觀點：港口甲醇庫存仍處高位，庫容緊張局面凸顯，在此背景下，國內甲醇市場難有打開上行通道，但甲醇價格已處于歷史低位，多數生產企業處于虧

觀點：港口甲醇庫存仍處高位，庫容緊張局面凸顯，在此背景下，國內甲醇市場難有打開上行通道，但甲醇價格已處于歷史低位，多數生產企業處于虧損狀態，生產廠家挺價心態較強，繼續下跌空間有限。預計6月份甲醇價格以震蕩趨勢為主，難有大幅波動。

一、5月甲醇主要數據回顧

5月份甲醇市場價格呈現下滑走勢，港口價格跌幅較大，內地價格再次觸及4月份歷史低位；受內地春檢影響，國內甲醇開工率繼續走低，但產量環比上升，主要受寶豐二期220萬噸甲醇新裝置投產影響，產能基數增多產量上升；港口庫存及社會庫存均處累庫狀態，港口受進口持續增加影響，庫存連續六周累庫，而內陸地區受甲醇價格下滑及新增產能投放影響，企業庫存有所提升；進口方面受伊朗甲醇新裝置投產及全球疫情影響下，海外市場需求偏弱，外盤貨源發往中國進行套利意愿增加，進口量持續走高。

二、6月份展望

1.6月甲醇開工率存回升預期

6月份國內甲醇企業開工率預估在67.7%，開工率大幅回升。5月底甲醇開工率處于近三年來新低，后期隨著內地春檢結束，前期檢修裝置陸續恢復，內陸地區甲醇開工隨之走高。同時寶豐二期新裝置提負，均提升了內陸企業甲醇開工率。

2.6月份產量同比繼續下滑

從預估數據來看，6月份國內甲醇產量預估在548.7萬噸，較5月份產量略有提升。雖寶豐220萬噸甲醇新增裝置投產，但6月份產量同比繼續走低，主要因甲醇價格低位，5月、6月企業開工率同比去年同期下滑明顯，導致6月份國內甲醇產量同比繼續下滑。

3.6月份進口存下滑預期但進口量仍將維持百萬噸級別

6月份進口量預估仍在105萬噸左右，環比5月下滑8萬噸左右，進口仍將維持在100萬噸以上。受疫情影響海外需求復蘇緩慢，中國地區仍是全球甲醇最大需求國，5月底海外裝置除挪威Equinor90萬噸/年裝置、馬來西亞Petronas2號裝置停車外，其他海外裝置運行平穩，同時進口利潤順掛，國外貿易商仍將積極發往中國套利，目前港口一罐難求狀態未有緩解，但受到外盤甲醇美金價格不斷走低影響，下游工廠對于外采美金的意愿積極性較高，6月份國內甲醇進口量仍將維持較高水平。

4.甲醇制烯烴需求下滑二甲醚、甲醛后期進入淡季

隨著寧夏寶豐二期年產220萬噸甲醇投產，該企業原來每月約4萬噸甲醇需求量外采將逐步結束；與此同時，中石化寧夏能化年產60萬噸甲醇、寧夏和寧年產30萬噸甲醇項目部分直供烯烴企業的甲醇量也將逐步轉為省外銷售。中天合創甲醇和MTO裝置計劃6月3日起檢修28天，延長中煤6月中旬甲醇及烯烴存檢修計劃，時長50天左右，華東地區烯烴暫無檢修計劃，整體來看下游烯烴需求后期將有所下滑。

傳統需求行業MTBE受調油市場好轉，開工率連續六周提升，醋酸5月份部分檢修裝置陸續重啟，甲醛、二甲醚開工下滑，行業后期進入淡季，需求存繼續走低預期。

5.成本端支持甲醇底部價格

從5月下旬開始內蒙古地區甲醇價格持續走低，西北地區煤制甲醇利潤（完全成本）處于虧損狀態，5月份煤炭價格走高，煤制虧損面進一步擴大。截止到5.29日西北煤制甲醇完全成本利潤約在-50元/噸。環比下跌117元/噸，同比跌257元/噸；西南天然氣制甲醇完全成本利潤約在-60元/噸，環比跌11元/噸，同比跌393元/噸。國內甲醇價格處于歷史低位，多數企業生產虧損，加之煤炭消費旺季即將來臨，短期內煤價仍存看漲預期，成本面支撐下甲醇價格繼續下行空間不大。

綜合來看，供應端，6月國內甲醇檢修產能將進一步降低，同時寶豐220萬噸和安徽臨泉30萬噸甲醇新裝置投產運行，甲醇供應壓力較大；進口甲醇預期有所下滑，但整體進口量仍在百萬噸以上，港口庫存將維持高位，對價格有所壓制；需求端，寶豐二期甲醇投產，該企業原來每月約4萬噸甲醇需求量外采將逐步結束，傳統下游二甲醚、甲醛后期進入淡季，需求存下滑預期。但甲醇價格已處于歷史低位，多數生產企業處于虧損狀態，生產廠家挺價心態較強，繼續下跌空間有限。預計6月份甲醇價格以震蕩趨勢為主，難有大幅波動。