?11月以來，甲醇整體呈現振蕩偏弱走勢。上周隨著下游需求好轉，甲醇價格開始企穩反彈，甲醇后市如何演繹呢？圖為山西動力煤Q5500現貨價

?11月以來，甲醇整體呈現振蕩偏弱走勢。上周隨著下游需求好轉，甲醇價格開始企穩反彈，甲醇后市如何演繹呢？

圖為山西動力煤Q5500現貨價格

庫存方面11月以來甲醇港口累庫速度一直不及預期，主要有三個方面原因： 一是前期港口和內地甲醇套利空間打開，部分港口貨源逆流至內地。二是與近期中東和美國甲醇裝置運行不穩定，頻繁檢修也有一定關系。三是前段時間長江口引水問題導致貨船一直無法靠港卸貨。上周主產區甲醇企業庫存再次下降，但相較于2020年同期仍是高位。與此同時，甲醇企業訂單預售量降至19.9萬噸后處于年內低位。

供給方面上周甲醇開工率環比提升，主要是煤聯醇和焦爐氣裝置提負較大。但12月天然氣工藝甲醇裝置有檢修預期，供應端壓力或將得到一定緩解。

需求方面，烯烴裝置因利潤改善或將陸續重啟。通過供需平衡表推算，11月和12月外采MTO裝置消耗甲醇用量分別為67.63萬噸和87.71萬噸，且冬季取暖將支撐傳統甲醇下游需求。

中長期看，隨著國家保供穩價措施進一步實施，動力煤期價下方空間或較為有限，原料端影響可能逐漸弱化。隨著甲醇自身供需基本面改善，甲醇價格經歷一段時間振蕩筑底后有望企穩反彈，但短期內受原料端影響較大。風險點在于烯烴裝置恢復以及中東甲醇裝置情況。近期MTO裝置經濟性開始回升，開工率也同步提升。數據顯示，截至11月19日，甲醇下游烯烴開工率70.47%，環比提升3.7%。11月上旬江蘇斯爾邦MTO裝置已經重啟，繼續關注浙江興興、魯西化工、誠志二期MTO裝置恢復情況，以及新疆哈密恒友20萬噸MTO裝置（外采70萬噸甲醇）和天津渤化60萬噸MTO投產進度，預估11月MTO外采甲醇用量環比10月小幅增加，12月外采甲醇用量有望達到80萬噸以上。

傳統需求方面，以甲醛和醋酸為代表的下游繼續好轉。海關數據顯示，9月我國進口甲醇量87.63萬噸，環比減少14.36萬噸，11月伊朗甲醇裝置頻繁停車檢修，預計10—11月甲醇進口量環比變化不大，后續仍存繼續推遲到港可能。

從區域價差看，目前內地和港口區域間價差環比擴大，但套利窗口繼續關閉。上周下游提貨量增加，主港地區再度小幅去庫。

綜上所述，甲醇供需正在發生邊際改善，隨著市場利空消息逐漸消化，甲醇價格筑底后有望企穩反彈。技術上，甲醇主力合約MA2201在2600—2700元/噸尋找支撐。建議觀望或逢低輕倉布局多單，嚴格設置止損。

本文內容僅供參考，據此入市風險自擔