聲明：本文由隆眾資訊甲醇分析師崔志明撰寫，刊登在《期貨日報》2月15日商品期貨版。以下為正文內容：圖1 2019年我國甲醇市場全國均價

聲明：本文由隆眾資訊甲醇分析師崔志明撰寫，刊登在《期貨日報》2月15日商品期貨版。

以下為正文內容：

圖1 2019年我國甲醇市場全國均價走勢圖

來源：隆眾資訊

春節后首個交易日，大盤走勢強勁，滬市漲35.67點至2653.9點，深市漲3.06%至7919.05點，創業板漲44.83點至1316.10點。而去年12月下旬至今，WTI漲幅已超10美元/桶，目前徘徊在50美元/桶上方。基本面看，開市兩日以來，西北主要甲醇企業出貨尚可，多在上萬噸，而山東等地下游企業補貨配合，加之春檢及烯烴恢復刺激，我國局部甲醇市場試探性走高，據隆眾監測顯示，其中陜、蒙地區較節前漲50元/噸至1900-1930元/噸，山東北部漲20元/噸，江蘇漲20-40元/噸。

春季檢修即將開始

天氣逐漸轉暖，我國甲醇裝置春季檢修即將開始，據隆眾監測顯示，3-4月我國內地涉及檢修產能超千萬噸，其中80%左右集中在西北地區，陜西、內蒙古居多，包括內蒙古金誠泰30萬噸/年裝置計劃3月下旬起檢修約20天，中煤遠興60萬噸/年裝置計劃3月初起檢修1個月左右，內蒙古東華60萬噸/年裝置計劃3月中起檢修約1個月，陜西榆林凱越60萬噸/年裝置3月底有檢修計劃，另外內蒙古久泰100萬噸/年、內蒙古榮信90萬噸/年、內蒙古新奧120萬噸/年裝置在4月皆有檢修計劃。除此之外，5-6月上海、青海等地部分裝置亦有檢修計劃。內地供應預期減少對MA盤面或形成一定支撐。

內地套利開啟

去年，國外進口相對有限，港口價格高企，內地套利長時間開啟，但進入4季度，歐美股市暴跌，原油持續下滑破位（WTI進4時代，布倫特跌至5附近），化工板塊周期性下挫，甲醇期貨持續大幅下滑（MA主連10月15日最高3525點，單邊下滑至12月4日的2300點，37個工作日時間跌幅達1225元/噸），加之聯泓、陽煤以及江蘇斯爾邦MTO裝置降負，浙江興興、中原乙烯MTO裝置停車，伊朗再度被制裁（能源類），外盤套利恢復，港口庫存逼近歷史高位，沿海市場率先走跌，引領內地全線下滑，套利窗口關閉。而隨后隨著原油的觸底反彈，MA主連底部形成，MA1905預期相對不錯，期貨震蕩走高，帶動港口市場堅挺，今年1月下旬以來，內地套利窗口再度開啟，部分業者心態受一定支撐。

期現套利依舊存在

去年12月下旬起原油開始反彈，進入今年2月WTI最高達到55.26美元/桶，漲幅達12.73美元/桶，宏觀面支撐，加之業者對5月預期相對看好，為此MA觸底反彈，年后以來MA主連最高漲至2598元/噸，較前期低點漲298點。而港口現貨在經歷前期的宏觀面及基本面打壓后，目前有所反彈，但盤面套利已經保持2個月之久（這在去年鮮有出現），為此不少業者期現操作近來相對較多。

值得注意的是，外盤開始倒掛，進口創歷史新高，港口庫存持續攀升。

圖2 近期港口庫存變化

來源：隆眾資訊

據隆眾監測顯示，Natgasoline得克薩斯州的175萬噸/年目前處于停車狀態，伊朗marjan石化165萬噸/年裝置12月中旬停車后，當月下旬再次故障停車，而卡塔爾99萬噸/年裝置計劃2月底起檢修近兩個月，馬來西亞石油化工一套170萬噸/年裝置春節期間停車，目前尚未恢復，傳聞其66萬噸/年裝置3月底有檢修計劃，而阿曼OMC的105萬噸/年裝置計劃2月底起檢修3周左右，另外ZPC伊朗165萬噸/年裝置亦有停車檢修2周的計劃，后期看國外供應趨于偏緊，為此目前多數港口一手商報價堅挺，外盤開始倒掛。但據隆眾監測顯示，2019年1月我國甲醇進口量或高達86萬噸左右，創歷史單月新高，雖2月份或略有減少，但港口庫存已經攀升至歷史高位，總量超百萬噸。港口風險較大，建議及時關注。

中美談判繼續 關注原油及盤面

目前距離特朗普約定3月1日中美經貿談判時間還有半個月。據悉，美方代表團已于中國農歷新年后第一個工作日(2月11日)抵達北京，先舉行了副部級磋商，其后在2月14日至15日中共中央政治局委員、國務院副總理、中美全面經濟對話中方牽頭人劉鶴將與美國貿易代表萊特希澤、財政部長姆努欽舉行新一輪中美經貿高級別磋商。雙方將在不久前華盛頓磋商基礎上，就共同關注問題進一步深入討論。中美貿易戰繼續發酵，雙方之間的談判或將對原油、甲醇期貨等形成一定影響，同時美元對人民幣匯率亦將受到影響，從而波及進口。

總體看，雖然春檢即將開始，部分烯烴需求恢復，且本周上游企業整體出貨相對暫可（同時部分下游適量補庫），但原油及期貨走勢尚不明朗，盤面現貨操作較多，港口庫存位居歷史高位，甲醛等下游暫未有明顯恢復，物流運輸車輛將于本周起陸續增多，內地套利局部空間有所縮小，基差有所收窄，同時大連恒力新建50萬噸/年甲醇裝置即將于3月正式出產品，故隆眾認為，短期看我國甲醇市場風險加大，繼續走高缺乏一定有力支撐，中長期看雖有上漲趨勢，但幅度或相對有限，建議大家謹慎操作，注意控制倉位。