進(jìn)入11月份以來，隨著危化品運(yùn)輸?shù)墓苤频慕饨墸捌跈z修的甲醇產(chǎn)能也將復(fù)產(chǎn)釋放。供應(yīng)端是較為寬松的，導(dǎo)致甲醇甲醇價(jià)格一路單邊下跌，從

進(jìn)入11月份以來，隨著危化品運(yùn)輸?shù)墓苤频慕饨墸捌跈z修的甲醇產(chǎn)能也將復(fù)產(chǎn)釋放。

供應(yīng)端是較為寬松的，導(dǎo)致甲醇甲醇價(jià)格一路單邊下跌，從2400元/噸，截止今天跌破1900元/噸，日內(nèi)甲醇價(jià)格持續(xù)運(yùn)行于2016年5月底來低位！

供應(yīng)或?qū)⒗^續(xù)增加，明年進(jìn)口將繼續(xù)維持增加

當(dāng)前整個(gè)甲醇產(chǎn)業(yè)利潤偏低，甚至存在虧損情況，但是冬季甲醇企業(yè)停車概率小。加上新裝置開車以及后期企業(yè)裝置停車檢修的計(jì)劃并不多，目前有的裝置將維持一個(gè)持續(xù)開車的狀態(tài)，預(yù)計(jì)11-12月份甲醇產(chǎn)量將繼續(xù)增加。

導(dǎo)致甲醇價(jià)格崩塌的另一個(gè)主要原因是進(jìn)口。9月海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，進(jìn)口量同比增加80%，進(jìn)口量為97萬噸，10月進(jìn)口量為107萬噸，11月進(jìn)口回落，12月進(jìn)口將繼續(xù)上升至高位。近期伊朗新裝置已經(jīng)開車，預(yù)計(jì)明年甲醇的進(jìn)口或?qū)⒗^續(xù)增加。

甲醇企業(yè)利潤偏低，不同工藝估算成本

根據(jù)原料的不同，甲醇有三種工藝路線：煤制甲醇、焦?fàn)t氣制甲醇和天然氣制甲醇。而目前甲醇企業(yè)生產(chǎn)利潤普遍是偏低的，部分地區(qū)高成本產(chǎn)能下甚至存在虧損。

1、天然氣制甲醇（主要工藝），成本優(yōu)勢明顯

成本估算公式可以表示為：（33.22*Henry Hub天然氣期貨價(jià)格+83.51）*即期人民幣兌美元匯率價(jià)*1.2285+50

截止至2019年11月18日，Henry Hub天然氣期貨價(jià)格為2.54美元/百萬英熱值，較上一日下跌0.14美元/百萬英熱值。換成成盤面成本為1493.09元/噸，利潤處于三年低位。

2、外國夠天然氣制甲醇，成本競爭力較差

成本估算公式可以表示為：中國LNG出廠價(jià)格全國指數(shù)+350

截止至2019年11月18日，中國LNG出廠價(jià)格全國指數(shù)為4,192元/噸，較上一日增加139元/噸。換算成盤面成本為3432.35元/噸，利潤為-1471.35元/噸。

3、煤制甲醇（主要工藝），成本與煤炭價(jià)格關(guān)系大

成本估算公式可以表示為：2.36*動(dòng)力煤期貨價(jià)格+744.54

截止至2019年11月18日，當(dāng)日動(dòng)力煤期貨價(jià)格為552.4元/噸，較上一日下跌3.2元/噸。換算成盤面成本為2048.2元/噸，利潤為-87.2元/噸，同樣利潤處于3年的低位。

4、焦?fàn)t氣制甲醇，國內(nèi)占比較小

因?yàn)檫@套裝置通常與煤焦化廠共同組建，而各廠家焦?fàn)t氣的出廠成本又各不相同，沒有一個(gè)價(jià)格基準(zhǔn)。

成本估算公式可以表示為：2150*每立方米焦?fàn)t氣價(jià)格+739.34

庫存偏高，關(guān)注累庫風(fēng)險(xiǎn)

甲醇主產(chǎn)區(qū)存在銷售壓力，導(dǎo)致庫存偏高，價(jià)格不斷下跌，企業(yè)的生產(chǎn)利潤被疲弱的現(xiàn)貨價(jià)格擠壓，成本壓力巨大。而甲醇的貨源供應(yīng)充足，開工提升又進(jìn)一步加深了供應(yīng)的壓力。

港口方面，在到港偏高的背景下，截止3季度末港口去庫存較為有限，當(dāng)前庫存仍然在119萬噸附近，處于歷史高位。

從基本面角度看：甲醇短期價(jià)格難以有較大起色，但是目前價(jià)格已經(jīng)進(jìn)入逐步平衡的階段，重點(diǎn)關(guān)注現(xiàn)貨端走勢。盤面已經(jīng)跌破產(chǎn)區(qū)成本附近，產(chǎn)銷套利窗口關(guān)閉，有利于港口去庫。

其次是MTO，MTO外部采購將會(huì)給價(jià)格帶來支撐，整體市場情緒處于悲觀中，下游接意愿較差，很難給盤面帶來利多。整體上短期我們認(rèn)為供應(yīng)預(yù)期較高，需求難有起色，港口庫存去化不及預(yù)期，甲醇價(jià)格或?qū)⒕S持弱勢震蕩筑底階段。

文末有驚喜喲！