件。2017年，公司參與完成的特高壓直流項目榮獲國家科學技術進步獎特等獎。

公司2021上半年實現營業總收入6億，同比增長15.8%；實現歸母凈利潤1.3億，同比增長85.5%；每股收益為0.31元。

9、漢纜股份：2019年年報披露:報告期內，公司裸線產品訂單充足，先后執行張北-雄安、青海-河南、蒙西-晉中、臨沂-石家莊等特高壓導線項目，導致產銷量有較大增長。

公司2021年上半年實現營業總收入37.7億，同比增長27.1%；實現歸母凈利潤4.9億，同比增長38.3%；每股收益為0.15元。

10、金杯電工:是中部地區最大的電線電纜制造企業和國內領先的特高壓輸變電設備、高壓電機、新能源汽車驅動電機用電磁線制造企業之一。公司堅持走收購兼并路線，先后收購了武漢二線、統力電工等業內優質公司，進一步確定了公司在電線電纜領域的龍頭地位。隨著特斯拉開始交付搭載國產電機的 Model 3/Y 車型，扁線替代圓線趨勢已成，公司將受益于扁線電機滲透率的加速提升。

公司2021上半年實現營業總收入56.4億，同比增長96.1%；實現歸母凈利潤1.7億，同比增長111.4%；每股收益為0.23元。

11、通光線纜：江蘇通光電子線纜股份有限公司是一家專注于特種線纜技術的研究和開發的公司.公司主要業務為研發、生產和銷售高壓、超高壓和特高壓為主的輸電線路用電力特種光纜和導線、航空航天用耐高溫電纜、通信用高頻電纜。

公司2021上半年實現營業總收入7.8億，同比增長22.7%；實現歸母凈利潤3727.9萬，同比增長12.5%；每股收益為0.1元。

12、國電南自：公司以電力自動化、新能源及節能減排、智能化一次設備作為未來發展的支柱產業，并進一步細化“三足鼎立”發展戰略，規劃為六大產業發展格局：智能電網產業群、智能電廠產業群、水電及新能源產業群、軌道交通產業群、節能減排產業群、電力智能設備產業群。2013年，公司參與實施國內智能變電站重點工程271項，其中500kV及以上變電站17項，220kV及330kV變電站69項，110kV變電站185項。

2021年上半年營業收入約21.38億元，同比增加44.57%；歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損約7937萬元；基本每股收益虧損0.11元。

13、平高電氣：公司是國內三大高壓開關設備研發、制造基地之一，具有生產全系列、交直流開關，特別是交直流超高壓、特高壓開關的資質及豐富的運行業績，轉歸國家電網旗下，經營管理和技術實力將得到進一步提升。公司產品覆蓋72.5-1100KV所有電壓級。“十一五”到2020年期間，公司總體發展目標是進一步確立國家高壓開關重大技術裝備研發制造基地的戰略地位，打造國內高壓開關行業第一品牌，用5到10年的時間，把公司建成國內最強、最優、最大，國際知名、具有較強競爭力和持續發展能力的國際化大型高壓開關電氣集團公司。

公司2021上半年實現營業總收入35.2億，同比增長9.3%；實現歸母凈利潤5617.4萬，同比增長2.6%；每股收益為0.04元。

14、金現代：產品及服務主要集中于電力行業的生產管理、安全管理、基建管理、營銷管理和調度管理等多個業務領域，其中生產管理領域的產品及服務是公司的優勢業務及核心業務。

在電力領域，公司持續深度參與國家電網生產、基建等領域的信息化項目，并保持領先優勢；在南方電網，公司先后參與了電網管理平臺、戰略運營管控平臺等南網數字化轉型“4321”規劃工程重點項目，并逐步通過廣州金碼子公司進行深度戰略布局，力爭不斷擴大市場份額。在發電行業，公司繼續加深與華電集團、大唐集團、國電集團等的合作，同時繼續拓展與河北建投等地方能源集團的合作廣度和深度。

上半年業績，公司實現營業收入1.85億元，同比增長8.73%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1677.55萬元，同比增長3.49%。

15、中辰股份：公司產品裸導線主要用于長距離、大跨越、超高壓輸電電網建設和特高壓項目建設，目前公司產品已成功應用于國家電網淮北－烏北750千伏輸變電工程等特高壓輸變電工程。

2021年上半年營業收入約11.76億元，同比增加31.38%；歸屬于上市公司股東的凈利潤盈利約4225萬元，同比增加7.99%；基本每股收益盈利0.1元，同比減少9.09%。

16、白云電器：2019年公司年報披露：超高壓/特高壓領域，公司控股子公司桂林電力電容器有限公司擁有全球最大的特高壓電力電容器生產基地，2015 年度至 2019 年度在電力電容器行業工業總產值連續數年排名前兩位，已經為超過15個超高壓交直流輸電工程和16個特高壓交直流輸電工程提供各種優質產品。桂林電容是電容器行業唯一獲得國家科技進步特等獎的電容器專業制造商。

17、風范股份：公司是國內少數幾個能生產目前最高電壓等級1000KV輸電線路鐵塔的企業之一，也是國內少數幾家擁有自主知識產權并生產復合材料絕緣桿塔的企業，曾分別為國內第一條交流500KV同塔四回、第一條交流750KV和第一條交流1000KV輸電線路提供鐵塔產品。公司銷售額穩居行業前列，已成為國內輸電線路鐵塔領域最主要的供應商之一，在超高壓和特高壓輸電線路鐵塔方面處于行業領先地位，是具備年產鐵塔產品約20萬噸能力的鐵塔行業龍頭企業之一。公司于2014年7月2日晚間公告稱，根據國家電網公司7月1日公布的《國家電網公司2014年淮南-南京-上海1000千伏交流特高壓輸變電工程中標公告》，公司預計中標鋼管塔總重量約2.1萬噸，合計金額約2.09億元，約占公司2013年經審計的營業收入的11.4%。

18、神馬電力：在國內特高壓交流和各電壓等級直流輸電線路工程中，發行人中標量位居前列。此外，發行人線路復合絕緣子產品在全球率先應用于工況條件苛刻的特高壓交流、直流耐張塔。

19、中元股份：武漢中元華電科技股份有限公司是一家電氣機械及器材制造企業,核心是輸配電及控制設備制造業,公司主要從事電力系統智能化記錄分析和時間同步相關產品的研發、制造、銷售和服務.主營產品有電力故障錄波裝置、時間同步系統等,主要應用于電力系統及石化、冶金行業,在通信、軌道交通和工業控制等行業也有廣泛應用前景.公司采用當時最為先進的"DSP+CPU"一體化設計技術,開發了"ZH-2電力故障錄波分析裝置",該產品代表了當時電力故障錄波裝置的最新發展方向并榮獲湖北省科技進步二等獎.公司產品在長江三峽電力工程、2008奧運電力工程、2010世博會電力工程、國內第一條1000kV特高壓交流試驗示范工程等國家特大重點工程中使用,在市場上樹立了"中元華電"良好的品牌形象。

20、電科院：2017年報告期內，電磁兼容項目全部投入使用，12kV直流試驗系統項目、新能源試驗系統項目建設完成；電器環境氣候實驗室正在完善，1200kV 150kA特高壓試驗系統項目繼續推進，預計該兩個項目均將在2018年內完成。2017年報告期內，電磁兼容項目全部投入使用，12kV直流試驗系統項目、新能源試驗系統項目建設完成；電器環境氣候實驗室正在完善，1200kV 150kA特高壓試驗系統項目繼續推進，預計該兩個項目均將在2018年內完成。

21、金冠電氣：國內超特高壓交直流避雷器領域先進企業，主營業務包括輸配電及控制設備研發、制造和銷售。

22、匯金通：公司主營業務為輸電線路鐵塔的研發、設計、生產和銷售。公司主要產品為輸電線路鐵塔。公司具有國內最高電壓等級1000KV輸電線路鐵塔生產許可證以及國家電網公司特高壓鐵塔產品供應資質。

23、通達股份：公司是一家專業生產超、特高壓架空導線的企業，主要產品有鋼芯鋁絞線系列產品、鋁包鋼導線系列產品及鋁合金導線系列等產品，制造技術在全國處于領先地位，大截面、高性能導線的設計生產技術處于世界領先地位。代表國內最高輸電技術水平的三條特高壓線路均采用公司產品；鋼芯鋁絞線產品在國家電網公司集中規模招標采購中的中標額分別位居第三、第一和第二名；高壓、超高壓和特高壓鋼芯鋁鉸線占比在10%左右，穩居行業前列。

24、四方股份：公司是一家從事電力行業相關設備研究、開發、生產和銷售的企業，公司的產品已成為電力系統繼電保護與控制領域的主流產品，在國內首個特高壓工程-1,000kV晉東南-南陽-荊門特高壓交流試驗示范工程中，公司為線路保護裝置、變電站自動化系統、穩態過電壓控制裝置等供應商。

三、用戶端:主要是分布式光伏和儲能

(一)分布式光伏:

1、最受益戶用+工商業爆發的逆變器環節，陽光電源、錦浪科技、固德威、科華數據、科士達；

2、利好BIPV 產業鏈龍頭，推薦隆基股份、中信博，建議關注森特股份；

3、戶用光伏經銷商：天合光能、正泰電器；

4、其他重點推薦各環節龍頭標的：東南網架、林洋能源、晶澳科技、福斯特、通威股份、愛旭股份、福萊特等。

(二)儲能(含數字能源):精選21只概念股

1、*ST猛獅(重整概念):國內最早從事鉛電池制造業務的民營企業之一，19年中國儲能企業裝機規模第5名，儲能是公司的核心業務，開發中的儲能項目容量接近1GWh,擁有涵蓋從電力供應側到需求側的完整產業鏈；19年儲能行業營收2695.73萬元，占比2.04%;新建三門峽市高端鋰電池生產基地，預計年產能5GWh,主要產品為單體150Ah儲能用鋰離子電芯、電池組及PACK,目前項目一期已經開啟建設，預計20年底正式投產，將成為公司儲能電池核心生產基地

2、格林美(三元材料龍頭):19年成立了氫燃料電池材料研發中心，開發氫燃料電池用材料，儲備下一代儲能技術；與比亞迪合資成立儲能電站（湖北）有限公司，公司持股45%,合資公司經營儲能電站及光伏電站的投資、運營、管理

3、許繼電氣(新能源汽車充放電產業龍頭):國家電網旗下，經營范圍涉及儲能系統，具有全面的系統解決方案能力；電動汽車及及儲能項項目研發，截至19年底開發支出余額為1584.24萬元，與中興通訊等行業領先企業建立戰略合作關系，推動5G應用等領域合作；19年EMS加工服務及其它營收2.21億元，占比2.17%;與國電南瑞、國網電動汽車共同投資了國網智慧能源交通技術創新中心（蘇州）,標的主營涉及充換電、儲能、港口岸電整體解決方案

4、百川股份(有望成為近一年最低價的10倍股):控股子公司海基新能源儲能電池已有多個項目落地，為新疆、甘肅、青海、江蘇等地的電網電站等儲能項目提供產品，海基新能源儲能份額排名位居全國前三。

5、協鑫集成:主營完供行業，為客戶提供完伏·儲能、儲充一體化等系統解決方案；19年，完成泰國光伏繼能項目3MWH的現約交付和全額問款，并積極儲備蓋加拉、中東等地的海外項目，與美國POWNENERGY(全球廣大型電池儲能解決方案提供商）成立合資公司，將專注于電網側結能系統的應用合作，重點在東南亞、澳洲、韓國等亞太地區提供儲能產品服務，已聯合推出大型儲能解決方案，共同開拓澳洲儲能市場；公司將積極布局和培育5G基站能源、工商業戶用儲能和智能微網系統解決方案能力，促進綜合能源系統集成服務形成業務閉環

6、科力遠(疊加鎳資源龍頭):持有先進儲能材料國家工程研究中心87.5%的股份，該公司主要業務為鎮系列、鋰系列、超級電容電池材料等的研究開發及技術服務，電池檢測服務；公司旗下有多個BMS項目及便攜式儲能箱設計與開發項目正在進行中

7、國軒高科(磷酸鐵鋰電池龍頭):鋰電龍頭企業之一，在儲能應用領域早有布局，近年來持續開拓國內外儲能市場；與上海電氣合資成立電氣國軒，公司持股43.00%,進軍儲能領域；全資子公司東源電器生產配網智能化設備、儲能機柜等產品；公司已與華為、中國鐵塔、國家電網、中電投等企業達成儲能領域合作共識；持有北京福威斯油氣技術40%股權，標的主要業務為儲能項目技術服務、技術開發、技術推廣

8、德賽電池(疊加華為P50供應):公司為新能源汽車及基站儲能提供電池包及電源管理系統，動力電池、儲能電池等大型電源管理系統及封裝集成業務是公司重點拓展的業務領域；旗下惠州藍微主營中小型鋰電池電源管理系統業務，惠州新源主營大型動力電池、儲能電池等電源管理系統及封裝集成業務：19年，基站儲能鋰電池產品實現快速量產并交付，獲得客戶高度認可；19年，PACK銷量3.34億個，BMS銷量3.95億個

9、動力源(疊加數字能源):公司應急電源和儲能等產品能廣泛應用于軌道交通、石油化工和公民建筑，模塊化PCS從戶用的儲能、工商業的削峰填谷以及電網側的調峰調頻，可適用幾千瓦到幾兆瓦的各種應用場景；主要產品包括儲能變流器、電池管理系統、環境監控系統、溫控系統DC匯流柜、AC配電柜、電池柜等；全資子公司深圳動力聚能科技從事鋰離子電池及相關設備、配套產品的生產加工及銷售、化學儲能技術開發等，19年營收1236.82萬元

10、東旭藍天(光伏發電量并網A股最高):旗下擁有全資子公司東旭儲能（北京）科技、玉門市東旭儲能科技，東旭儲能主營儲能技術服務、合同能源管理；19年，公司在河北安平打造了華融環保產業園，將為園區提供分布式光伏、儲能等清潔能源的供應和高效管理

11、圣陽股份(疊加鈉離子電池賽道):公司擁有鋰電池儲能系統、通信基站鉛-鋰混合供電系統、儲能型UPS高壓鋰電池系統，智慧能源云平臺等儲能系統和解決方案；擁有鉛炭電池、高溫電池、鋰離子電池、新能源儲能系統等多項核心技術，其中鉛炭電池具有國際領先水平，是儲能領域最具競爭力的產品之一：19年新能源及應急儲能用電池收入11.28億元，占比60.77%;19年成功實施中廣核青海離網電站、西藏鐵塔新能源發電系統、山東電網綜合能源示范，北京天城同創鋰電儲能等多個項目，海外市場份額也在穩步提升

12、山東章鼓(疊加鈉離子電池賽道):聯營公司山東艾諾岡（持股比例約為24%)是一家集物聯網戶外智能系統、物聯網儲能電源系統以及長壽命的儲能電源為一體的系統集成商，產品在超長壽命物聯網太陽能儲能行業已有應用，包括太陽能物聯網智慧路燈、監控安防等

13、科士達（和寧德時代有合作的儲能）:專注于數據中心及新能源領域的智能網絡能源供應服務商，在行業內具有較高的知名度；儲能產品獲得了中、澳、德、泰等國家認證及應用，在光儲充系統、調峰調頻系統等細分市場推出了一系列具有競爭力的產品和解決方案：19年，儲能產品已批量出口泰、越等國家，并得到海外市場高度認可：19年新能源光伏及儲能系統產品營收592億元，占比22.69%;19年4月與寧德時代合資成立寧德時代科士達科技，公司持股49%,合資公司主營儲能系統PCS、特殊儲能PACK、充電樁及“光儲充”一體化相關產品的研發銷售

14、科華數據(儲能技術全球領先，疊加光伏):全球新能源企業500強，獲得19年度中國儲能產業最佳PCS供應商獎、儲能產業最具影響力企業獎；已在發電側、電網側、用電側以及微網儲能等領域進行布局，開發多能源互補儲能系統解決方案、用戶側并網儲能系統解決方案，繼續提升公司在光伏發電、儲能、能源互聯網領域的市場競爭力；開發了基于液流電池的500KW新型儲能逆變器，并已經獲得重要客戶的小批量訂單；19年，中標華潤電力鯉魚江電廠12MW儲能調頻項目，與大型能源企業合作進一步升級

15、新筑股份(疊加鈉離子電池賽道):控股子公司奧威科技是國內超級電容細分行業龍頭，超級電容產品取得了國內首張ECER100證書和ECER10證書，該證書屬于全球同行業內的稀缺資源；奧威科技的超級電容器產品，在高功率型超級電容器領域已達到國內先進水平，開發的高能量超級電容器其相關性能指標已處于國際領先水平，在國外能量型快充超級電容器應用領域具有重要市場地位和占有主要市場份額，能廣泛應用于新能源汽車、隧道機車、軌道交通、AGV、純電動船舶及無人機等領域

16、美錦能源(疊加氫能源賽道+煤炭):公司與中科院山西煤化所合作的的電容炭項目10噸/年中試線已建成投產，可連續穩定生產出高質量產品，并完成全部研發任務；19年下半年來，中試產品先后在寧波中車新能源、上海奧威等重點用戶完成評測，上述客戶反饋，研發的電容炭產品的綜合能與占據國際市場主流的日本可樂麗YP-50F產品相當，個別指標已超越，達到國際先進水平，預計項目建成后將填補國內空白實現超級電容器電容炭的進口替代

17、振華科技(疊加為軍工電子龍頭):旗下子公司東克振華新能源主營鋰離子電池和超級電容器以及相應儲能系統和組件的研制、開發、生產、銷售、服務，19年振華新能源營收2.99億元

18、黑牡丹(疊加數字能源):收購艾特網能，核心團隊大多具有在美國艾默生網絡能源業務板塊、華為技術有限公司等公司服務的履歷，具有IDC基礎設施全網能解決方案的技術能力和核心競爭力。和華為有業務往來。

19、伊戈爾(疊加數字能源) ：華為高頻變壓器供應商，產品應用于光伏發電行業。伊戈爾電氣股份有限公司主營業務為電源及電源組件產品的研發、生產及銷售。公司主要產品為LED照明電源、工業控制用變壓器、新能源用變壓器、燈具、配電變壓器。

20、英維克(疊加數字能源):①英維克是國內溫控領域龍頭公司，通信和數據中心為其核心領域，客戶囊括阿里巴巴、騰訊、華為、中國聯通、中國電信、中國移動等國內頂尖需求商；②IDC溫控需求剛性增長，英維克IDC領域有望迎來量價齊升，橫縱升級份額提升有望超預期，業績具備較大彈性；③英維克5G基站戶外柜產品是華為核心供應商，其他主力客戶還包括中國鐵塔、中興通訊等，上半年已經實現規模發貨。

21、京泉華：為華為提供新能源車磁性元器件產品。深圳市京泉華科技股份有限公司主要從事磁性元器件、電源及特種變壓器研發、生產及銷售業務。公司主要產品包括高頻變壓器、低頻變壓器、適配器電源、裸板電源、光伏逆變電源、數字電源、三相變壓器、特種電抗器等。

注:本文不構成任何投資建議或操作建議