文字介紹與順基差思路來源于 @Jerry Ma 大佬，向大佬學(xué)習(xí)！順基差交易基差變化交易分位數(shù)交易構(gòu)建布林帶輔助現(xiàn)有策略順基差輔助基差

文字介紹與順基差思路來源于 @Jerry Ma 大佬，向大佬學(xué)習(xí)！

• 順基差交易
• 基差變化交易
• 分位數(shù)交易
• 構(gòu)建布林帶
• 輔助現(xiàn)有策略
• 順基差輔助
• 基差變化輔助

基差

基差：是指現(xiàn)貨價(jià)格減去期貨價(jià)格。其本質(zhì)上反映了三個(gè)價(jià)差：時(shí)間價(jià)差、品質(zhì)價(jià)差和地區(qū)價(jià)差。

時(shí)間價(jià)差是指未來距離當(dāng)下這段時(shí)間存在諸多不確定性，由于這種不確定性帶來的預(yù)期溢價(jià)或折價(jià)就是時(shí)間價(jià)差；品質(zhì)價(jià)差是指期貨交割品和現(xiàn)貨的品質(zhì)區(qū)別，因?yàn)槠谪洷P面反映的是標(biāo)準(zhǔn)品的價(jià)格，而替代品與其之間存在品質(zhì)差別，所以交易所一般會(huì)設(shè)置升貼水；地區(qū)價(jià)差是指由于基準(zhǔn)交割庫所在地與非基準(zhǔn)交割庫所在地的價(jià)格不同，哪個(gè)地區(qū)交割庫交割量更大更能反映盤面的期貨價(jià)格。

嚴(yán)格來講，計(jì)算基差的時(shí)候應(yīng)該把現(xiàn)貨價(jià)格折成盤面價(jià)格再減去期貨價(jià)格，這步就是在處理品質(zhì)、地區(qū)價(jià)差的問題。如計(jì)算華東地區(qū)螺紋鋼基差時(shí)會(huì)用現(xiàn)貨價(jià)格/0.97，因?yàn)槁菁y鋼交割采用過磅交割需要處理磅差問題，華北地區(qū)螺紋鋼同樣需要/0.97，因?yàn)槿A北交割庫存在貼水交割問題；鐵礦石則需要把濕噸變?yōu)楦蓢嵲儆?jì)算品質(zhì)價(jià)差等。

現(xiàn)貨價(jià)格>期貨價(jià)格，為正基差或現(xiàn)貨升水，當(dāng)現(xiàn)貨開始強(qiáng)于期貨從而導(dǎo)致現(xiàn)貨升水幅度越來越大或貼水幅度越來越小時(shí)稱為基差走強(qiáng)；反之為負(fù)基差或現(xiàn)貨貼水，以及基差走弱。

順基差交易，即期貨升水做空，期貨貼水做多。

順基差交易可以帶來客觀的高盈虧比?；钚迯?fù)的方向有兩種，一種是期貨上漲來修復(fù)基差，另一種是現(xiàn)貨下跌來修復(fù)基差。通過基本面分析或者技術(shù)分析，更多的是主觀判斷基差修復(fù)的方向，從而提高交易的勝率。

假設(shè)，現(xiàn)在螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格是4000元／噸，期貨價(jià)格是3700元／噸，假設(shè)修復(fù)基差兩種方式的概率都是50%，如果順基差交易做多期貨，如果做對(duì)了，最終期貨和現(xiàn)貨價(jià)格都是4100元／噸，那么可以賺400元／噸；如果做錯(cuò)了，最終期貨和現(xiàn)貨價(jià)格都是3600元／噸，那么虧損100元／噸。因此，這筆交易的盈虧比就是4∶1。

但基差只是判斷一個(gè)相對(duì)有利的交易方向，并不能保證較高的交易勝率。如當(dāng)市場預(yù)期較樂觀的時(shí)候，即使期貨升水，也會(huì)出現(xiàn)期貨引領(lǐng)現(xiàn)貨價(jià)格上漲的情況，2017年橡膠期貨，一直是期貨升水現(xiàn)貨，結(jié)果期貨價(jià)格上漲把升水幅度拉大，然后現(xiàn)貨跟漲進(jìn)行基差修復(fù)。又比如市場預(yù)期較悲觀的時(shí)候，即使期貨貼水，也會(huì)出現(xiàn)期貨引領(lǐng)現(xiàn)貨價(jià)格下跌的情況，2018年的螺紋鋼，一直是期貨貼水現(xiàn)貨，當(dāng)時(shí)RB1801追隨現(xiàn)貨上漲，最終發(fā)生了逼倉行情，RB1805沒跟漲反而下跌，結(jié)果期貨價(jià)格下跌把貼水幅度拉大，然后現(xiàn)貨跟跌，進(jìn)行基差修復(fù)。

量化驗(yàn)證

總結(jié)：

1. 順基差交易本身并沒有太大的幫助，無法找到行情拐點(diǎn)、且現(xiàn)貨易被期貨帶著走的特性，導(dǎo)致順基差策略既無法保持相對(duì)高勝率、也無法保證相對(duì)高盈虧比，甚至逆基差交易效果比順基差要好。
2. 基差環(huán)比變化是一個(gè)不錯(cuò)的交易指標(biāo)，該策略無需參數(shù)擔(dān)心過擬合的影響，能達(dá)到相對(duì)高的收益和相對(duì)低的回撤，但需要事先回測不同地區(qū)基差的影響如何，如甲醇的魯南基差效果遠(yuǎn)好于江蘇基差。
3. 將過去幾日的基差劃分層次的策略，效果好的參數(shù)本質(zhì)上類似于基差環(huán)比變化策略。
4. 將基差作為數(shù)據(jù)源構(gòu)建自適應(yīng)布林帶，無論是江蘇基差還是魯南基差均可以獲取相對(duì)較好的收益，且可以較好控制回撤，平均持倉周期3-6日可以給予操作者正反饋，但60%的勝率手動(dòng)操作還是反人性的，不管怎樣，相對(duì)極小的回撤使得基差布林線策略遠(yuǎn)好于以收盤價(jià)構(gòu)建的布林線策略。
5. 輔助現(xiàn)有策略并不能顯著提升效果，思考原因大概率是因?yàn)槲覀冇没顑?yōu)化了入場，出場沒有得到優(yōu)化，因此使一些參數(shù)范圍提高了勝率，但盈利后的利潤回吐問題并沒有解決。與其輔助現(xiàn)有策略，不如將基差作為數(shù)據(jù)源構(gòu)建CTA策略。

順基差交易

品種：甲醇
交易時(shí)間：20150101-2022-03-31
資金使用率：10%
基差選?。航K、魯南

定義策略：

基差上穿0，做多；基差下穿0，做空。

江蘇結(jié)果：

累積凈值 0.78
年化收益 -3.42%
最大回撤 -46.75%
最大回撤開始時(shí)間 2016-07-29 00:00:00
最大回撤結(jié)束時(shí)間 2021-10-20 00:00:00
年化收益/回撤比 0.07
盈利筆數(shù) 85
虧損筆數(shù) 61
勝率 58.22%
每筆交易平均盈虧 -0.11%
盈虧收益比 0.64
單筆最大盈利 8.69%
單筆最大虧損 -19.19%
單筆最長持有時(shí)間 329 天 0 小時(shí) 0 分鐘
單筆最短持有時(shí)間 0 天 0 小時(shí) 0 分鐘
平均持倉周期 16 天 9 小時(shí) 12 分鐘
最大連續(xù)盈利筆數(shù) 7
最大連續(xù)虧損筆數(shù) 5

魯南結(jié)果：

累積凈值 0.71
年化收益 -4.62%
最大回撤 -43.32%
最大回撤開始時(shí)間 2015-12-01 00:00:00
最大回撤結(jié)束時(shí)間 2022-03-08 00:00:00
年化收益/回撤比 0.11
盈利筆數(shù) 70
虧損筆數(shù) 47
勝率 59.83%
每筆交易平均盈虧 -0.22%
盈虧收益比 0.56
單筆最大盈利 9.53%
單筆最大虧損 -15.47%
單筆最長持有時(shí)間 345 天 0 小時(shí) 0 分鐘
單筆最短持有時(shí)間 0 天 0 小時(shí) 0 分鐘
平均持倉周期 19 天 14 小時(shí) 58 分鐘
最大連續(xù)盈利筆數(shù) 9
最大連續(xù)虧損筆數(shù) 4

可以看到針對(duì)一些行情是可以抓住的，勝率維持在55%-60%。

但缺點(diǎn)也比較明顯，第一是較難抓住拐點(diǎn)，可能是在反轉(zhuǎn)途中期貨表現(xiàn)領(lǐng)先于現(xiàn)貨，比如魯南15年年底，基差為負(fù)，但價(jià)格已經(jīng)開始上漲，進(jìn)行了回撤，又比如江蘇17年初，價(jià)格已經(jīng)開始跌了但基差依然為正；第二是大趨勢來臨時(shí)往往期貨領(lǐng)先于現(xiàn)貨，比如魯南21年年中一直是期貨領(lǐng)漲現(xiàn)貨，基差為負(fù)，等到9月份基差才為正，但接下來又因?yàn)樽ゲ坏焦拯c(diǎn)回吐利潤，同樣18年年中期貨領(lǐng)漲現(xiàn)貨，基差為負(fù)，等到11月份基差為正后又期貨領(lǐng)跌，同樣16年底也是如此。

但是逆基差交易不一定差....以下分別是江蘇、魯南的結(jié)果：

基差變化交易

定義策略：

基差環(huán)比>0且上一期基差環(huán)比<=0做多，基差環(huán)比<0且上一期基差環(huán)比>=0做空

江蘇結(jié)果：

累積凈值 1.03
年化收益 0.37%
最大回撤 -43.25%
最大回撤開始時(shí)間 2017-10-29 00:00:00
最大回撤結(jié)束時(shí)間 2021-09-16 00:00:00
年化收益/回撤比 0.01
盈利筆數(shù) 546
虧損筆數(shù) 454
勝率 54.60%
每筆交易平均盈虧 0.01%
盈虧收益比 0.85
單筆最大盈利 10.65%
單筆最大虧損 -6.46%
單筆最長持有時(shí)間 12 天 0 小時(shí) 0 分鐘
單筆最短持有時(shí)間 0 天 0 小時(shí) 0 分鐘
平均持倉周期 1 天 7 小時(shí) 24 分鐘
最大連續(xù)盈利筆數(shù) 14
最大連續(xù)虧損筆數(shù) 6

魯南結(jié)果：

累積凈值 2.79
年化收益 15.26%
最大回撤 -24.23%
最大回撤開始時(shí)間 2016-03-21 00:00:00
最大回撤結(jié)束時(shí)間 2017-04-13 00:00:00
年化收益/回撤比 0.63
盈利筆數(shù) 524
虧損筆數(shù) 376
勝率 58.22%
每筆交易平均盈虧 0.12%
盈虧收益比 0.93
單筆最大盈利 6.60%
單筆最大虧損 -5.35%
單筆最長持有時(shí)間 14 天 0 小時(shí) 0 分鐘
單筆最短持有時(shí)間 0 天 0 小時(shí) 0 分鐘
平均持倉周期 1 天 14 小時(shí) 3 分鐘
最大連續(xù)盈利筆數(shù) 9
最大連續(xù)虧損筆數(shù) 6

該策略效果明顯比順基差交易效果好得多，尤其是魯南基差，最大回撤僅24.23%，對(duì)于單參數(shù)策略來說是非常有效的一個(gè)標(biāo)志，且單筆持有最長時(shí)間為14天，相對(duì)較為短期，適合輔助交易者操作，但是也存在一直做錯(cuò)的環(huán)節(jié)，如要實(shí)盤，需進(jìn)行更深層次的研究。

逆著做效果不好，不再贅述。

分位數(shù)交易

定義策略：

設(shè)置分位數(shù)m，將過去n天的基差值根據(jù)分位數(shù)算出高分位數(shù)和低分位數(shù)兩個(gè)值。假設(shè)為25%分位數(shù)，即得到高分位數(shù)為過去n天75%分位值、低分位數(shù)為過去n天25%分位值。前一日小于高分位數(shù)、今日大于高分位數(shù)做多，前一日大于低分位、今日小于低分位做空。

江蘇結(jié)果：

結(jié)果顯示江蘇基差的280-465日、1分位數(shù)的結(jié)果最好。

但下面的[280, 1]參數(shù)結(jié)果說明該策略開倉次數(shù)太少，難以給人參考。

取表現(xiàn)最好的[280, 1]參數(shù)，結(jié)果如下：

累積凈值 2.89
年化收益 15.84%
最大回撤 -21.90%
最大回撤開始時(shí)間 2017-05-10 00:00:00
最大回撤結(jié)束時(shí)間 2018-10-14 00:00:00
年化收益/回撤比 0.72
盈利筆數(shù) 5
虧損筆數(shù) 1
勝率 83.33%
每筆交易平均盈虧 21.74%
盈虧收益比 4.95
單筆最大盈利 75.15%
單筆最大虧損 -5.49%
單筆最長持有時(shí)間 739 天 0 小時(shí) 0 分鐘
單筆最短持有時(shí)間 146 天 0 小時(shí) 0 分鐘
平均持倉周期 366 天 4 小時(shí) 0 分鐘
最大連續(xù)盈利筆數(shù) 3
最大連續(xù)虧損筆數(shù) 1

魯南結(jié)果：

結(jié)果顯示魯南基差的5-10日、3-8分位數(shù)的結(jié)果最好，這或許也能側(cè)面佐證為什么根據(jù)基差變化方向可以得到比較好的收益。

下面的[15, 2]參數(shù)策略不論是資金曲線、開倉點(diǎn)還是最終結(jié)果都與上文基差變化策略相似，細(xì)想之下其實(shí)邏輯有著相似之處，即基差變化的方向在短期就會(huì)改變，而該策略也是取十幾個(gè)周期值比較基差大小。

取表現(xiàn)最好的[15, 2]參數(shù)，結(jié)果如下：

累積凈值 2.7
年化收益 14.74%
最大回撤 -17.88%
最大回撤開始時(shí)間 2016-03-21 00:00:00
最大回撤結(jié)束時(shí)間 2016-11-01 00:00:00
年化收益/回撤比 0.82
盈利筆數(shù) 205
虧損筆數(shù) 133
勝率 60.65%
每筆交易平均盈虧 0.32%
盈虧收益比 0.97
單筆最大盈利 14.83%
單筆最大虧損 -7.76%
單筆最長持有時(shí)間 36 天 0 小時(shí) 0 分鐘
單筆最短持有時(shí)間 0 天 0 小時(shí) 0 分鐘
平均持倉周期 6 天 10 小時(shí) 4 分鐘
最大連續(xù)盈利筆數(shù) 8
最大連續(xù)虧損筆數(shù) 5

構(gòu)建布林帶

定義策略：

使用基差構(gòu)建自適應(yīng)布林帶，突破上軌做多，突破下軌做空，到達(dá)中軌平倉。

江蘇結(jié)果：

取表現(xiàn)最好的[6]參數(shù)，發(fā)現(xiàn)表現(xiàn)并不好，或許回測周期縮短會(huì)有更好的效果，同時(shí)參數(shù)表現(xiàn)好的集中在短周期，說明基差還是應(yīng)該與最近幾日進(jìn)行比較效果更好：

累積凈值 1.57
年化收益 6.47%
最大回撤 -13.81%
最大回撤開始時(shí)間 2019-03-12 00:00:00
最大回撤結(jié)束時(shí)間 2020-04-01 00:00:00
年化收益/回撤比 0.47
盈利筆數(shù) 116
虧損筆數(shù) 105
勝率 52.49%
每筆交易平均盈虧 0.22%
盈虧收益比 1.29
單筆最大盈利 7.18%
單筆最大虧損 -4.61%
單筆最長持有時(shí)間 19 天 0 小時(shí) 0 分鐘
單筆最短持有時(shí)間 0 天 0 小時(shí) 0 分鐘
平均持倉周期 3 天 13 小時(shí) 40 分鐘
最大連續(xù)盈利筆數(shù) 6
最大連續(xù)虧損筆數(shù) 6

魯南結(jié)果：

參數(shù)范圍與江蘇大致相同，但表現(xiàn)明顯更好，從以上四個(gè)策略看來，不同地區(qū)的基差參考價(jià)值也是不同的。

取表現(xiàn)最好的參數(shù)[9]，回撤極小，結(jié)果較好，勝率也達(dá)到了60%：

累積凈值 1.78
年化收益 8.29%
最大回撤 -8.23%
最大回撤開始時(shí)間 2015-07-29 00:00:00
最大回撤結(jié)束時(shí)間 2015-08-26 00:00:00
年化收益/回撤比 1.01
盈利筆數(shù) 93
虧損筆數(shù) 61
勝率 60.39%
每筆交易平均盈虧 0.40%
盈虧收益比 1.08
單筆最大盈利 8.87%
單筆最大虧損 -4.72%
單筆最長持有時(shí)間 21 天 0 小時(shí) 0 分鐘
單筆最短持有時(shí)間 0 天 0 小時(shí) 0 分鐘
平均持倉周期 6 天 1 小時(shí) 42 分鐘
最大連續(xù)盈利筆數(shù) 7
最大連續(xù)虧損筆數(shù) 5

將資金使用率提高到50%，回撤達(dá)到了37%，凈值到了9.11，卡瑪比在0.96，一定程度上可以將其作為主觀決策的輔助策略，同時(shí)后續(xù)可以作為其它策略輔助開倉的指標(biāo)。

輔助現(xiàn)有策略

定義策略：

設(shè)定自適應(yīng)布林策略，添加基差的上述策略，查看是否會(huì)提升自適應(yīng)布林策略效果。

自適應(yīng)布林策略原結(jié)果：

順基差輔助

定義策略：在原策略的基礎(chǔ)上，基差為正才開多單，基差為負(fù)才開空單。

江蘇結(jié)果：

我們?nèi)∶總€(gè)周期里表現(xiàn)最好的參數(shù)與原版策略進(jìn)行對(duì)比：

可以看到該方法并不能顯著提高收益和勝率，僅在5T周期相對(duì)提高了收益，但勝率也沒顯著提升，而整體均不如原版策略。

魯南結(jié)果：

我們?nèi)∶總€(gè)周期里表現(xiàn)最好的參數(shù)與原版策略進(jìn)行對(duì)比：

結(jié)論是整體不如原版策略，且不如江蘇基差策略。

基差變化輔助

定義策略：在原策略的基礎(chǔ)上，基差環(huán)比為正才開多單，基差環(huán)比為負(fù)才開空單。

江蘇結(jié)果：

由于效果不好，就不再對(duì)比。

魯南結(jié)果：

我們?nèi)∶總€(gè)周期里表現(xiàn)最好的參數(shù)與原版策略進(jìn)行對(duì)比：

整體效果很差，盡管在一些參數(shù)上提升了效果，但也比不上單純使用基差策略，原因可能是該方法只優(yōu)化了入場點(diǎn)、相對(duì)提高了勝率，但出場點(diǎn)依然由原策略控制，導(dǎo)致出場位置依然不好。