我國甲醇市場全國均價走勢圖來源：隆眾資訊今年以來，我國甲醇市場呈現(xiàn)“N型”走勢，供需基本面無突發(fā)情況出現(xiàn)，波幅相對較窄（在600元/噸

我國甲醇市場全國均價走勢圖

來源：隆眾資訊

今年以來，我國甲醇市場呈現(xiàn)“N型”走勢，供需基本面無突發(fā)情況出現(xiàn)，波幅相對較窄（在600元/噸范圍內(nèi)，近年多在1000-1200元/噸），宏觀面相對偏空，價位較往年同期相比偏低，多在1850-2450元/噸范圍運行，僅比十三五開年稍高，但較過去兩年較低（2017年在2000-3000元/噸，2018年在2200-3200元/噸）。

春節(jié)過后，下游企業(yè)（煉廠、烯烴等）階段性補貨，春季檢修預(yù)期開始（二季度涉及停車產(chǎn)能超千萬噸，較往年略少），第七輪國際磋商順利刺激全球股市飄紅，原油持續(xù)沖高（WTI、布倫特均創(chuàng)2018年11月以來新高），較多利好刺激，3月上旬市場沖至年內(nèi)高點。

隨后，雖然4月起企業(yè)正式降稅（增值稅降低3個百分點，由16%降至13%）支撐部分業(yè)者心態(tài)，但3月中旬港口庫存首次攀升至歷史高位，破百萬噸，另外3?21鹽城爆炸事件發(fā)生，魯南、蘇北一帶甲醛裝置停車整頓，且事件不斷發(fā)酵，環(huán)保、安全檢查全國鋪開，下游需求萎縮，利空消息充斥，市場隨之走跌。

進入5月，伊朗問題出臺，伊朗卡維Kaveh230萬噸/年甲醇裝置于5月19日停車2周，外盤倒掛，部分進口貨延期，內(nèi)地局部套利開啟，“北醇南運、西醇東運”數(shù)量增加，山東明水、聯(lián)盟、魯西及華魯?shù)燃s300萬噸甲醇裝置停車，大力恒力新建82萬噸/年MTBE裝置于5月17日正式投產(chǎn)，MA05交割完畢后，09走高，多方利多消息影響，市場再次走高，但基于傳統(tǒng)需求淡季的來臨，內(nèi)地及國外供應(yīng)預(yù)期的增加等方面影響，業(yè)者心態(tài)支撐有限，高度低于前期。

各地價格或已逼近階段性高點，價差結(jié)構(gòu)收緊

2019年我國甲醇主要地區(qū)價格及價差走勢統(tǒng)計表

注：紅色標(biāo)注的是最高點，綠色標(biāo)注的是最低點

來源：隆眾資訊

各地價格或已逼近階段性高點，價差結(jié)構(gòu)收緊

由上表可以看出，今年以來各地價格波動基本保持一致，而5月價格多數(shù)處于年內(nèi)中間位置，基于傳統(tǒng)需求淡季來臨，且內(nèi)地及進口供應(yīng)趨于增加，多數(shù)業(yè)者心態(tài)難以持續(xù)支撐，故短期看市場價格階段性高點或已形成。而年后至今，隨著我國主產(chǎn)區(qū)價格的不斷推高，各地價差持續(xù)下滑，目前下游企業(yè)及中間商接貨積極性有限，多地套利窗口關(guān)閉。而基差方面，自去年12月至今，期貨一直處于升水階段，其波動直接影響港口現(xiàn)貨價格的走勢。今年以來基差不斷擴大，5月達到年內(nèi)最大值，在-133元/噸，創(chuàng)2017年8月以來最高，短期看現(xiàn)貨市場大幅波動有限，而MA理性回調(diào)，故空間趨于縮小。近半年以來，外盤套利運行不穩(wěn)，進口貨多處于成本線附近波動，雖近期套利窗口有所打開，但依舊處于成本線附近，短期調(diào)整有限。

產(chǎn)業(yè)利潤向上游轉(zhuǎn)移，下游利潤萎縮

今年以來內(nèi)蒙古煤炭價格波動有限，山西（大同Q5500原煤）有所走高，由年初的405元/噸漲到目前的425元/噸，最高達435元/噸，但煤制甲醇企業(yè)一直處于盈利狀態(tài)，最高超600元/噸，多數(shù)在200-500元/噸，其中內(nèi)蒙古等西北一帶相對偏高，5月多在150-350元/噸。5月前多數(shù)下游企業(yè)處于盈利狀態(tài)，但進入5月后，隨著成本的不斷增加，二甲醚、醋酸企業(yè)轉(zhuǎn)入虧損，甲醛、MTBE企業(yè)縮水明顯，逼近成本線，外采MTO企業(yè)已持續(xù)虧損近兩個月，為此近期多數(shù)下游企業(yè)對原料（甲醇）采購積極性下降，市場交投氣氛轉(zhuǎn)淡。接下來，南方梅雨季節(jié)來臨，傳統(tǒng)下游需求進入淡季，對原料依賴預(yù)期進一步降低，雖然MTO等新型下游需求預(yù)期增加，但各企業(yè)計劃需進一步落實并如期兌現(xiàn)，否則產(chǎn)業(yè)利潤不排除有向中下游偏移的可能。

消息面雖多空交織，但利多稍強

國際供應(yīng)趨緊導(dǎo)致外盤價格趨高，套利空間難言放大；雖然MA09回調(diào)至2400點，但依舊高于前期低值；伊朗等國際問題影響暫不明朗，進口方面或許影響有限；聯(lián)盟、魯西及華魯?shù)燃状佳b置陸續(xù)恢復(fù)。接下來要關(guān)注的是，大唐46萬噸/年MTP裝置6月能否投產(chǎn)；大連恒力新建82萬噸/年MTBE裝置已經(jīng)投產(chǎn)，負(fù)荷提升中，自產(chǎn)甲醇外銷預(yù)期進一步減少；久泰60萬噸/年MTO裝置后期開工負(fù)荷有提升預(yù)期，甲醇外銷亦或減少，甚至停止或外采；魯西新建30萬噸/年MTO裝置6月是否投產(chǎn)需進一步跟蹤；利華益MTBE裝置本月底陸續(xù)恢復(fù)。

綜上，西北庫存低位，短期看堅挺為主。若以上利好如期實現(xiàn)，則6月中旬前內(nèi)地仍有繼續(xù)走高的可能，否則在無突發(fā)因素出現(xiàn)情況下，市場暫時或窄幅整理為主，中長期或偏弱，關(guān)注MA走勢及MTO裝置情況。